第一部分市场研判
铜
- 市场回顾：期货沪铜主力合约收于73170元/吨，跌幅2.04%，增仓14873手；现货国内主要消费地区持续去库，预计明日现货升水将小幅上抬。
- 重要资讯：美国10月CPI上涨2.6%，核心CPI同比增长3.3%；智利国家铜业公司2025年精炼铜合约溢价89美元。
- 逻辑分析：宏观利空集中，基本面虽有改善但绝对库存高，沪铜处于Contango和低升水状态，预计价格下行。
- 交易策略：单边持空沪铜，观望套利，买CU2412P75000。
氧化铝
- 市场回顾：现货北方综合报价5590元，期货主力合约收于5164元/吨，跌1.11%。
- 相关资讯：高顶国际控股与鲁北集团达成2025年200万吨铝土矿供应协议。
- 综合分析：减产检修频繁，供应受限，需求稳中有增，供需错配，现货强势，期现维持强势，但关注一季度新产能投放和电解铝负反馈。
- 交易策略：近月端谨慎参与，长期套保客户待远月补涨介入，观望套利和期权。
电解铝
- 市场回顾：现货报价继续跟跌，期货主力合约收于20560元/吨，跌1.25%。
- 相关资讯：工业和信息化部制定《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》。
- 综合分析：河南、广西电解铝厂减产，贵州、四川部分复产，新疆产能置换推进，下游开工率提高但提货积极性下降，成本端支撑铝价。
- 交易策略：暂时观望套利和衍生品。
锌
- 市场回顾：期货主力合约跌0.91%至24465元/吨，现货升水持稳但成交转差。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存增加0.74万吨至12.74万吨。
- 逻辑分析：矿端供应偏紧，冶炼厂亏损，需求转弱，基本面双弱，中长期供应端放量预期下空头入场，价格下行。
- 交易策略：锌价延续偏弱运行，观望套利和期权。
铅
- 市场回顾：期货主力合约跌1.49%至16905元/吨，现货均价跌125元/吨至16825元/吨，成交一般。
- 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存增加0.65万吨至8.43万吨。
- 逻辑分析：供应端增量，需求稳定，累库风险已现，关注环保对供应端的扰动。
- 交易策略：铅价震荡运行，观望套利和期权。
镍
- 市场回顾：期货主力合约跌1270至124880元/吨，指数持仓增加4207手；现货金川升水上调150至2050元/吨。
- 相关资讯：中伟印尼北莫罗瓦利产业基地成功产出高冰镍。
- 逻辑分析：宏观氛围转弱，纯镍需求难见亮点，供应端新产能爬产，供需过剩，全球交易所累库，亚洲交仓，风险在于印尼镍矿政策。
- 交易策略：镍价震荡走弱，关注印尼政策落地，观望套利和期权。
不锈钢
- 市场回顾：期货主力合约跌105至13300元/吨，现货冷轧13050-13400元/吨。
- 重要资讯：俄罗斯上半年不锈钢消费量减少4.6%，外国产品占比增加。
- 逻辑分析：需求转入淡季，供应端新产能投产，镍铁价格承压，不锈钢成本下跌，外围市场偏弱，震荡回落。
- 交易策略：不锈钢跟随镍价波动，关注宏观和需求变化，观望套利。
工业硅
- 市场回顾：期货主力合约跌0.84%至12400元/多，现货价格暂稳。
- 相关资讯：印度拟对从中国和越南进口的太阳能玻璃征收反倾销税。
- 综合分析：云南、四川工业硅厂减产，多晶硅减产，需求暂稳，基本面环比改善，但仅靠减产不足以形成上涨驱动，短期区间震荡，卖出SI2501-P-12000。
- 策略：区间操作，区间上下沿参考12000,13400，卖出SI2501-P-12000持有。
碳酸锂
- 市场回顾：期货主力合约跌3300至81000元/吨，现货电碳上调750至79050元/吨。
- 重要资讯：低空经济规模超5000亿元，锂电行业关注新细分领域；锂企三季报亏损，未来下跌空间有限，企业需降低成本。
- 逻辑分析：高价抑制消费刺激供应，远月合约具备沽空价值，非洲进口矿增加，江西地区复产，冶炼厂套保出货，下游拒绝追高，现货由紧转松，年内难重返高点。
- 交易策略：空单持有，卖出LC2501高于88000执行价的看涨期权。
