铁矿石周报：供需格局弱稳，矿价高位震荡

核心观点： 铁矿石期现价格走强，主力合约周涨幅2.38%，移仓换月完成，量仓扩大，均线多头排列，基差走弱。

市场回顾：

1. 现货价格冲高回落，普氏指数上涨1.16%，青岛港主流品种小幅上涨。
2. 期价高位震荡，主力合约周涨幅2.38%，基差持续走弱。

矿石供需格局：

1. 供应弱稳：
   • 港口到货回升，47港到货量环比增164.40万吨。
   • 海外矿商发运大幅回落，全球19港发运量环比减416.60万吨。
   • 主流矿商发运减量为主，VALE发运环比减187.03万吨。
   • 国内矿山生产趋稳，产能利用率64.06%，铁精粉日均产量40.42万吨。
2. 需求趋弱：
   • 钢厂盈利收缩，铁水产量环比减0.14万吨至232.47万吨。
   • 进口矿日耗环比微增0.37万吨至289.22万吨。
   • 进口矿用量比例持续回升，烧结矿中使用进口矿配比为86.76%。
   • 港口疏港量大幅回升至337.13万吨，但难持续。
   • 港口矿石成交趋稳，现货成交周均值为100.46万吨，远期船货成交周均值为91.74万吨/日。
3. 库存维持高位：
   • 47港进口矿库存环比增75.78万吨至15737.37万吨。
   • 钢厂厂内库存持续增加，总量环比增59.75万吨至9431.90万吨。
   • 国内矿山库存低位持续回落，精粉库存环比减0.91万吨至36.00万吨。
   • 库存总量为26314.07万吨，环比减37.30万吨，仍高位。
4. 进口利润低位运行：
   • 澳矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增减2.4元/吨、减4.6元/吨。
   • 巴矿中卡粉进口利润周环比增1.2元/吨。

结论： 铁矿石供需格局弱稳，淡季钢厂生产趋弱，后续需求仍将下行。供应利好有限，高库存格局下基本面未实质性改善，矿价上行驱动不强，后续走势将转为高位震荡，重点关注成材表现情况。