核心观点
铁矿石期现价格均有所走弱，主力合约录得2.17%周跌幅，量仓收缩，均线指标纠缠且短期转向下行，基差小幅走强。
市场回顾
- 现货有所走弱：普氏指数收于103.90美元/吨，周环比下跌2.49%；青岛港主流现货品种录得8-18元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于785元/吨，周跌幅为1.75%。
- 期价转弱下行，基差小幅走强：主力合约录得2.17%周跌幅，均线指标纠缠且短期转向下行。铁矿石期现价格共振下行，期货跌幅略大，基差小幅走强。
铁矿石供需格局有所走弱
- 矿石供应高位运行：
- 港口铁矿石到货大幅增加：47港到货量为2750.40万吨，环比增358.10万吨，其中澳矿到货环比增274.40万吨至1794.50万吨；巴西矿到货量为613.60万吨，环比增43.10万吨。
- 海外矿商发运有所回落：全球铁矿石发运量为3324.81万吨，环比减248.25万吨，其中澳矿发货量为1918.81万吨，环比减165.83万吨；巴西矿发运量为853.96万吨，环比减39.25万吨。
- 主流矿商发运增减互现：四大矿商发运总量为2257.00万吨，环比降98.72万吨，其中VALE发运环比增78.43万吨至689.65万吨；澳洲矿商发运均有所回落，RIO、BHP、FMG发运环比分别减66.57、58.26、52.32万吨。
- 国内矿山生产趋弱，内矿供应有所回落：全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为63.48%，环比减0.55%，铁精粉日均产量为40.05万吨，环比减0.35万吨。
- 矿石需求韧性趋弱：
- 钢厂生产平稳，矿石终端消耗维持高位：钢联247家样本钢厂日均铁水产量为242.36万吨，环比增1.34万吨；进口矿日耗为299.28万吨，环比增1.83万吨。
- 进口矿用量比例弱稳定行：64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为86.60%，环比微降0.02%。
- 钢厂生产平稳，且节前补库趋于尾声，港口矿石疏港量平稳运行：国内47港铁矿石日均疏港量为351.41万吨，环比增0.38万吨。
- 节前钢厂补库趋于尾声，港口矿石成交平稳运行：港口现货成交周均值为129.66万吨，环比增18.93%；远期船货成交周均值为139.80万吨/日，环比减10.04%。
- 矿石库存持续累库：
- 港口矿石库存大幅增加，而在港船只有所下降：钢联统计全国47个港口进口铁矿库存总量14550.68万吨，环比增加169.00万吨；在港船舶数量99条，降3条。
- 节前钢厂补库，厂内库存持续回升：钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9736.39万吨，环比增426.96万吨；库消比为32.53天，环比增1.24天。
- 国内矿山库存持续回升：全国266座矿山精粉库存为43.07万吨，环比增5.50万吨。
- 矿石需求表现尚可，而港口到货大幅增加，供需双增局面下库存持续累库，库存总量为25529.23万吨，环比增570.30万吨。
- 进口利润有所回升：
- 铁矿石内外价格均有所回落，且外矿跌幅略大，品种进口利润有所回升；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增3.4元/吨、9.5元/吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比增21.3元/吨。
研究结论
铁矿石供需格局走弱，库存显著增加，钢厂生产平稳，矿石终端消耗高位运行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，需求表现尚可，给予矿价支撑，但补库趋于尾声，且钢市矛盾不断累积，利好效应料将趋弱。与此同时，国内港口铁矿石到货量大幅增加，海外矿商发运虽环比回落，但依旧位于高位，高矿价下海外矿石供应积极，叠加内矿供应恢复，铁矿石供应迎来回升。综上，节前矿石需求表现尚可，给予矿价支撑，但供应在回升，且负反馈担忧下需求料将趋弱，基本面矛盾将累积，高估值矿价易承压回落，关注成材表现情况。
