有色和贵金属每日早盘观察

2024年12月6日星期五 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜收于9090美元/吨，跌7美元/吨，跌幅0.08%。沪铜主力收于74400元/吨，跌幅0.13%，沪铜指数减仓1833手至37.75万手。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 2.现货:昨日LME铜库存增加2025吨至27.05万吨，Comex铜库存下降130短吨至92371短吨。 【重要资讯】 .cn 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.智利铜矿商Antofagasta已同意以每吨21.25美元/每磅2.125美分的价格将铜精矿出售给江西铜业股份有限公司。 2.美国至11月30日当周初请失业金人数录得22.4万人，高于预期的21.5万人，前值上修2000人。 【逻辑分析】 宏观方面，市场等待晚间非农数据对降息预期做指引。基本面方面，供应端仍然充足，冶炼厂正在从检修中恢复，前期因技改，事故停产及减产的冶炼厂正在复产，12月国内电铜产量大幅增长至108万吨，同比增长8.75%，而且国内进口窗口一直打开，最近进口铜流入量增多，预计12月份进口量接近40万吨，需求方面，终端消费依然稳健，下游抢出口结束后，需求有边际走弱的迹象，因此12月供应压力很大，难以实现顺畅去库。价格方面，现在全球显性库存还是很高，而且12月份国内供应充足，铜价反弹高度有限，套利方面，由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况下，套利方面不宜操作。 【交易策略】 1、单边：铜反弹高度有限，关注74000-75000附近压力位。 2、套利：观望 3、期权：卖CU2501C76000继续持有，策略提出时间：2024年11月25日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝期货主力合约横盘整理为主，收于5447元/吨，跌0.48%。 【相关资讯】 1.力拓在2024年投资者研讨会上发布产量指导数据显示，预计2025年铝土矿产量5,700万至5,900万吨，氧化铝产量740万至780万吨，铝产量325万至345万吨。 2.据Mysteel本周调研：截至2024年12月5日，全国氧化铝总库存为374.8万吨，较上期下降1.4万吨，本周氧化铝继续维持去库走势，氧化铝厂门口呈现排队提货的情况，厂内几乎无现货库存。随着北方天气转冷，下游提货速度加快，在途库存有所增加。另外，下游铝厂畏高情绪较浓，且目前现货采购补库难度较大，部分铝厂被迫降低安全库存天数。 【逻辑分析】 氧化铝现货维持上涨趋势，电解厂存畏高情绪，氧化铝库存维持下降趋势。国内外氧化铝供应仍偏紧格局不改，但几内亚过渡当局与阿拉伯联合酋长国总统的会议引发市场对EGA铝土矿供应边际变化的猜测。 【交易策略】 1.单边：基差完成修复，现货高价支撑期货近月合约高位震荡，关注后续远月价格走弱机会； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：陈寒松，咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：【我的钢铁】12月5日A00铝锭现货价华东20550，涨190；华南20530，涨180；中原20420，涨160（单位：元/吨）。 2、期货市场：夜盘沪铝期货主力合约震荡下跌，收于20475元/吨，跌0.49%。 【相关资讯】 1.力拓在2024年投资者研讨会上发布产量指导数据显示，预计2025年铝土矿产量5,700万至5,900万吨，氧化铝产量740万至780万吨，铝产量325万至345万吨。 2.根据安泰科测算，2024年11月中国电解铝加权平均完全成本（含税）为19786元/吨，环比增加1622元/吨或8.9%；同比增加3333元/吨或20.3%。安泰科预估11月份中国电解铝产量为360.6万吨，其中亏损产量占比约33.6%，全行业亏损面超过三分之一。 【综合分析】 宏观方面，市场等待美国非农就业数据，同时对12月上旬国内重要会议有一定预期。基本面方面，西北地区发货节奏导致铝锭社会库存表现累库，后续仍存集中到货风险，但随着铝棒产量的持续下降，铝棒库存表现去库为主。成本压力对电解铝供应端的干扰仍在，产能净增速度有所下降；需求端年底赶工需求对铝型材开工率有所拉动，但铝材出口退税取消开始执行后对铝加工企业订单有一定影响。电解铝供需双弱，但成本端支撑仍较强。 【交易策略】 单边：短期价格维持区间震荡为主 套利：暂时观望 衍生品：暂时观望 （姓名：陈寒松，咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.75%至3108美元/吨；沪锌2501涨0.85%至25625元/吨，沪锌指数持仓增加3051手至32.8万手。 2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25825~25960元/吨；昨日上海市场出货贸易商较少，整体货量偏紧持续，现货升水继续上涨，现货交投仍以贸易商间为主，下游持续刚需接货。 【相关资讯】 1.美国至11月30日当周初请失业金人数录得22.4万人，高于预期的21.5万人，前值上修2000人。 2.中国财政部长蓝佛安：加快落实一揽子隐性债务化解政策。 3.SMM12月5日讯：据SMM调研，截至本周四（12月5日），SMM七地锌锭库存总量为9.47万吨，较11月28日降低0.95万吨，较12月2日降低0.52万吨，国内库存录减。上海、广东、天津三地库存减少，主因周内仓库到货持续较少，叠加周内下游企业维持生产刚需采购持续，整体库存继续下滑。