光期能化：航运策略月报

光 期 能 化 ： 航 运 策 略 月 报 总结 2、需求方面：宏观端，美国三季度实际GDP环比折年率初值2.8%，其中个人消费支出拉动GDP增速2.5个百分点，环比折年增速3.7%，特别是汽车和汽车零件和家具和家用设备消费是商品消费的主要拉动分项，体现美国消费韧性。细分产品端，据产业在线，2024年11月家用空调出口排产899.5万台，较去年同期出口实绩增长65.5%；12月出口排产1088万台，同比增长48.5%。2024年11月冰箱出口排产388万台，较去年同期出口实绩增长4.5%。2024年11月洗衣机出口排产340万台，较去年同期出口实绩同比增长5.1%。此外，近日，欧盟委员会发布消息称结束了反补贴调查，决定对从中国进口的电动汽车征收为期五年的最终反补贴税，于10月31日正式生效。 3、策略观点：本月，集运指数（欧线）期现价格波动较大。本周一SCFIS欧线环比持平约为2207.87点，周五SCFI环比上行9.7%至2442美金/TEU。十一假期后部分航司官宣11月涨价，通常航司在旺季时期的涨价更容易落地，此番涨价主要还是为了支撑此前不断下跌的现货运价，但是实际落地仍然需要货量的支撑。目前市场对于整体涨价的预期较强，部分航司已经开始继续宣布11月下半月的涨价，但是现货端部分航司出现降价揽货的情况，显示当前订舱量并不完全足以支撑涨价幅度。不过从盘面来看，各合约受到涨价预期影响整体表现相对强势，并且12月和2月为传统旺季合约，市场仍有一定乐观预期。此外，11月即将进入欧洲航线2025长约谈判阶段，市场消息显示，部分船司计划将大柜运价提高至2500～3000美元，涨幅将达到25%～36%。预计短期EC2412和EC2502将表现相对偏强，关注后续涨价落地情况和旺季订舱表现。 1.价格：本月集运指数（欧线）期现价格波动较大 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.价格：本月集运指数（欧线）期现价格波动较大 资料来源：GeekYum，各航司官网，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.供应：上海-北欧航线运力部署情况 资料来源：容易船期，光大期货研究所 资料来源：船视宝，光大期货研究所 高频运力数据显示，上海-北欧航线WEEK 44-WEEK 47周运力分别为28.3/20/20.3/21.6万TEU，运力压力相对较小，但是WEEK48之后运力压力有所增加，WEEK 48-WEEK 50平均周度运力达到26.8万TEU，环比增加18.8%。 2.供应：停航及各港口拥堵情况 资料来源：容易船期，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 据Drewry数据显示，10月28日到12月1日，主要的东西向主航线已经宣布了64个航次取消，占计划693个航次的9％。其中，约27％在亚洲-北欧和地中海航线上。预计未来几周船期的准班率稍有上升，约有91%的船舶能如期航行。今年1-9月，洛杉矶港口月度平均吞吐量约为71万TEU，同比增加18.6%。 2.供应：停航及各港口拥堵情况 资料来源：WIND，光大期货研究所 近期，中国和西北欧港口在港运力上升，堆场密度维持高位，船舶在港时长出现显著增加。船视宝数据显示，本周汉堡港的平均作业时长为38.92小时，环比减少6.8%；汉堡港的锚泊时长为51.84小时，环比增加42.11%。今年1-9月，新加坡港口月度平均吞吐量约为322万TEU，同比增加6%。 2.供应：红海绕行和巴拿马运河通行跟踪 资料来源：船视宝，光大期货研究所 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.供应：全球及不同航线集装箱运力情况 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.供应：全球集装箱新接订单和手持订单量 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 根据克拉克森最新数据统计（截至2024年10月9日），2024年9月全球新签订单116艘，环比减少64艘，同比减少129艘；其中集装箱船34艘，共计403696TEU。2024年1-9月全球新签订单2003艘，同比下跌4.57%；其中集装箱船254艘，共计2982415TEU。截至2024年10月9日全球船厂手持订单5374艘，环比上升0.21%；其中集装箱船手持订单量为714艘，共计7481024TEU。2024年9月全球船厂共交付新船179艘，环比下跌24.15%，同比下跌19.00%；其中集装箱船的交付数量为34艘，共计190746TEU。2024年1-9月全球船厂共交付新船2132艘，同比上升8.33%；其中集装箱船的交付数量为388艘，共计2334483TEU。 2.供应：不同船型预计交付量 资料来源：Clarksons，光大期货研究所 资料来源：Clarksons，光大期货研究所 3.需求：全球集装箱贸易量 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 今年1-8月，全球集装箱贸易量达到12137万TEU，同比增加6.9%；亚欧集装箱贸易量达到1197万TEU，同比增加7.7%。 