中资美元债周报：一级市场发行回落，二级市场投资级走强

中资美元债 2023-12-04星期一 一级市场发行回落： 上周中资美元债一级市场发行规模有所回落，新发5只债券，规模共计16.82亿美元，以城投和金融行业为主。其中，中信银行国际和广州开发区控股均发行5亿美元债券，同为上周最大发行规模。 二级市场投资级走强： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.93%，投资级指数最新价报175.8599，周涨幅1.14%；高收益指数最新价报130.1879，周跌幅0.56%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.58%，投资级回报指数最新价报213.9293，周涨幅0.80%；高收益回报指数最新价报189.0705，周跌幅1.30%。 美债收益率大幅回落： 截至12月1日，2年期美国国债收益率较上周下行41bps，报4.5384%；10年期国债收益率下行27.09bps，报4.1956%。 宏观要闻： 美国通胀持续降温； 美国11月ISM制造业指数持平于46.7，连续13个月萎缩；美联储主席鲍威尔表示现在就判断何时可能降息为时尚早；欧元区11月制造业PMI终值为44.2，预期43.8；欧元区11月CPI初值同比增长2.4%，低于预期；经合组织预计2024年全球GDP将增长2.7%；11月财新中国制造业PMI为50.7，较10月上升1.2个百分点；10月全国规模以上工业企业利润同比增2.7%；1-10月我国服务进出口总额同比增8.7%；1-10月国有企业营业总收入同比增3.9%；1-10月我国交通固定资产投资同比增4.3%；2022年全国教育经费总投入比上年增长5.97%；1-11月TOP100房企销售总额同比下降14.7%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行规模有所回落，新发5只债券，规模共计16.82亿美元，以城投和金融行业为主。 中信银行国际和广州开发区控股均发行5亿美元债券，同为上周最大发行规模； 杭州钱塘建投集团发行1.65亿美元高级债券，息票率6.6%，为上周定价最高的新发债券。 市场需求较为旺盛，中航国际融资租赁发行1.87亿美元永续资本债券，息票率6.125%，最终认购9亿美元。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.93%，新兴市场美元债指数上涨1.47%。中资美元债投资级指数最新价报175.8599，周涨幅1.14%；中资美元债高收益指数最新价报130.1879，周跌幅0.56%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.58%，最新价报217.0146；中资美元债投资级回报指数最新价报213.9293，周涨幅0.80%；中资美元债高收益回报指数最新价报189.0705，周跌幅1.30%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、科技板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。 医疗保健板块主要受微创医疗、VivaBiotechInvestmentManagementLtd等名字上涨的影响，收益率下行261.1bps；科技板块主要受联想集团、中芯国际集成电路制造有限公司等名字上涨的影响，收益率下行79.7bps。 地产板块主要受当代置业、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行11933.2bps；非必需消费板块主要受广汇汽车服务有限责任公司、TequMayflowerLtd等名字下跌的影响，收益率上行1.3bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率下行17.9bps；BBB等级周收益率上行14.3bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行约15.8bps；DD+至NR等级收益率上行约919.1bps；无评级名字收益率上行2947.6bps。 2.4上周债券市场热点事件 宝龙地产：未能按时兑付PWRLNG5.9504/30/25利息，将导致其他借款项下的违约 近日，宝龙地产发布公告，涉及集团的债务偿还状况。自2022年1月1日至公告之日，集团已偿还了约61.2亿元的本金和利息。由于复杂的业务环境，集团的销售速度正在缓慢复苏，集团的流动性状况持续恶化。公司预计，尽管已经做出了种种努力，但现有的现金和银行存款将不足以偿还其现有和未来的债务。此前公司发行了PWRLNG5.9504/30/25(ISIN：XS2250030090)并于新交所上市，该票据下的15,916,250美元的利息于2023年10月30日到期应付，公司拥有30天的宽限期。截至公告日，公司尚未支付相关利息。未支付利息将导致公司部分离岸长期有息银行贷款和其他借款条款下的违约。 世茂股份：截止11月30日公司及子公司未能按期支付债务累计102.38亿元 12月1日，世茂股份在关于未能按期支付债务的公告表示，公司已于2023年11月1日披露截止当日《关于未能按期支付债务的公告》。公司及子公司本月新增公开市场债务0.41亿元未能按期支付。此外，公司及子公司非公开市场的银行和非银金融机构债务本月新增10.97亿元未能按期支付，本月降低0.01亿元负债，无展期。截止2023年11月30日，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计102.38亿元未能按期支付。