铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：关注冬储及主流钢招定价 铁合金：关注冬储及主流钢招定价 总结 锰硅：基本面驱动有限，关注冬储及主流钢招定价。目前锰硅并无趋势性驱动，市场在等待主流钢招价格指引。通常钢厂在12月及1月会有季节性补库，俗称冬储，但是从目前情况来看，由于主流钢招价格尚未敲定，钢厂采购仍未完全放量，依据钢联数据，截止12月13日当周，样本钢厂锰硅需求量当周值为12.37万吨，周环比下降0.48%，未见明显补库动作。我们认为钢厂冬储期，对锰硅需求会有季节性增加，但是在本年度钢厂维持锰硅低库存策略的情况下，冬储期对锰硅需求的改善幅度预计有限。供应端，锰硅产量当周值维持稳定，本周贵州地区一台33000的锰硅合金热矿炉点火投产，满负荷日产量约300吨，锰硅产量稳中有增。成本端，海外矿山多小幅上调对华锰矿报价，但天津港澳块及加蓬矿价格周环比小幅下调，半碳酸价格周环比增加0.3元/吨度。库存端的情况仍需持续关注，样本企业库存周环比增加，仓单加有效预报数量周环比增加，折锰硅数量超34万吨。综合来看，当前锰硅供需两端边际变化均相对有限，基本面并无趋势性驱动，因此市场多处观望状态，预计短期锰硅价格仍震荡运行为主，短期关注主流钢招及冬储，长期关注宏观政策。 硅铁：主流钢招定价，基本面季节性变化，暂无趋势性驱动。本周硅铁波动幅度不大，市场均在关注的主流钢招定价公布，最终为6600元/吨，较首询价格上调200元/吨，12月主流钢招量价齐增，给予市场一定信心。基本面来看，钢厂需求仍未明显放量，截止12月13日，样本企业硅铁需求量当周值1.99万吨，连续三周环比小幅下降，终端需求仍相对偏弱。本年度钢厂合金需求自6月开始就持续位于近年来低位，同比有10%以上的降幅，目前钢厂硅铁库存大约在14天左右，对于冬储，我们认为钢厂对硅铁需求会有季节性好转，但是幅度不易过分乐观。供应端，硅铁产量当周值季节性下降，截止12月13日当周，硅铁周产量为11.74万吨，周环比下降2.41%，但仍位于近年来同期高位。成本端，本周兰炭小料价格小幅下降，陕西地区周环比下降45元/吨，宁夏、内蒙古地区周环比下降90-100元/吨，宁夏地区电价也有一定下移，硅铁生产成本逐渐下降。综合来看，当前硅铁供需两端变化均相对有限，基本面并无方向性驱动，预计短期硅铁价格仍震荡运行为主，关注钢招表现，长期关注宏观政策。 1.1期货价格：本周双硅价格均窄幅震荡为主 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：双硅现货价格小幅走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差窄幅震荡，硅铁基差环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：硅铁1-5价差震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本波动不大，硅铁生产成本环比下移 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：硅铁即期生产利润环比增加，内蒙古地区转正 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量周环比基本持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：各地区锰硅生产企业开机率变化不大，北方地区开工率仍高于南方 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值连续数周环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：港口锰矿价格相对稳定，冶金焦价格走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰硅库存：63家样本企业库存持续累积，仓单数量增速偏快 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰矿：港口锰矿库存季节性下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰矿库存占比：氧化矿库存占比略有回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.1硅铁供应：本周硅铁产量季节性回落，仍位于近年来同期高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：11月硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：11月硅铁产量环比增加，内蒙、宁夏、青海地区硅铁产量明显回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求当周值连续数周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：11月镁锭产量略有回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：兰炭小料价格周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比微增 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。