中资美元债周报：一级市场发行回落，二级市场投资级走强

中资美元债 2024-12-02星期一 一级市场发行回落： 上周中资离岸债一级市场发行回落，新发13只债券，规模共计14.1亿美元，均为城投行业。其中，湖州城市集团发行3亿美元可持续发展债券，为上周最大发行规模。 二级市场投资级走强： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.76%，投资级指数最新价报189.9249，周涨幅0.87%；高收益指数最新价报151.0675，周跌幅0.02%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.61%，投资级回报指数最新价报229.7835，周涨幅0.66%；高收益回报指数最新价报225.0972，周涨幅0.26%。 美债收益率大幅下行： 截至11月29日，2年期美国国债收益率较上周下行22.21bps，报4.1509%；10年期国债收益率下行23.17bps，报4.1685%。 宏观要闻： 美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，符合市场预期；美联储11月会议纪要显示会以渐进的方式降息；美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值；美国10月耐用品订单初值环比增0.2%，市场预期增0.5%；美国10月成屋签约销售指数环比升2%，预期降2%；美欧之间的贸易战可能会在短期内推高通胀；新西兰联储将利率下调50个基点至4.25%，符合市场预期；美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税；1-10月国有企业营业总收入同比增0.9%；10月规模以上工业企业利润同比下降10%；前10个月我国规模以上工业中小企业增加值同比增长7%；中国银行研究院预计2025年我国GDP增长5%左右；前10个月我国电信业务收入累计同比增2.6%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行回落，新发13只债券，规模共计14.1亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元），均为城投行业。 湖州城市集团发行3亿美元可持续发展债券，为上周最大发行规模； 广德国投发行1.06亿美元债券，息票率6.8%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.76%，新兴市场美元债指数上涨0.96%。中资美元债投资级指数最新价报189.9249，周涨幅0.87%；中资美元债高收益指数最新价报151.0675，周跌幅0.02%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.61%，最新价报235.9797；中资美元债投资级回报指数最新价报229.7835，周涨幅0.66%；中资美元债高收益回报指数最新价报225.0972，周涨幅0.26%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，政府、医疗保健板块领涨，地产、能源板块领跌。 政府板块主要受中国政府海外债券、中国进出口银行等名字上涨的影响，收益率下行22.2bps；医疗保健板块主要受药明康德（香港）有限公司、微创医疗科学有限公司等名字上涨的影响，收益率下行18.0bps。 地产板块主要受当代置业（中国）有限公司、龙光集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行4.9Mbps；能源板块主要受MI能源控股有限公司、兖矿集团（开曼）有限公司等名字下跌的影响，收益率上行1.7Mbps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行21.2bps；BBB等级周收益率下行17.2bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行13.1bps；DD+至NR等级收益率上行约127.1bps；无评级名字收益率上行1.6Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 方圆地产：下属公司广州乐盛投资近期未能清偿到期有息债务本息合计约1459万元 11月28日，方圆地产发布涉及重大事项的公告。受宏观经济环境、行业环境、信用环境等影响，发行人下属公司广州乐盛投资有限公司(以下简称“公司”)流动性出现阶段性紧张，导致公司出现部分债务未能如期偿还的情况。目前公司正与上述涉及的相关金融机构积极协调解决方案。截止公告日，发行人下属公司广州乐盛投资有限公司近期未能清偿到期有息债务(银行贷款)本金为1,423万元，利息为36.35万元，合计1,459.35万元，发行人为其提供连带责任担保。 融创房地产集团：10月份公司到期未偿付借款本金减少4.53亿元 11月26日，融创房地产集团发布关于重大事项的公告。2024年10月，融创房地产到期未偿付借款本金减少4.53亿元，截至2024年10月31日，公司到期未偿付借款本金为1,123亿元。 泛海控股：FANHAI1210/31/21剩余本金约2.1亿美元未如期兑付，拟延期至明年5月23日前偿付 11月25日，泛海控股发布关于境外全资附属公司发行境外美元债券的进展公告。公 司2024年5月24日披露于全国股份转让系统信息披露平台(www.neeq.com.cn)的《泛海控股股份有限公司关于境外全资附属公司发行境外美元债券的进展公告》，提及公司境外附属公司发行的其中一笔美元债(以下称为“十月份美元债”)(简称“FANHAI1210/31/21”)剩余本金约2.102亿美元延期至2024年11月23日前兑付。现将进展情况公告如下：考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，上述债券未能如期于2024年11月23日兑付。