有色金属衍生品日报

2024年11月14日星期四 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：日内沪铜主力收于73170元/吨，跌幅2.04%，沪铜指数增仓14873手至40.05万手。 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:本周国内主要消费地区持续呈现去库状态。铜价持续下行为消费带来有力支撑。明日为沪期铜2411合约最后交易日，当前沪期铜结构调整或吸引持货商积极出货，供需双增预计现货升水将小幅上抬。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.美国10月消费者物价一如预期上涨，因房租等居住成本上升，近几个月来美国向低通胀迈进的步伐有所放缓，这可能导致美联储明年的降息次数减少。美国劳工统计局表示，消费者物价指数(CPI)连续第四个月环比上涨0.2%。涨幅符合经济学家的预期。10月CPI同比上涨2.6%，高于9月的2.4%涨幅。10月核心CPI同比增长3.3%，与9月增幅一致。 员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.据外电11月11日消息，两位市场人士表示，智利国有铜生产商--智利国家铜业公司(Codelco)向中国客户提供的精炼铜2025年合约溢价为每吨89美元，与一年前基本持平。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 最近宏观利空比较集中，特朗普赢得美国总统大选，市场继续交易特朗普行情，加上美国cpi数据反弹，美元指数上涨。上周五中国政府公布10万亿化债政策，不同于以往的财政刺激政策，国外市场解读为利空。基本面方面，目前全球铜显性库存仍然有60万吨，比去年同期高出一倍左右。不过近期消费开始有所回暖，一方面是因为白色家电订单强，尤其是出口显著增多，预计75000以下电网的订单开始增多，二是随着铜价回落，下游点价意愿增强。总体来看，宏观情绪利空继续释放，基本面方面虽有改善，但是绝对库存很高，现在沪铜还处于Contango和低升水的状态，预计铜市场利空情绪继续释放，价格仍然处于下行趋势。 【交易策略】 1、单边：沪铜空单继续持有2、套利：观望 3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略提出时间:2024年10月8日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5590元涨25元；全国加权指数5629.4元涨33.9元；山东5480-5530元均5505涨45元；河南5500-5550元均5525涨35元；山西5550-5610元均5580涨30元；广西5460-5520元均5490涨30元；贵州5460-5520元均5490涨30元。 2、期货市场：日内氧化铝期货主力合约冲高回落，收于5164元/吨，跌1.11%。 【相关资讯】 近日，高顶国际控股(TOP International Holding)与中国鲁北集团达成了一项铝土矿供应协议。根据协议，高顶国际控股将在2025年为鲁北集团供应200万吨铝土矿。高顶国际控股首席执行官Victor Tan在签约仪式上表示，能够与鲁北集团保持持续合作关系，他们感到非常荣幸。自年初以来，双方在可持续和可靠资源解决方案上的共同承诺推动了合作的深入发展，他强调，鲁北集团具有悠久的历史和卓越的声誉能够与这样的合作伙伴共同进步，让他们倍感自豪，并表示将全力支持鲁北集团在铝土矿需求方面的增长。 【综合分析】 氧化铝减产检修行为频繁，并且采暖季、铝土矿供应、赤泥排放等因素仍在阶段性限制产能释放，重污染天气导致部分区域发货不顺畅，提货速度较慢，铝厂原料库存及在途库存维持下降趋势，整体供应缺乏稳定性。需求端稳中有增，供需错配格局仍未改变，刚性采买需求迫使下游不得不接受更高的现货报价。国内外氧化铝供应不足的问题在春节前难以有效缓解，而明年一季度末的氧化铝供需平衡也需要结合氧化铝厂检修计划动态的来看。强现实占据上风，补库需求使得近几周现货市场成交频繁、现货报价一路上涨，期现维持强势。后续来看，一方面关注一季度中铝广西产量释放或者晋中希望复产计划会有有所变化，一季度末氧化铝新产能投放叠加电解铝厂冬储结束或让现货价格涨势暂缓，另一方面关注氧化铝价格走高及供应缺口导致电解铝厂产生的负反馈规模会否扩大、需求下降。据阿拉丁信息，少数单体电解铝企业氧化铝库存保障天数仅在1-2天之间。 【交易策略】 单边：近月端的非理性交易建议谨慎参与，日内短线为主。长期套保客户建议等远月补涨后再去逐渐介入 套利：暂时观望； 期权：暂时观望； （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：强势美元和季节性需求担忧的氛围中，沪铝惯性低开低走，拖累铝锭现货报价昨日继续跟跌300元上下，佛山市场因去库相对顺畅，市场交投活跃，早盘成交多以小幅升水为主。 2、期货市场：日内沪铝期货主力合约震荡走弱，收于20560元/吨，跌1.25%。 【相关资讯】 为贯彻落实党中央、国务院关于碳足迹管理工作部署，加快提升重点工业产品碳足迹管理水平，促进相关行业绿色低碳转型，支撑实现碳达峰碳中和，工业和信息化部特制定《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》。目标为逐步完善重点工业产品碳足迹核算方法规则和标准体系，推动建立符合国情实际的产品碳足迹管理体系，促进工业绿色低碳转型，助力经济高质量发展。到2027年，制定出台200项重点工业产品碳足迹核算规则标准，应用场景得到显著拓展。 【综合分析】 11月4日，河南某大型电解铝厂受成本上升及生产安全因素考虑，计划停产100台电解槽、折算产能预计8万吨/年，但该电解铝厂本计划后续将产能转移至内蒙，且往年秋冬季该厂也有减产情况，市场反馈并不明显。