光期能化：航运策略月报

光 期 能 化 ： 航 运 策 略 月 报 总结 3、策略观点：本月，集运指数（欧线）期现价格波动较大。本周一SCFIS欧线公布2861.6点，环比上期上涨3.2%；周五SCFI环比上行22.4%至3039美金/TEU，覆盖12月初涨幅。近期地缘局势有所缓和，据报道以色列和黎巴嫩即将达成停火协议，哈马斯也表示准备好在加沙地区与以色列达成停火协议，市场对于地缘局势预期的转变带动盘面价格大幅波动。12月目前大柜报价中枢在5500美元/FEU左右，预期落地程度要好于11月。一方面需求旺季的到来有望带动装载率上升，另一方面近期出口退税政策的调整或带来抢运的货量冲击。因此对于EC2412来说，乐观的需求和涨价落地预期支撑近月合约相对更为坚挺，而EC2502虽为主力合约，并且也属于旺季范围内，但距离现在仍有一定时间，受到地缘等消息影响较大，建议投资者注意风险控制，谨慎操作，关注12月宣涨落地和旺季需求兑现情况。 1.价格：本月集运指数（欧线）期现价格波动较大 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.价格：本月集运指数（欧线）期现价格波动较大 资料来源：GeekYum，各航司官网，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.供应：上海-北欧航线运力部署情况 资料来源：容易船期，光大期货研究所 资料来源：船视宝，光大期货研究所 高频运力数据显示，上海-北欧航线12月WEEK 49-WEEK 52平均周度运力达到23.85万TEU，明年1月前两周平均运力约为24.8万TEU，环比增加4%。 2.供应：停航及各港口拥堵情况 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：容易船期，光大期货研究所 11月整体停航规模减少，至明年春节后停航规模再度增加。 今年1-10月，洛杉矶港口月度平均吞吐量约为85万TEU，同比增加19%。欧美节日季来临，叠加特朗普胜选后对于加征关税的担忧，10月美国商品进口显著增加，洛杉矶港10月集装箱吞吐量达到90.5万TEU，同比增长24.7%，这是该港首次连续4个月超过90万TEU。与此同时，长滩港10月集装箱吞吐量达到113年历史最高纪录，至98.7万TEU。 2.供应：停航及各港口拥堵情况 资料来源：WIND，光大期货研究所 近期加拿大主要港口受到罢工影响导致大量集装箱积压，蒙特利尔港管理局（MPA）数据显示，目前港口堆场有超过5000TEU的货物，22艘船舶正在前往或锚泊等待中，还有约2750TEU的铁路货物需要处理。船视宝数据显示，本周蒙特利尔港的平均在港时长为132小时，比七日平均值增加17.4%；锚泊时长为380小时，比七日平均值增加22.6%；平均作业时长为78小时，比七日平均值增加7.7%。今年1-10月，新加坡港口月度平均吞吐量约为342万TEU，同比增加6.2%。 2.供应：红海绕行和巴拿马运河通行跟踪 资料来源：船视宝，光大期货研究所 资料来源：iFind，光大期货研究所 近期地缘局势有所缓和，据报道以色列和黎巴嫩即将达成停火协议，哈马斯也表示准备好在加沙地区与以色列达成停火协议，市场对于地缘局势预期的转变带动盘面价格大幅波动。 2.供应：全球及不同航线集装箱运力情况 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.供应：全球集装箱新接订单和手持订单量 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 根据克拉克森最新数据统计（截至2024年11月9日），2024年10月全球新签订单85艘，环比减少56艘，同比减少103艘；其中集装箱船26艘，共计270048TEU。2024年1-10月全球新签订单2189艘，同比下跌6.37%；其中集装箱船286艘，共计3266563TEU。截至2024年11月9日全球船厂手持订单5426艘，环比下降0.6%；其中集装箱船手持订单量为725艘，共计7574153TEU。2024年10月全球船厂共交付新船146艘，环比下跌35.68%，同比下跌28.08%；其中集装箱船的交付数量为28艘，共计205419TEU。2024年1-10月全球船厂共交付新船2378艘，同比上升9.43%；其中集装箱船的交付数量为413艘，共计2540502TEU。 2.供应：集装箱船舶交付和拆解量 资料来源：Clarksons，光大期货研究所 资料来源：Clarksons，光大期货研究所 3.需求：全球集装箱贸易量 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 今年1-9月，全球集装箱贸易量达到13671万TEU，同比增加6.5%；亚欧集装箱贸易量达到1339万TEU，同比增加6.8%。 3.需求：欧美宏观经济表现 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 美国10月零售销售额环比增长0.4%，较9月0.8%的增长率明显放缓，但仍然强劲，高于市场预期，其中汽车和零部件销售额环比增长1.6%，电子产品和家电销售额环比增长2.3%，是拉动当月销售额增长的主要因素，除了这两项之外核心销售数据有所转弱，主要还是受到10月飓风的影响。