摘要
贵金属日间盘面反弹，沪金主力合约上涨0.44%至616.46元/克，沪银主力合约上涨0.87%至7674元/吨。
重要资讯
- 中国央行连续6个月停止增持黄金。美联储11月降息25个基点，美国10月联邦预算赤字同比增长近三倍至2570亿美元。
- 英国央行降息25个基点至4.75%，符合市场预期。美国10月CPI年率为2.6%，为三个月高位，止步“六连跌”。10月ADP就业人数增加23.3万人，远超预期。9月零售销售环比增加0.4%，为连续第三个月增长。
- 美国10月Markit制造业PMI初值为47.8，服务业PMI初值为55.3，综合PMI初值为54.3。10月核心CPI年率3.3%，月率0.3%。10月非农就业人口增加1.2万人，失业率为4.1%。
- 中国前三季度黄金消费量同比下降11.18%，原料黄金产量同比减少1.17%，进口原料产金同比增加15.51%。
- 美国11月消费者信心指数攀升至7个月以来最高水平，一年期通胀预期初值降至2020年以来的最低水平。
市场逻辑
地缘冲突对贵金属价格的短期提振结束，市场避险情绪退潮，金银价格转入震荡。美联储12月降息25BP可能性较大，美元指数开始回落，短期提振金银价格，“特朗普交易”对贵金属价格的影响正逐步减弱。中长期来看，特朗普的宽财政措施将显著扩张美国财政赤字，历史显示美国财政赤字水平与黄金价格呈正相关，通胀预期的抬升也利多黄金，美债实际利率仍有下降空间，金银价格中长期上行逻辑较为清晰。白银的商品属性后续有望跟随铜价上涨而走强，或将出现补涨。
交易策略
操作上，“特朗普交易”对贵金属价格的影响减弱，地缘冲突对贵金属价格的短期提振结束，市场避险情绪退潮，美元指数回调，贵金属价格短期企稳。沪银上方压力区间7900-8000元/千克，下方支撑区间7500-7600元/千克。沪金上方压力区间630-640元/千克，下方支撑区间600-610元/千克。
贵金属行情数据
今日贵金属市场反弹。沪金涨跌-0.16%至612.78元/克，沪银涨跌0.29%至7630元/千克。伦敦金报2647.190美元/盎司，伦敦银报30.665美元/盎司。
贵金属相关宏观数据
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属期权数据分析
“特朗普交易”降温，美元指数高位回落，对贵金属价格的压制减弱，但避险属性对金银价格的提振也暂告结束。盘面二次探底后，贵金属本轮下跌趋势基本结束，单腿策略上可尝试卖出黄金和白银看跌期权，收取权利金。贵金属期货大幅波动后，波动率后续或将回落，可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
重要事项
本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。
