摘要
贵金属日间盘面维持稳定，沪金主力合约下跌0.33%至613.28元/克，沪银主力合约下跌0.2%至7596元/吨。中国央行连续6个月停止增持黄金，美联储11月降息25个基点，美国10月核心PCE同比上升2.8%，三季度GDP年化季环比修正值为2.8%，10月ADP就业人数增加23.3万人，9月零售销售环比增加0.4%，10月Markit制造业PMI初值为47.8，10月核心CPI年率3.3%，10月非农就业人口增加1.2万人，失业率为4.1%，前三季度黄金消费量同比下降11.18%，国内原料黄金产量同比减少1.17%，进口原料产金同比增加15.51%，11月消费者信心指数攀升至7个月以来最高水平，欧元区11月调和CPI同比上升2.3%，11月东京核心CPI同比增长2.2%。
市场逻辑
地缘冲突对贵金属价格的短期提振结束，市场避险情绪退潮，贵金属短期缺乏方向性指引，转入震荡。美国经济数据强劲，美联储12月降息25BP可能性仍较大，但后续降息节奏预计慢于欧央行，美元指数下行空间有限。“特朗普交易”对贵金属价格的短期影响正逐步减弱。中长期来看，特朗普的宽财政措施将显著扩张美国财政赤字，历史显示美国财政赤字水平与黄金价格呈正相关，通胀预期的抬升也利多黄金，美债实际利率仍有下降空间，金银价格中长期上行逻辑较为清晰，但短期盘整的走势仍将持续。白银的商品属性后续有望跟随铜价上涨而走强，或将出现补涨。
交易策略
操作上，沪银上方压力区间7900-8000元/千克附近，下方支撑区间7500-7600元/千克附近；沪金上方压力区间630-640元/千克附近，下方支撑区间600-610元/千克附近。单腿策略上可尝试卖出黄金和白银看跌期权，收取权利金；构建卖出跨式策略做空波动率。
贵金属行情数据
今日贵金属市场出现滞涨整理。沪金涨跌0.00%至615.34元/克，沪银涨跌0.71%，至7665元/千克。截至16点，伦敦金报2629.640美元/盎司，伦敦银报30.138美元/盎司，止跌企稳。
贵金属相关宏观数据
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属期权数据分析
贵金属期权方面，“特朗普交易”降温，美元指数高位回落，对贵金属价格的压制减弱，但避险属性对金银价格的提振也暂告结束。盘面二次探底后，预示着贵金属本轮的下跌趋势基本结束，可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
重要事项
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