贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：美元走强金价走弱 总结 1、伦敦现货黄金震荡走弱，较上周下跌4.52%至2562.715美元/盎司；现货白银较上周下跌3.37%至30.235美元/盎司；金银比降至84.75附近。截止11月12日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（5号）统计下降22053张至535981张；非商业持仓净多数据减仓18878张至236451张；Comex库存，截止11月15日黄金库存周度增加9吨至543.95吨；白银库存下降69.71吨至9643.3吨。 2、数据方面，美国10月CPI同比上涨2.6%，与预期持平，但高于前值2.4%，核心CPI同比上涨3.3%，与市场预期持平，前值为3.3%。美国10月PPI同比2.4%，高于预期2.3%和前值1.9%；核心PPI同比3.1%，高于预期3%和前值2.9%。从通胀数据来看，仍在下降通道，但通胀数据相比前值有所走高。美联储主席鲍威尔发表讲话称，近期美国经济表现强劲，美联储无需急于降息，对于特朗普政策有待观察。当前市场虽然上调了美联储12月降息概率，但对明年降息节奏变得更加模糊。。 3、本周“特朗普交易”由盛逐渐转弱，这导致周内美元指数大幅走高，虽然美债、美股和BTC一度走高，但最终在强势美元下也有所转势，黄金则表现更为弱势。本轮“特朗普交易”笔者认为可以看成是特朗普执政后行情的预演，也是市场的提前定价，但也并非一蹴而就。另外，特朗普上任前的一系列动作来看，调和俄乌以及中东地缘政治首当其冲，地缘环境改善预期不变下，对黄金来说难言中期乐观，这也是金价陷入中期调整的核心推动因素。从走势来看，黄金弱势也有从短期转为中期调整的可能性。投资者可关注近两周金价表现，若能快速回归上升通道，市场交易可能放在特朗普财政和关税政策导致美通胀预期回升上，否则可能继续交易地缘环境改善。 一、市场表现 1.1、走势回顾：震荡走弱金银比回升 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。