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，TC小幅反弹。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，但上周国内锌精矿加工费由1500元/吨反弹至1600元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面：当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。 短期供应端仍维持弱势，各地锌锭到货均未有好转；而下游逢低补库，国内社会库存持续去库，对锌价有一定支撑。目前仍有大量头寸集中在2501、2502合约，短期仍需关注资金面对锌价的影响。 【交易策略】 1.单边：资金面影响仍存，锌价波动或较大；中长期供应放量预期下，锌价存有下行驱动，可逢高逐步布局远月空单； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.55%至2098美元/吨；沪铅2501涨0.57%至17710元/吨，沪铅指数持仓增加1219手至9.76万手。 2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨25元/吨至17275元/吨；昨日再生精铅持货商含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水200-0元/吨不等，部分货源报价升水100元/吨送到附近，不含税精铅出厂价格报16300-16400元/吨。持货商出货积极性较好，高铋铅出厂贴水有扩大迹象，下游企业维持刚需补库。 【相关资讯】 1.美国至11月30日当周初请失业金人数录得22.4万人，高于预期的21.5万人，前值上修2000人。 2.中国财政部长蓝佛安：加快落实一揽子隐性债务化解政策。 3.据SMM调研，截至12月5日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.7万吨，较11月28日减少900余吨；较12月2日增加不足百吨。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅产量边际提升；再生铅利润好转，生产积极性或有提升，整体供应端或有放量。需求端，临近年底，下游仍有补库消费预期。而当前铅库存处于相对低位，并持续去库，铅价或维持高位运行。近期仍需关注资金面对铅价影响。 【交易策略】 1.单边：短期铅价高位震荡运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌125至15925美元/吨，LME镍库存增732吨至165384吨，沪镍主力合约2501下跌1300至125170元/吨，指数持仓增加3492手。 2.现货情况：金川升水环比持平于2900元/吨，俄镍升水环比持平于-150元/吨，电积镍升水环比下调持平于-150元/吨，硫酸镍价格环比上调40至26350元/吨。 【相关资讯】 1.江西钠特尔新能源科技有限公司的钠电池正极前驱体及配套硫酸镍项目进展顺利。截至2024年11月16日，该项目现场负责人刘松辉表示，项目共包含15栋单体建筑，其中主体结构已完成11栋，钢结构屋顶的安装工作完成了35%。目前，外立面装修已完成3栋建筑，301栋的内部装修也完成了80%。项目整体已完成70%的工程量。该项目总投资15亿元，占地102亩，计划建设年产3万吨钠电前驱体及配套1万金属吨硫酸镍生产线。项目投产后，将成为国内乃至全球最大产能的专业钠电正极前驱体材料生产基地。 2.SMM统计，2024年11月份全国硫酸镍产量为3.08万金属吨，全国实物吨产量14.00万实物吨，环比增长7%，同比减少13%。11月，需求端，头部三元前驱头部三元前驱受国内下游需求转好影响，产量情况环比上涨5%。传导至供应端，盐厂受下游企业需求转好影响，相应增加产量。12月，基于目前盐厂成本倒挂程度加剧，部分硫酸镍厂家预备停产检修。并且基于下游前驱体厂补库需求并不旺盛，部分镍盐厂预期减少排产。预计12月产量将环比11月减少约2.5%，产量为3.00万金属吨，全国实物吨产量 13.65万实物吨。 【逻辑分析】 今年纯镍产能部分推迟到明年投放，预计明年纯镍过剩会更为严重。LME镍库存仍在持续增加，反映供过于求的格局未改。纯镍价格承压，或将拖累中间品价格继续走弱。但短期镍矿价格大幅下行也较为困难，印尼12月升水可能谈到15美元/湿吨，向下空间有限，关注宏观环境是否有变化。 【交易策略】 1.单边：镍价宽幅震荡，等待新驱动明朗。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2501合约下跌50至12875元/吨，指数持仓减少564手；2.现货市场：冷轧12850-13050元/吨，热轧12550-12700元/吨。 【重要资讯】 1.2024年12月5日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存94.99万吨，周环比上升1.40%。其中冷轧不锈钢库存总量59.97万吨，周环比上升0.67%，热轧不锈钢库存总量35.02万吨，周环比上升2.68%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现增库，以200系和400系资源增加为主。本周部分在途资源抵达，市场到货有所增加，震荡行情下，下游采买偏谨慎，以低价散单出货为主，交投氛围偏平静，因此本期全国不锈钢社会库存窄幅增库。 【逻辑分析】 镍矿升水下调至15美元/湿吨后较难进一步下跌。12月钢厂排产环比增加近10万吨， 提振镍铁需求。镍铁940元/镍点已贴近成本，继续下跌难度较大。但现货市场观望情绪较浓，年底收官降库回流资