金融衍生品日报

2024年12月05日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.商务部表示，美方不断泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，实施单边霸凌行径。12月2日再次发布对华半导体出口管制措施，严重破坏市场规则和国际经贸秩序，对于半导体领域正常贸易往来带来极大不确定性，对全球产业链供应链稳定构成了威胁。中方将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。 2.媒体报道称，对于股票回购增持专项贷款，监管部门在前期执行的基础上，进一步优化了相关细则。 研究员：彭烜 3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月5日以固定利率、数量招标方式开展了373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1903亿元逆回购到期。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.美联储主席鲍威尔：随着时间推移，美联储将走向更加中性的利率，尽管下行风险低于预期，但美联储可以谨慎地迈向中性利率；美国经济状况良好，没有理由认为这种状况不能持续。 5.美国11月ADP就业人数增14.6万人，预期增15万人，前值自增23.3万人修正至增18.4万人。 研究员：沈忱CFA 二、投资逻辑 期货从业证号：F3053225 股指期货：周四市场横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.5%，沪深300指数跌0.23%，中证500指数涨0.39%，中证1000指数涨1.3%，沪深两市成交额达1.5万亿元。 市场再度出现分化，开盘后小型指数快速走强，大型指数横盘震荡，直至收盘。两市个股涨多跌少，上涨个股超3800家。盘面上，Sora、AI语料、多模态、短剧、虚拟人等AI应用方向集体走强；机器人概念股延续涨势；培育钻石概念再度活跃；脑机接口概念、军工、虚拟现实、AI PC、旅游、互联网金融等先后表现。跌幅方面，此前强势的食品饮料、预制菜、鸡肉等大消费板块纷纷下挫；黄金、油服、稀土、可燃冰等资源股展开回调；中字头、中药、人造肉、国家大基金持股等方向均表现弱势。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2412跌0.41%，IF2412跌0.08%，IC2412涨0.57%，IM2412涨1.57%。各品种基差也出现分化，IF和IH基差小幅上行，IC贴水小幅加大，IM近月贴水收敛、远月贴水略有加大。IC、IF、IH和IM成交分别下降0.6%、11.1%、21.7%和3.6%；IC和IF持仓分别增加3.1%和1.4%，IH持仓下降0.6%，IM持仓无明显变化。 后市展望： 受OpenAI未来3周举行12场新品发布会消息影响，AI应用概念再度走强，题材股活跃，市场热情上升。虽然煤炭、油气等权重板块回调，但互联网金融保持强势，带动小型指数走强。市场整体成交略有萎缩，显示投资者在中央经济工作会议之前保持谨慎。港股再度调整，美联储官员接连“放鹰”，这对A股并不是好消息。总之，股指仍将保持震荡整理，等待消息面明朗。 金融期权：今日A股市场个股层面普涨，但全市场成交额继续回落。宽基指数表现分化，中小市值类指数韧性较强。 期权方面，多数期权品种成交量继续回落，市场观望情绪较浓。隐波方面，多数期权品种隐波中枢回落，尤其当月合约隐波中枢普遍回落幅度较大，隐波期限结构倒挂有所缓解。 整体来看，随着海内外宏观事件落地，隐波向实际波动收敛是大概率事件，当前隐波绝对水平和溢价都比较可观，卖权策略预期会有较好表现。近期标的振幅不小，卖方投资者继续通过结构性头寸布局，做好压力测试，减少日内delta对冲频率。 国债期货：周四国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.01%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约基本持平，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率整体窄幅波动，多数持平或小幅上行。 今日央行逆回购净回笼1530亿元短期流动性，市场资金面继续收敛。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率全线上行，其中隔夜、7天期资金价格分别升至1.5%、1.7%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.74%左右，较上日水平升2bp。 今日消息面相对淡稳，早间资金收敛带动现券收益率一度普升逾1bp，但随后市场情绪转暖，期债盘面从日内低点有所反弹。短期来看，债市情绪较为亢奋，发债高峰过后短期也并无明确利空。不过，央行连续净回笼短期流动性后，今日市场资金价格反弹幅度稍大，与此同时，债市杠杆较前期也有所攀升。 在此情况下，操作上，单边建议投资者前期多单可考虑逢高分批止盈。套利方面，央行对资金面的态度较为关键，叠加重要会议临近，曲线交易建议暂重回观望；另外，部分期限期债合约盘中IRR偏高，建议投资者仍可留意潜在的期现正套机会。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，前期多单分批止盈 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799