晨会纪要

2024年11月22日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡分化，上证指数相对较强 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-10月我国对外非金融类直接投资同比增长10.6% 【宏观经济】央行开展4701亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】工信部：要持续加大研发投入，聚焦算力、模型、数据，夯实关键技术底座 【财经要闻】《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024—2027年）》印发 【财经要闻】10月核发绿证12.32亿个 【财经要闻】商务部印发《支持苏州工业园区深化开放创新综合试验的若干措施》 三、行业及公司动态 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】英伟达发布2025财年第三季度财务报告 【行业动态】意法半导体宣布将与华虹公司合作40nm制程MCU 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 【行业动态】商务部消费促进司：将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策 【重点公司跟踪】东鹏饮料（605499.SH）：公司对外投资进展 【公司跟踪】恩华药业（002262.SZ）：米库氯铵注射液获得《药品注册证书》 【公司跟踪】美的集团（000333.SZ）：将获得东芝电梯中国控股权，预计交易年内完成 四、湖南经济动态 【湘股动态】赛恩斯（688480.SH）：拟与关联方吉林紫金铜业有限公司签订合作协议 【湖南省地方动态及政策】湖南省全面深化零基预算改革 近期研究报告集锦 【行业类】美容护理行业点评：双十一美妆大盘显著回暖，国货美妆龙头成绩亮眼 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡分化，上证指数相对较强 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.14%，收于5189.86点，代表蓝筹股的上证指数涨0.07%，收于3370.4点，代表硬科技的科创50指数涨0.89%，收于1011.46点，代表创新成长的创业板指数跌0.09%，收于2265.87点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.42%，收于1366.27点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.17%，收于2680.8点，代表大盘股的中证100指数跌0.10%，收于3764.89点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.09%，收于3989.3点，代表中盘股中证500指数跌0.12%，收于5985.31点，代表小盘股的中证1000指数涨0.18%，收于6262.16点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但中盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，计算机、商贸零售、非银金融涨幅居前，社会服务、石油石化、通信跌幅居前。 （4）分主题来看，最小市值指数、连板指数、锂电电解液指数涨幅居前。 二、估值层面 截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.44倍，处于历史后29.71%分位，市净率（LF）估值为1.34倍，处于历史后9.67%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为86.01倍，处于历史后97.13%分位，市净率（LF）估值为4.69倍，处于历史后45.31%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.82倍，处于历史后16.39%分位，市净率（LF）估值为4.18倍，处于历史后26.77%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.71倍，处于历史后38.99%分位，市净率（LF）估值为1.59倍，处于历史后10.26%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为57.94倍，处于历史后98.87%分位，市净率（LF）估值为4.78倍，处于历史后98.87%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2562家公司上涨，共有2644家公司下跌，其中涨停公司130家，跌停公司12家，全市场成交额16558.26亿元，较前一交易日增加42.49亿元。 四、市场策略 市场全天震荡分化，上证指数相对较强。昨日A股三大指数涨跌互现，上证指数震荡上扬，但深证成指和创业板指均小幅调整；个股层面，上涨个股数与下跌个股数基本相当；全市场成交额小幅放量，维持在16000亿元以上。分板块来看： （1）工信部20日对外发布修订后的《光伏制造行业规范条件(2024年本)》和《光伏制造行业规范公告管理办法(2024年本)》，旨在进一步加强光伏行业规范管理，推动产业加快转型升级和结构调整。受政策推动，发电设备板块涨幅居前。 （2）乌克兰军队近日首次使用美英远程导弹袭击俄本土，俄罗斯总统普京19日签署法令，批准了俄罗斯新核威慑国家基本政策，根据新的核威慑政策，如果乌克兰使用西方的非核导弹攻击俄罗斯，俄罗斯可以使用核武器进行回应。地缘政治风险加剧导致市场避险情绪升温，带动贵金属板块上涨。 （3）中央党报《经济日报》21日发表题为《软件业用新创造价值》的文章，文章表示：随着国家重大战略和重点领域安全能力建设相关项目的实施，重点行业对软件产品和服务的需求有望得到释放，预计2024年软件业务收入和利润将保持两位数稳定增长。该文章反映了中央对软件行业的高度重视，叠加近期人工智能、大数据等相关领域热度较高，软件板块持续活跃。 展望后市，市场在经历了周二与周三连续两日的反弹后转入震荡结构，市场量能并未明显放大，反映当前整体观望情绪较重，且资金仍主要向高标股倾斜，若后续成交额仍未显著放量，则市场短期内大概率将延续震荡轮动的态势。当前，政策强刺激预期出现修正，预计顺周期板块将逐步让渡至科技成长方向，强业绩板块将逐步让渡至主题投资方向。