方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】贵金属日间盘面维持稳定，沪金主力合约下跌0.33%至613.28元/克，沪银主力合约下跌0.2%至7596元/吨。【重要资讯】1、中国央行连续6个月停止增持黄金。美联储11月议息会议如预期降息25个基点。美国财政部在一份报告中表示，美国10月份联邦预算赤字相较去年同期670亿美元同比增长近三倍至2570亿美元。2、美国10月核心PCE同比上升2.8%，为2024年4月以来最大增幅，但符合市场预期，环比上升0.3%。美国10月PCE环比上升0.2%，符合预期，与9月持平，同比上升2.3%，符合预期，高于前值的2.1%。3、美国三季度GDP年化季环比修正值为2.8%，与市场预期持平，得益于消费者支出的强劲，三季度增长3.5%，为今年以来最高涨幅。过去9个季度美国经济有8个季度增长率超过2%。4、美国10月ADP就业人数增加23.3万人，为2023年7月以来的最大增幅，远超预期的11.4万人，9月数据也由14.3万人上调至15.9万人。5、美国9月零售销售环比增加0.4%，高于预期值的0.3%，前值为0.1%，为连续第三个月增长。美国9月个人支出环比增长0.5%，预期增长0.4%，前值由增长0.2%修正为增长0.3%。6、美国10月Markit制造业PMI初值为47.8，预期为47.5，前值为47.3。10月Markit服务业PMI初值为55.3，预期为55，前值为55.2。10月Markit综合PMI初值为54.3，预期53.8，前值54。7、美国10月核心CPI年率3.3%，与前值和预期值持平，月率0.3%，与前值和预期值持平。8、美国10月非农就业人口增加1.2万人，预期增加11.3万人，前值增加25.4万人。8月份非农就业总人数从15.9万人向下修正8.1万人，至7.8万人；9月份非农就业总人数从25.4万人向下修正3.1万人，至22.3万人。经过这些修正，8月和9月的就业人数加起来比之前报告的人数少了11.2万人。美国10月失业率为4.1%，预期为4.1%，前值为4.1%。9、中国前三季度黄金消费量741.732吨，同比下降11.18%。前三季度国内原料黄金产量268.068万吨，同比减少3.180吨或1.17%，前三季度进口原料产金111.207吨，同比增加15.51%。10、美国11月消费者信心指数攀升至7个月以来最高水平，一年期通胀预期初值降至2020年以来的最低水平。11、欧元区11月调和CPI同比上升2.3%，超过2%的目标值，但预 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年12月02日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 计不足以影响欧央行的降息节奏，12月降息25bp为大概率事件。11月东京核心CPI同比增长2.2%，超过前值和预期值。 【市场逻辑】 地缘冲突对贵金属价格的短期提振结束，市场避险情绪退潮。近日日本央行行长植田和男意外释放加息信号，美元兑日元汇率一度跳水近100个基点，上周日元兑美元升值超过3%，美元指数回落，对金银价格形成一定支撑。贵金属短期缺乏方向性指引，转入震荡。美国10月核心PCE同比上升2.8%，为2024年4月以来最大增幅，美国三季度GDP年化季环比修正值为2.8%，与市场预期持平，得益于消费者支出的强劲，三季度增长3.5%，为今年以来最高涨幅。过去9个季度美国经济有8个季度增长率超过2%，美联储12月降息25BP可能性仍较大，后续降息节奏预计慢于欧央行，美元指数下行空间有限。“特朗普交易”对于贵金属价格的短期影响正逐步减弱。中长期来看，特朗普在本次竞选过程中提出降低企业所得税以及免除社保福利税等一系列宽财政措施，预计将会在未来10个财年减少3万亿美元的收入，令美国财政赤字水平显著扩张。回溯历史，美国财政赤字水平与黄金价格呈现中长期的明显正相关性。另外特朗普的政策预期还包括减税，加关税和限制移民，这将提升未来美国出现二次通胀的可能性，通胀预期的抬升也利多黄金，美债实际利率仍有下降空间，金银价格中长期上行逻辑较为清晰，但短期盘整的走势仍将持续。白银的商品属性后续有望跟随铜价上涨而走强，或将出现补涨。 【交易策略】 操作上，“特朗普交易”对贵金属价格的影响减弱，地缘冲突对贵金属价格的短期提振结束，美元指数回调，贵金属价格短期转入震荡。沪银上方压力区间7900-8000元/千克附近，下方支撑区间7500-7600元/千克附近。沪金上方压力区间630-640元/千克附近，下方支撑区间600-610元/千克附近。 一、贵金属行情数据 今日贵金属市场出现滞涨整理。2024-12-02，按结算价计算，沪金涨跌0.00%至615.34元/克；沪银涨跌0.71%，至7665元/千克。截至16点，伦敦金报2629.640美元/盎司，伦敦银报30.138美元/盎司，止跌企稳。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，特朗普交易”降温，美元指数高位回落，对贵金属价格的压制减弱，但避险属性对金银价格的提振也暂告结束。盘面二次探底后，预示着贵金属本轮的下跌趋势基本结束，单腿策略上可尝试卖出黄金和白银看跌期权，收取权利金。贵金属期货经过近期的大幅波动后，随着前期宏观的不确定性逐步落地，波动率后续或将回落，可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。