铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 1 / 13 请务必阅读文末免责条款 2024年3月24日 铁矿石周报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供需格局弱稳，矿价上行难持续 核心观点： 铁矿石期现价格强势反弹，主力期价录得8.00%周涨幅，量增仓缩，短期均线指标纠缠且转向上行，基差延续走弱，期货贴水持续修复。 铁矿石供需格局变化不大，钢厂开始复产，矿石终端消耗小幅回升，本周样本钢厂日均铁水产量环比增加，同时钢厂利润好转后港口现货成交也明显放量，矿石需求好转给予矿价支撑，但铁水产量和矿石日耗水平依旧处于偏低水平，且钢厂复产易给成材带来压力，后续提产持续性有待跟踪，需求端利好效应存疑。与此同时，国内港口矿石到货大幅回升，海外矿石发运虽环比回落，但按船期推算国内港口到货量短期仍将稳中有升，同时国内矿山复产积极，铁矿石供应延续回升态势。综上，钢厂复产带来矿石需求回升预期，支撑矿价触底回升，但成材需求疲弱局面下钢厂提产持续性有待跟踪，矿石需求向好存疑，同时矿石供应持续回升，供需双增局面下矿石基本面并无实质性改善，矿石上行驱动有限，相对利好还是矿石估值较好修复，下跌阻力也较大，多空因素博弈下预计矿价走势跟随成材为主，重点关注旺季成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 2 / 13 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1现货触底回升 ............................................................. 4 1.2 期价强势反弹，基差持续走弱 ............................................... 5 2 矿石供需格局变化不大 ........................................................ 6 2.1 矿石供应稳中有升 ........................................................ 6 2.2 矿石需求开始回升 ........................................................ 8 2.3矿石库存再度累库 ........................................................ 10 2.4 进口利润收缩 ........................................................... 11 3 结论 ....................................................................... 12 铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 3 / 13 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） ............................................ 4 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 ...................................................... 4 图 3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数 ............................................... 4 图 4 青岛港巴西矿价格走势 ........................................................ 4 图 5 铁矿石主力合约日K线 ........................................................ 5 图 6 铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） ........................................... 5 图 7 铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） ........................................... 5 图 8 45港铁矿石到货量 ............................................................ 6 图 9 45港铁矿石到货量季节性走势 .................................................. 6 图 10 全球铁矿石发运量 ........................................................... 6 图 11 全球铁矿石发运量：澳洲 ..................................................... 6 图 12 全球铁矿石发运量：巴西 ..................................................... 7 图 13 全球铁矿石发运量：其他 ..................................................... 7 图 14 淡水河谷发运量 ............................................................. 7 图 15 力拓发运量和发往中国比例 ................................................... 7 图 16 必和必拓发运量和发往中国比例 ............................................... 7 图 17 FMG发运量和发往中国比例 .................................................... 7 图 18 国内矿山产能利用率 ......................................................... 8 图 19 国内矿山铁精粉日均产量 ..................................................... 8 图 20 247家钢厂日均铁水产量 ...................................................... 8 图 21 247家钢厂进口矿日耗 ........................................................ 8 图 22 钢厂入炉配比情况 ........................................................... 9 图 23 烧结矿中进口矿配比 ......................................................... 9 图 24 45港矿石日均疏港量：周度变化 ............................................... 9 图 25 港口矿石疏港量季节性变化 ................................................... 9 图 26 铁矿石港口现货成交量（MA5) ................................................. 9 图 27 铁矿石港口远期船货成交量（MA5） ............................................ 9 图 28 45港矿石库存与在港船只 .................................................... 10 图 29 钢厂厂内铁矿石库存 ........................................................ 10 图 30 钢厂厂内铁矿石库消比 ...................................................... 10 图 31 45国内矿山铁精粉库存 ...................................................... 11 图 32 铁矿石库存总量变化 ........................................................ 11 图 33 铁矿石库存总量季节性变化 .................................................. 11 图 34 进口矿利润：澳矿 .......................................................... 12 图 35 进口矿利润：巴矿 .......................................................... 12 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 5 铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 4 / 13 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1现货触底回升 负反馈预期趋弱，期价强势反弹带动现货价格上行，普氏指数收于109.10美元/吨，周环比上涨8.88%；青岛港主流现货品种多数录得11-60元不等周涨幅，其中青岛港PB粉收于826元/吨，周涨幅为6.44%。 表 1 现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 4 青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅普氏指数（CFR，62%，美元/吨）109.10100.208.88%117.10-6.83%140.50-22.35%121.40-10.13%SGX掉期（当月合约，美元/吨）110.39106.753.41%124.86-11.59%136.37