宝城期货铁矿石周报：供需格局走弱 高矿价易承压

铁矿石周报 供需格局走弱，高矿价易承压 期货研究报告 核心观点 铁矿石期现价格强势上行，主力合约录得3.76%周涨幅，量增仓缩，均线指标开始纠缠，基差弱稳运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局持续走弱，限产扰动下矿石终端消耗持续下行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，且降幅持续扩大，需求走弱态势明显，考虑到钢市产业矛盾未缓解，叠加季节性限产扰动频发，矿石需求料将持续下行，弱势需求易拖累矿价。与此同时，国内港口到货虽大幅回落，多为天气因素短期扰动所致，而海外矿商发运维持高位，按船期推算后续到货将触底回升，相应的内矿生产趋稳，矿石供应居高不下。总之，市场情绪回暖叠加套利逻辑切换，矿价重回高位，但矿石供应居高不下，而需求韧性趋弱，矿石基本面表现不佳，上行驱动不强，现实逻辑主导下高估值将承压走弱，关注钢材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货有所走强.............................................................41.2期价强势上行，基差弱稳运行...............................................52铁矿石供需格局持续走弱......................................................62.1矿石供应维持高位.........................................................62.2矿石需求大幅下行........................................................82.3矿石库存变化不大.......................................................102.4进口利润有所回升.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 47港铁矿石到货量............................................................6图9 47港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 47港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 47港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31国内矿山铁精粉库存........................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货有所走强 矿石基本面虽走弱，但宏观氛围向好，铁矿石现货价格有所走强。普氏指数收于107.40美元/吨，周环比上涨2.14%；青岛港主流现货品种则是录得6-25元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于803元/吨，周涨幅为3.21%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上行，基差弱稳运行 宏观氛围向好，风险偏好提升，即便矿石基本面有所走弱，铁矿石期价强势上行并重回震荡区间上沿，主力合约录得3.76%周涨幅，均线指标开始纠缠。与此同时，铁矿石期现价格均走强，且两者涨幅相近，基差弱稳运行。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2铁矿石供需格局持续走弱 2.1矿石供应维持高位 港口铁矿石到货大幅回落。47港到货量为2084.30万吨，环比降592.00万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比减243.20万吨 至1418.90万 吨； 巴 西矿 到货 量 为432.00万吨，环比降139.00万吨；非澳巴矿到货量环比降209.80万吨至233.40万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运高位运行。全球铁矿石发运量为3288.40万吨，环比减45.15万吨；其中澳矿发货量为1984.30万吨，环比减0.21万吨；巴西矿发运量为941.50万吨，环比增100.96万吨；其它地区发运量为362.60万吨，环比减145.90万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为2273.51万吨，环比减34.24万吨，其中VALE发运环比增9.33万吨至645.49万吨；澳洲矿商发运增减互现，RIO、BHP发运环比分别增41.25、33.21万吨，FMG发运环比减118.04万吨，而澳洲矿商发往中国量和发运比例减量为主。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产趋稳，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为63.87%，环比增0.47%，铁精粉日均产量为40.33万吨，环比增0.30万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求大幅下行 限产扰动下矿石终端消耗大幅下行。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为236.36万吨，环比减3.54万