公司将继续与债券持有人就十月份美元债偿还方案进行友好协商，并计划将十月份美元债进一步延期至2025年5月23日前兑付。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至11月29日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.2789%，较上周下行12.38bps；2年期（T2）：4.1509%，较上周下行22.21bps；5年期（T5）：4.0482%，较上周下行24.66bps；10年期（T10）：4.1685%，较上周下行23.17bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，符合市场预期： 美国商务部数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，为今年4月以来最大升幅，符合市场预期，前值为2.7%。环比则持平于0.3%，符合市场预期。10月实际个人消费支出环比上涨0.1%，前值为上涨0.4%。另外，美国上周初请失业金人数小幅下降至21.3万人，前一周续请失业金数则意外升至3年来最高。 美联储11月会议纪要显示会以渐进的方式降息： 美联储11月会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，但只会是以渐进的方式降息。部分官员看到，暂停或加快降息的选项取决于经济数据。一些官员表示，如果通胀居高不下，美联储可能暂停宽松政策，并将政策利率维持在限制性水平。一些官员表示，如果劳动力市场疲软或经济活动步履蹒跚，宽松政策可能会加速。美联储官员考虑下调逆回购利率，使其与基准利率区间下限相符。 美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值： 美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值。消费者支出在三季度增长3.5%，略低于预期和初值的3.7%，但仍是今年以来的最高增幅。 美国10月耐用品订单初值环比增0.2%，市场预期增0.5%： 美国10月耐用品订单初值环比增长0.2%，市场预期0.5%，前值为下降0.7%。扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比下降0.2%，预期为增长0.1%，9月前值为增长0.7%。 美国10月成屋签约销售指数环比升2%，预期降2%： 美国10月成屋签约销售指数环比升2%，预期降2%，前值由升7.4%修正为升7.5%。同比升6.6%，预期升0.2%，前值升2.2%。 美欧之间的贸易战可能会在短期内推高通胀： 欧洲央行行长拉加德表示，美国和欧洲之间的贸易战可能会在短期内推高通胀，并敦促欧洲领导人在关税问题上与特朗普政府进行合作，购买更多美国制造的产品。 新西兰联储将利率下调50个基点至4.25%，符合市场预期： 新西兰联储将利率下调50个基点至4.25%，符合市场预期，为连续第三次降息。该 行表示，若经济继续按照预测发展，预计2025年初将进一步降低基准利率。 美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税： 美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税。中国驻美国大使馆发言人表示，中美经贸合作本质上是互利的，没有人会在贸易战或关税战中获胜。特朗普还表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。加拿大各省省长要求总理特鲁多在特朗普就任前召开紧急会议，讨论加美关系。墨西哥总统辛鲍姆表示，她已致函特朗普，敦促双方开展对话与合作。 1-10月国有企业营业总收入同比增0.9%： 财政部发布数据显示，1-10月，国有企业营业总收入676606亿元，同比增长0.9%；利润总额35371.9亿元，同比下降1.1%。10月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。 10月规模以上工业企业利润同比下降10%： 国家统计局发布数据显示，10月规模以上工业企业利润同比下降10%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点，41个工业大类行业中，27个行业盈利较上月好转。 前10个月我国规模以上工业中小企业增加值同比增长7%： 据工信部，前10个月，我国规模以上工业中小企业增加值同比增长7%。10月份，中小企业生产指数为50.7%，连续6个月处于扩张区间。 10月国内市场手机出货量同比增1.8%： 中国信通院数据显示，10月国内市场手机出货量达2967.4万部，同比增长1.8%。其中，5G手机出货量为2672.2万部，同比增长1.1%。 中国银行研究院预计2025年我国GDP增长5%左右： 中国银行研究院发布《2025年经济金融展望报告》，初步预计，2024年我国GDP增长5%左右。展望2025年，内外部政策变化将是影响中国经济走势的最大变量，预计2025年GDP增长5%左右。 前10个月我国电信业务收入累计同比增2.6%： 工信部发布数据显示，前10个月，我国电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%。10月末，5G基站总数达414.1万个，比上年末净增76.4万个。 国家医保局公布新版药品目录： 国家医保局公布新版药品目录，本次调整共新增91种药品，覆盖肿瘤、糖尿病等慢性病、罕见病、抗感染、中成药和其他领域用药。同时，调出43种临床已被替代或长期未生产供应的药品。新版国家医保药品目录自2025年1月1日起正式实施，预计2025年将为患者减负超500亿元。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人