后续市场风格将走向扩散，呈现“指数搭台、个股唱戏”、“价值搭台、成长唱戏”等特征。在上周指数出现健康回调之后，下周指数或逐步迎来企稳，近期重点把握结构性机会： （1）长期破净方向。随着市值管理新规落地，长期破净公司将迎来估值修复，关注银行、非银、地产、钢铁、 建筑、交运等方向。 （2）化债概念股。近年来力度最大化债举措出台，增加了地方政府资产负债表韧性，强化了其支付能力，关注业务ToG端且应收账款占比较高的环保、建筑等方向。 （3）AI应用方向。美股上市公司AppLovin业绩及股价走势强劲，海外AI应用端取得一定进展，关注游戏、影视、广告等AI应用方向。 （4）自主可控方向。特朗普当选下任美国总统，增加了全球贸易环境不确定性，我国经济转型升级、科技自主可控或将进一步提速，关注半导体、信创、工业母机、国防军工等方向。 （5）科创领域的并购重组主题。上交所表示将加快推动“科创板八条”落地见效，加大科创领域并购重组支持力度，可关注体外资产较大、存在并购重组预期的相关科创板标的。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 11月21日，LOF基金价格指数+0.02%，ETF基金价格指数+0.02%；上证50ETF+0.25%，沪深300ETF+0.12%，中证500ETF-0.08%；标普500ETF-0.24%，日经225ETF-0.58%，德国30ETF-0.86%，法国CAC40ETF-1.09%；黄金ETF+1.30%，豆粕ETF-0.10%，嘉实原油-0.14%。21日，两市ETF总成交额约1753亿元，日内软件、信创、黄金等相关ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 11月21日，1年期国债到期收益率持平在1.35%，10年期国债到期收益率下行1.8bp至2.08%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至74bp。1年期国开债到期收益率上行0.8bp至1.66%，10年期国开债到期收益率下行2.1bp至2.14%。DR001下行1.4bp至1.46%，DR007下行2.7bp至1.70%。国债期货10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.66bp至34.50bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.50bp至29.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-10月我国对外非金融类直接投资同比增长10.6% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部召开例行新闻发布会，商务部发言人表示，1-10月，我国对外非金融类直接投资1158.3亿美元，同比增长10.6%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资266.5亿美元，同比增长3.0%。 【宏观经济】央行开展4701亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月21日以固定利率、数量招标方式开展了4701亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日3282亿元逆回购到期。 【财经要闻】工信部：要持续加大研发投入，聚焦算力、模型、数据，夯实关键技术底座叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，工业和信息化部部长金壮龙11月21日主持召开第七次中小企业圆桌会议，围绕支持人工智能领域中小企业发展、推动人工智能赋能新型工业化，听取企业情况介绍和意见建议。金壮龙强调，要持续加大研发投入，聚焦算力、模型、数据，夯实关键技术底座，完善软硬件协同发展生态。要加快赋能重点行业，围绕研发设计、中试验证、生产制造、营销服务、运营管理等场景，服务制造业全流程智能化和绿色低碳转型。要大力发展智能产品，加 速智能装备研制，推进家电、手机等消费终端换代，打造智能化软件应用。要加强国际合作，主动融入全球产业链创新链，引进先进技术和高端人才，推出更多标志性产品，积极参与人工智能国际治理。工业和信息化部始终把发展人工智能产业作为推进新型工业化、发展新质生产力的重要任务，将加强部门协同、央地联动，在创新平台、资金支持、应用场景、标准制定、人才引育等方面为人工智能企业提供高水平服务，助力企业发展壮大、争创一流。坚持“两个毫不动摇”，坚持服务和管理并重、发展和帮扶并举，不断完善政策法规体系、梯度培育体系、优质高效服务体系，加快构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，支持中小企业高质量发展。 【财经要闻】《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024-2027年）》印发 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024-2027年）》印发，其中提到，到2027年，布局合理、算网融合、算电协同、算用相长的全省算力一体化协同发展格局初步构建，以通用算力、智能算力、超级算力为核心的多元算力供给体系进一步完善。 【财经要闻】10月核发绿证12.32亿个 叶 彬（S0530523080001） 据国家能源局消息，10月核发绿证12.32亿个，其中，风电5.30亿个，占43.01%；太阳能发电1.97亿个，占16.02%；常规水电3.92亿个，占31.84%；生物质发电1.09亿个，占8.83%；其他可再生能源发电378万个，占0.31%。 【财经要闻】商务部印发《支持苏州工业园区深化开放创新综合试验的若干措施》 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，商务部印发《支持苏州工业园区深化开放创新综合试验的若干措施》，布局建设重大创新平台，加强重大科技基础设施和国家实验室统筹协同，打造以国家实验室为引领、全国重点实验室和江苏省重点实验室为支撑、苏州市重点实验室为基础的实验室创新体系，推进实验室管理体制和运营机制创新。推动苏州实验室、国家生物药技术创新中心、国家第三代半导体技术创新中心（苏州）等先进技术平台高质量发展；高标准规划建设桑田科学岛；支持苏州工业园区建设一批海外离岸创新中心。 三、行业及公司动态 【行业动态】英伟达发布202