3.需求：欧美宏观经济表现 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 美国24Q3实际GDP环比折年率初值2.8%，其中个人消费支出拉动GDP增速2.5个百分点（前值1.9个百分点），环比折年增速3.7%（前值2.8%）；特别是汽车和汽车零件和家具和家用设备消费是商品消费的主要拉动分项。 美国9月零售销售额环比增长0.4%，高于8月0.1%的环比增幅，高于市场普遍预期，体现美国消费韧性。 3.需求：欧美宏观经济表现 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 资料来源：Bloomberg，光大期货研究所 3.需求：欧美宏观经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 据欧洲统计局发布的最新数据，欧元区8月零售销售月率0.2%，预期0.2%，前值由0.10%修正为0%；欧元区10月Sentix投资者信心指数-13.8，预期-15.9，前值-15.4。 根据海关总署最新数据，今年前9个月，我国出口2.62万亿美元，单月环比-1.6%，累计同比+4.3 %；其中，对欧盟出口2.74万亿元，增长2.7%。 3.需求：汽车出口表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 中汽协数据显示，2024年9月我国汽车出口53.9万辆，环比增长5.4%，同比增长21.4%；1-9月，我国汽车出口431.2万辆，同比增长27.3%。其中新能源汽车9月出口量达到11.1万辆，同比增长15.6%，环比增长0.9%。今年1到9月，新能源汽车的累计出口量达到92.8万辆，同比增长12.5%。近日，欧盟委员会发布消息称结束了反补贴调查，决定对从中国进口的电动汽车征收为期五年的最终反补贴税，于10月31日正式生效。其中，比亚迪将承担反补贴税率17%，吉利为18.8%，上汽集团为35.3%。 3.需求：汽车出口表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 3.需求：家电和家具出口表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 资料来源：WIND，光大期货研究所 根据海关总署最新数据，今年前9个月，我国出口机电产品11.03万亿元，同比增长8%；其中，汽车（包括底盘）出口总值为6231.1亿元，增长22.5%；集成电路出口总值同比增长22%；地产后周期产品中，家电出口总值同比增长15.5%，连续19个月同比正增长；家具出口总值同比增长9.6%。 据产业在线，2024年11月家用空调出口排产899.5万台，较去年同期出口实绩增长65.5%；12月出口排产1088万台，同比增长48.5%。2024年11月冰箱出口排产388万台，较去年同期出口实绩增长4.5%。2024年11月洗衣机出口排产340万台，较去年同期出口实绩同比增长5.1%。 研究团队简介 •钟美燕，现任光大期货研究所所长助理兼能化总监，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2022年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》、《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 •杜冰沁，现任光大期货研究所原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2023、2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2023、2022年度期货日报最佳工业品分析师称号；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》、《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 •邸艺琳，现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，上海大学金融学硕士、金融学学士。主要从事天然橡胶、20号胶、PTA、MEG等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。期货从业资格号：F03107645。 •彭海波，现任光大期货研究所甲醇/PE/PP/PVC分析师，中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，主要从事甲醇、PE、PP、PVC的研究工作，多年能化期现贸易工作，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03125423。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。