周观点：棉价重新开始寻底
- 价格方面：ICE美棉主力12月合约收盘66.81美分/磅，环比下跌4.15美分/磅（跌幅5.85%）；郑棉1月合约收盘13955元/吨，环比下跌225元/吨（跌幅1.59%）。
- 供给方面：
- 新疆皮棉累计加工总量322.17万吨，同比增幅25.66%，当日加工增量7.94万吨，同比增幅1.51%。
- 新疆棉花采摘进度达99%，北疆和东疆基本结束。
- 全美干旱区域面积占比49.8%（环比减少2.0个百分点），极度及异常干旱面积占比4.9%（环比增加0.2个百分点）。
- 公路出疆棉运输量9.47万吨，环比减少0.42万吨（减幅4.2%），同比增加5.94万吨（增幅168.6%）。
- 需求方面：
- 越南10月棉花进口12.99万吨（同比增20.7%，环比增8.8%），纱线进口11.14万吨（同比增15.8%，环比增15.6%），纱线净出口6.21万吨（同比减6.7%，环比增29.5%）。
- 印染布行业毛利率9.11%，三费比率7.48%，利润率2.30%，产销率94.25%。
- 总结和策略：
- 国际方面：ICE美棉下跌，关注油价及下游订单，CFTC基金净多率环比下降。
- 国内方面：郑棉期现基差和内外棉价差环比提高，郑棉1-5和5-9价差环比下降。
- 策略：12月底前区间震荡为主，CF2501期货和期权宽幅震荡策略，参考CF2501C14800以上卖出看涨期权，CF2501P13400以下卖出看跌期权。
- 风险提示：宏观事件驱动，下游订单变化。
- 国际市场分析：
- 美棉：净多率环比下降，出口销售环比下降，USDA11月数据偏空。
- 印度棉：USDA11月数据利多，期末库存环比下降4.12%。
- 巴西棉：11月数据中性，所有数据环比持平。
- 国内市场分析：
- 新疆和港口库存环比提高。
- 织厂、纱厂成品库存环比提高。
- 国内开机率持平略降，印度和巴基斯坦下降。
- 32支和40支纱环比下降。
- C21S和C32S进口棉纱价格环比下降。
- 相关价差：
- 期现基差和内外棉价差环比上升。
- 1-5价差和5-9价差环比下降。
