金融衍生品日报

2024年11月14日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.商务部新闻发言人何咏前在例行新闻发布会上介绍，以旧换新政策持续发力，截至11月11日，汽车报废更新补贴申请188.6万份，置换更新补贴申请超180万份，2160.8万名消费者购买8大类家电产品3271.9万台。 2.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月14日以固定利率、数量招标方式开展3282亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日有192亿元逆回购到期。 研究员：彭烜 3.美国10月未季调CPI同比上升2.6%，预期升2.6%，前值升2.4%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.2%。美国10月未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周四市场再度普跌，至收盘，上证50指数跌0.88%，沪深300指数跌1.73%，中证500指数跌2.9%，中证1000指数跌3.12%，沪深两市成交额达1.87万亿元。 早盘市场横盘震荡，大型指数走势强于小盘指数，午后市场进一步走弱，个股普跌之下沪指破位3400点整数关。两市个股跌多涨少，下跌个股超4800只，近700股跌超5%，成交萎缩至2万亿元以下。盘面上，保险、银行、券商等大金融板块护盘；ST板块逆势走强；成为仅有的三个红盘板块。跌幅方面，半导体、光刻机、存储芯片等硬科技板块跌幅居前；锂矿、稀土永磁、固态电池、国企改革等近期强势板块全线走弱。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 股指期货随现货走弱，至收盘，主力合约IH2412跌0.97%，IF2412跌1.75%，IC2412跌2.22%，IM2412跌2.56%。IC和IM基差尾盘明显上行，IF和IH基差保持稳定。IC和IM成交分别增加1.8%和0.1%，IF和IH成交分别下降0.4%和2.1%。IC和IM持仓分别增加0.4%和1.9%，IF和IH持仓分别下降1.6%和3.5%。 投资咨询资格编号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 后市展望： 周五，事件驱动见利好兑现的情况再度出现，房地产契税、增值税等多项税收政策调整消息公布后，地产股高开回落，表明了市场走弱的趋势。港股继续下跌，离岸人民币继续贬值，加大了投资者的心理阴影。虽然银行、保险、券商在早盘走强，大型指数强于市场整体，但科技股的集体杀跌，使市场人气受到较大打击。成交量继续萎缩之下，市场短期将进入震荡期，等待有利因素重新明朗。 金融期权：今日A股市场普跌，宽基指数中大市值类指数韧性相对较好。市场交投热情降温，市场成交回落至2万亿元以下。 期权方面，尽管标的回调幅度不小，期权成交量变动不大。隐波方面，多数期权隐波中枢震荡回落。上周日评提到，由于海内外宏观事件密集，隐波预计维持高位。本周多数事件性因素落地，隐波将逐渐向标的实际波动收敛。 尽管当下多数期权隐波水平处于历史高点，但卖权策略入场仍需谨慎。标的日内/日间波动较大，对冲难度较高，且A股市场情绪处于高位（高成交高换手），隐波弹性预计较高，给卖方策略兑现收益带来难度。整体来看，当前市场环境下，波动率套利策略依然比较有优势。卖权策略预期四季度会有表现机会。近期标的振幅不小，导致11月以后的几个月份的合约行权价宽度得到显著改善（行权价加挂），卖方投资者可以继续通过结构性头寸轻仓布局。 国债期货：周四国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.26%，10年期主力合约持平，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间主要利率债长端走弱中短端偏暖，超长债收益率上行不足1bp。TL、T、TF、TS主力合约IRR分别约为2.4560%、1.7833%、2.3333%、1.7887%。 今日央行净投放3090亿元短期流动性，市场资金面延续窄幅波动态势。一级市场方面，财政部3年、7年期国债加权中标收益率分别为1.42%、1.8905%，分别低于前一日中债估值7.63bp、6.23bp。 供给因素扰动下，早间债市情绪整体一般，资金面偏松，短端表现稍强。午后一级市场发行结果偏暖叠加权益市场走弱，债市情绪回温，但超长端仍受供给预期压制。 短期来看，当前基本面不支持债市走势反转，央行对资金面的呵护态度也并未改变，债市面临的风险相对可控。但年底前增量地方政府专项债发行带来的债券供给压力尚存，12月中央经济会议也存在一定增量政策预期，加之年内政策利率再度调降的概率不高，债市做多赔率可能相对受限。 在此情况下，操作上单边建议投资者前期多单可考虑逢高止盈。套利方面，部分期限期债主力合约IRR相对偏高，建议投资者可留意潜在的期现正套机会。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，关注潜在期现正套机会 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799