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至12月1日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：5.0006%，较上周下行26.18bps；2年期（T2）：4.5384%，较上周下行41.00bps；5年期（T5）：4.1231%，较上周下行36.19bps；10年期（T10）：4.1956%，较上周下行27.09bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至12月1日，Libor-OIS利差为28.494bps，较上周五走阔2.23bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国通胀持续降温： 美国商务部发布数据，美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，前值为3.7%。个人收入同比增4.5%，为2022年12月以来最低水平；支出同比增5.3%，创2021年2月以来最低。另外，美国上周初请失业金人数升至21.8万人；至11月18日当周续请失业金人数升至192.7万人，创约两年来最高水平，表明美国劳动力市场正在降温。 美国11月ISM制造业指数持平于46.7，连续13个月萎缩： 美国11月ISM制造业指数持平于46.7，连续13个月萎缩，创最近20年来最长萎缩周期，预期为回升至47.6。新订单指数为45.5，已连续15个月收缩，为1981-1982年以来最长纪录。 美联储主席鲍威尔表示现在就判断何时可能降息为时尚早： 美联储主席鲍威尔给华尔街的降息预期泼冷水，称美联储决策者将谨慎行事，因为紧缩不足和紧缩过度的风险正变得更加均衡。虽然政策利率目标处于不错的限制性区间，但现在就判断何时可能降息为时尚早。如果情况变得适宜，会进一步收紧政策。 欧元区11月制造业PMI终值为44.2，预期43.8： 欧元区11月制造业PMI终值为44.2，为6个月以来高位，预期43.8，初值43.8，前值43.1。 欧元区11月CPI初值同比增长2.4%，低于预期： 欧元区11月CPI初值同比增长2.4%，为2021年7月以来最低增速，低于预期的2.7%，前值为2.9%。环比初值下降0.5%，为2020年1月以来最大降幅，预期下滑0.2%，前值增长0.1%。 经合组织预计2024年全球GDP将增长2.7%： 经合组织（OECD）发布最新经济展望报告，预计2023年全球GDP将增长2.9%，2024年小幅下滑到2.7%，并在2025年随着主要央行降息等因素回升至3%。经合组织预计美国将于2024年下半年开始降息，欧元区则要到2025年春季。预计美国今年GDP增速约为2.4%，明年将下滑至1.5%；欧元区今明两年增速分别为0.6%和0.9%。 11月财新中国制造业PMI为50.7，较10月上升1.2个百分点： 11月财新中国制造业PMI为50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。生产指数为近四个月第三次高于荣枯线，新订单指数连续四个月位于扩张区间并录得7月以来新高。新出口订单指数连续第五个月低于荣枯线。 10月全国规模以上工业企业利润同比增2.7%： 国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业企业利润同比增长2.7%，连续3个月实现正增长。1-10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降7.8%，降幅较1-9月份收窄1.2个百分点，今年3月份以来利润降幅逐月收窄。 1-10月我国服务进出口总额同比增8.7%： 据商务部，1-10月，我国服务进出口总额53445.3亿元，同比增长8.7%。其中出口21826.7亿元，下降7.4%；进口31618.6亿元，增长23.5%；服务贸易逆差9791.9亿元。 1-10月国有企业营业总收入同比增3.9%： 财政部发布数据显示，1-10月，国有企业营业总收入68.97万亿元，同比增长3.9%；利润总额3.83万亿元，同比增长7.1%。10月末，国有企业资产负债率64.8%，上升0.3个百分点。 1-10月我国交通固定资产投资同比增4.3%： 据交通运输部，1-10月，我国完成交通固定资产投资3.2万亿元，同比增长4.3%。其中，完成公路投资2.4万亿元，增长2.9%；完成水运投资1631亿元，增长25.8%。 2022年全国教育经费总投入比上年增长5.97%： 中国教育部、国家统计局、财政部近日发布了2022年全国教育经费执行情况统计公告。2022年全国教育经费总投入为61329.14亿元，首次超过6万亿元，比上年增长5.97%。国家财政性教育经费为48472.91亿元，比上年增长5.75%，占国内生产总值的比例为4.01%，做到了“一般不低于4%”。全国一般公共预算教育经费为39256.96亿元，比上年增长4.79%，占一般公共预算支出的比例为15.07%。 1-11月TOP100房企销售总额同比下降14.7%： 中指研究院发布报告显示，1-11月，TOP100房企销售总额为57379亿元，同比下降14.7%，降幅相比上月扩大1.6个百分点。其中11月单月销售额同比下降29.2%，环比下降0.6%。 1-11月拿地百强房企的投资金额同比下降13%： 克而瑞研究中心的数据显示，1-11月，拿地百强房企的投资金额同比下降13%，降幅再度收缩1个百分点，投资已开始筑底。截至11月末，仍有近五成销售百强房企未拿地。 1-10月我国规模以上互联网企业完成互联网业务收入同比增5.9%： 工信部发布数据显示，1-10月份，我国规模以上互联网企业完成互联网业务收入14039亿元，同比增长5.9%；实现利润总额1074亿元，增长10%；共投入研发经费754.8亿元，下降2.6%。 截至10月底全国可再生能源发电装机规模约占全国发电总装机的49.9%： 国家能源局表示，全国可再生能源发电装机规模再创新高，截至10月底突破14亿千瓦，达到14.04亿千瓦，同比增长20.8%，约占全国发电总装机的49.9%。 风险提示： 美国经济