而11月6日，广西某电解铝厂受氧化铝成本过高影响，近日已停产0.8万吨左右，前期计划停产合计2.3万吨，后续减产规模或扩大至合计3.75万吨。此外，市场传言广西另一电解铝厂同样因成本高企影响，剩余的未完成技改产能再次提上日程，预计影响年产能10万吨。贵州及四川部分复产产能在10月底完成初期目标，后续复产预计12月继续推进。新疆某电解铝厂产能置换项目继续投产。华东及华中地区重污染天气预警解除后，下游开工率窄幅提高，现货维持升水，但铝价维持高位导致终端提货积极性略有下降。强势美元和季节性需求担忧的氛围中，铝价表现弱势，但成本端依旧存在支撑。 【交易策略】 单边：暂时观望套利：暂时观望衍生品：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2412跌0.91%至24465元/吨，沪锌指数持仓增加5722手至26.92万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在24875~25280元/吨；今日早间锌价震荡运行，临近交割市场部分贸易商出货情绪不高，现货升水持稳；昨天下午锌价走低下游点价较多，今日现货成交有所转差，整体表现仍较一般。 【相关资讯】 1.据SMM调研，截至本周四（11月14日），SMM七地锌锭库存总量为12.74万吨，较11月7日增加0.74万吨，较11月11增加0.38万吨，国内库存录增。上海地区库存录减明显，主因上海地区交仓较少，叠加周内锌价走低现货成交尚可，整体库存大幅下滑；广东和天津地区库存录增，主因临近交割贸易商交仓较多，带动两地仓库库存增加明显。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，10月以来港口锌精矿库存虽有增加，但国内矿山产量环比有所减少。考虑到国内冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，TC维持低位。供应端，当前冶炼厂仍处亏损状态，叠加矿端供应偏紧，冶炼厂产量预计维持低位。需求端，当前锌传统旺季已过，预计锌消费有所转弱，而国内政策对锌消费的传导仍需时间。 近日美元持续走强，有色整体承压；短期锌基本面处于双弱格局，但中长期供应端大幅放量预期的影响下，空头入场，锌价持续下行。 【交易策略】 1.单边：锌价或延续偏弱运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2412跌1.49%至16905元/吨，沪铅指数持仓减少1483手至9.14万手；2.现货市场：今日SMM1#铅均价较昨日跌125元/吨至16825元/吨，再生精铅持货商报价以平水或升水为主，含税出厂对SMM1#铅均价加0-100元/吨，个别货源升水125元/吨送到；不含税精铅出厂价格报15950-16000元/吨。今日市场持货商报价坚挺，下游企业观望慎采，再生精铅成交情况一般。 【相关资讯】 1.据SMM调研，截至11月14日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.43万吨，较11月7日增加0.65万吨，较11月11日增加0.52万吨。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅企业生产稳定，前期因环保等因素减产的再生铅企业逐步复产，整体供应端预计有所增量。需求端，当前铅消费表现稳定，叠加后续产业补库预期，预计累库幅度将放缓。周初提到的铅锭累库风险已现，近期仍需关注环保限制对铅供应端的扰动。 【交易策略】 1.单边：再生铅成本为铅价提供一定支撑，冲高回落后，铅价或震荡运行； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2412下跌1270至124880元/吨，指数持仓增加4207手。2.现货情况：金川升水环比上调150至2050元/吨，俄镍升水环比上调75至-175元/吨，电积镍升水环比持平于-150元/吨，硫酸镍价格环比下调150至26925元/吨。 【相关资讯】 1.近日，中伟印尼北莫罗瓦利产业基地迎来又一重要里程碑——吹炼厂成功产出高冰镍。这标志着继中伟印尼纬达贝产业基地后，中伟又一海外基地正式迈入规模化生产高冰镍的崭新阶段，为公司一体化产业链注入强劲动力。（中伟股份） 【逻辑分析】 宏观氛围转弱，镍价跟随回落。纯镍需求除不锈钢排产环比小幅增加外，难见亮点；供应端新产能爬产，镍矿镍铁价格松动，供需仍保持过剩，全球交易所持续累库，亚洲大量交仓。风险来自于印尼的镍矿政策。 【交易策略】 1.单边：镍价震荡走弱，关注印尼政策落地。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2501合约下跌105至13300元/吨，指数持仓增加10218手；2.现货市场：冷轧13050-13400元/吨，热轧12900-12950元/吨。 【重要资讯】 1.据俄罗斯特殊钢协会消息，2024年上半年俄罗斯联邦主要类型不锈钢产品的可见消费量为30766万吨，比去年同期减少4.6%。其中，扁平冷轧产品的可见消费量下降了1.5%，扁平热轧产品下降了8.6%，长材下降了10.4%，无缝管下降了20.9%，线材下降了26.5%。焊管的消耗量增加了20%，一次钢坯的消耗量增加了7%。同时，考虑到其外国产品的再出口，外国产品在不锈钢可见总消费量中的份额从2023年上半年的73.1%增加到73.7%。（51 快讯） 2.2024年11月14日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存97.25万吨，周环比下降0.97%。其中冷轧不锈钢库存总量62.35万吨，周环比下降3.38%，热轧不锈钢库存总量34.91万吨，周环比上升3.66%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会