冬季需求走弱，PVC继续探底

一、核心观点 12月3日，受大宗商品盘面影响，PVC期货价格持续走低，V2501报5099元/吨，创年内新低，跌幅1.34%。现货市场点价成交为主，华东地区电石法PVC五型报价在4970-5110元/吨。

二、基本面情况

1. 成本：西北地区限电情况缓解，电石工厂恢复生产，内蒙古乌海地区电石价格环比持平，为2650元/吨。
2. 供应：行业供应环比提高，截至11月29日，PVC周度行业开工率为80.53%，环比提高2.09个百分点，周度产量46.78万吨，环比提高1.22万吨。青海盐湖镁业和河南工厂将提负，预计供应增加。
3. 需求：下游刚需采购为主，接单情况一般，部分企业订单减少。截至11月29日，PVC生产企业周度预售订单量为56.19万吨，环比下降1.98万吨，降幅3.40%。北方地区受气温下降影响，需求走弱明显，下游制品企业行业开工率为42.57%，环比持平。出口方面，上周PVC出口企业样本签单量为2.77万吨，环比增加54.75%。
4. 库存：PVC库存已连续四周提高，截至11月29日，国内PVC社会库存为48.74万吨，环比增加1.18%，同比增加11.56%。

三、后市展望 12月将迎来中央政治局会议和经济工作会议，政策预期可能提振PVC价格，但当前基本面继续走弱，行业供应高位，需求季节性变差，宏观利好受限于基本面，期价高度有限。