光期能化：航运策略月报

供应方面：

• 亚欧航线运力：6月运力环比5月下降，7月相对中性，但存在变数。高频数据显示，上海-北欧航线5月周均运力约28.68万TEU，6月约27.6万TEU，7月约28.8万TEU。
• 中美航线运力：5月周均运力约37.25万TEU，6月周均运力约44.33万TEU，WEEK 24后停航取消较多，部分加班船，预计6月上旬运力恢复至40W以上。
• 中长期运力：4月新船订单和旧船拆解量上升，今明两年船舶交付以12000-16999TEU的中大型船舶为主，17000TEU+交付量较低，欧线供应压力不大。

需求方面：

• 美线运量：5月中旬开始中国发往美国的集装箱运输量持续下探，截至上周五约30万TEU，环比下跌近20%，主要因运力不足。市场预计6月美线订舱回升，但规模或不及2018年。
• 白电排产：今年6-8月白电排产预计连续下滑，受去年订单暴涨基数、高关税压力及海外库存饱和影响。

价格与策略：

• 欧线价格：集运指数（欧线）期现价格先涨后跌，SCFI欧线价格上周五环比上行20.5%至1687美元/TEU，周一环比下行1.4%至1247.05点。
• 美线“抢运”：关税调降后美线“抢运”对欧线实际推涨程度需进一步观察，欧线6月上半旬订舱表现尚可，下半月或有二轮提涨计划。
• 盘面表现：EC2506回归现实端交易，EC2508仍面临博弈，预计波动区间在[1900, 2300-2400]之间。
• 价差：EC2508-2510价差仍有介入空间，但上行空间不及去年。

研究结论：

• 夏季旺季预期对远月合约仍有支撑，但需关注美线缺箱外溢影响及航司6月第二周挺价情况。
• 建议投资者注意风险控制，谨慎操作。美线“抢出口”仍有上升空间，目前订舱落地情况较好。