预计在12月的节日季消费仍然将保持强劲。 3.需求：欧美宏观经济表现 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 3.需求：欧美宏观经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 据欧洲统计局发布的最新数据，欧元区8月零售销售月率2.9%，环比增加0.5%；欧元区11月Sentix投资者信心指数升至-12.8，高于前值-13.8，但略低于市场预期的-12.5。 根据海关总署最新数据，今年前10个月，我国出口2.92万亿美元，单月环比+12.7%，累计同比+5.1%；其中，对欧盟出口3.04万亿元，增长3.5%。10月我国出口增速（按美元计）创2022年8月以来新高，一方面海外需求增加，另一方面在美国大选背景之下，加征关税预期增强，抢出口需求显著。此外，本月财政部、税务总局发布公告，下调铜铝、成品油、光伏等行业出口退税率，对于部分集装箱商品而言抢出口需求进一步增加，驱动11月中旬以来货量持续攀升。 3.需求：汽车出口表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 中汽协数据显示，2024年10月我国汽车出口54.2万辆，环比增长0.5%，同比增长11.1%；1-10月，我国汽车出口485.5万辆，同比增长23.8%。其中新能源汽车10月出口量达到12.8万辆，同比增长16%，环比增长3.6%。今年1到10月，新能源汽车的累计出口量达到105.8万辆，同比增长6.3%。今年汽车出口方面比利时、英国等欧洲国家，以及巴西和俄罗斯等国家为核心增量市场，但在巴西关税正式实施后，抢出口需求下滑。虽然10月欧盟反补贴政策正式实施，新能源汽车出口暂时放缓，但随着对于关税的逐步适应，预计我国对于欧洲的出口有望回升。 3.需求：汽车出口表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 3.需求：家电和家具出口表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 根据海关总署最新数据，今年前10个月，我国出口机电产品12.36万亿元，同比增长8.5%；其中，汽车（包括底盘）出口总值为6985.4亿元，增长20%；集成电路出口总值同比增长21.4%；地产后周期产品中，家电出口总值同比增长16.1%，连续20个月同比正增长；家具出口总值同比增长8.8%。 据产业在线，2024年12月家用空调出口排产1088万台，同比增长48.5%；12月冰箱出口排产417万台，较去年同期出口实绩增长12.5%；12月洗衣机出口排产347万台，较去年同期出口实绩同比增长7.6%。在圣诞和“黑五”促销季来临的备货需求刺激下，家电出口持续高位增长，特别是俄罗斯和拉美地区的需求强劲。 研究团队简介 •钟美燕，现任光大期货研究所所长助理兼能化总监，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2022年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》、《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 •杜冰沁，现任光大期货研究所原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2023、2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2023、2022年度期货日报最佳工业品分析师称号；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》、《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 •邸艺琳，现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，上海大学金融学硕士、金融学学士。主要从事天然橡胶、20号胶、PTA、MEG等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。期货从业资格号：F03107645。 •彭海波，现任光大期货研究所甲醇/PE/PP/PVC分析师，中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，主要从事甲醇、PE、PP、PVC的研究工作，多年能化期现贸易工作，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03125423。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。