转债市场研判及“十强转债”组合2024年11月

2024年10月，A股市场在多项政策支持下走稳回升，债市利率震荡上行，转债市场进入稳步回升阶段，近半数个券上涨。10月转债算数平均平价达93.1元，位于历史37%分位数，价格中位数114.62元，平均转股溢价率有所下降，平均纯债溢价率为+9.2%，位于历史较低水平区间。个券层面，涨幅居前的主要集中在计算机和电力设备行业，跌幅较大的包括卡倍转02、浙22、诺泰等。

当前转债市场估值处于历史中等偏低位置，但近期平价超过125元的个券溢价率大多快速收敛至5%以内，市场认为大熊市后发行人强赎意愿较强。展望11月，大类资产将定价宏观环境可能演化的方向，过程中容易受消息面变化扰动而产生分歧和波动。策略建议月初退守价格波动较小的底仓品种，中下旬加仓弹性方向，可适当放宽溢价率要求。思路包括化债、内需、安全与自主可控、成长方向等。

2024年11月“十强转债”组合包括豪能转债、博23转债、宏发转债、道通转债、信服转债、韦尔转债、爱玛转债、常银转债、立讯转债、冠宇转债，覆盖汽车零部件、金属新材料、电网设备、计算机设备、软件开发、半导体、摩托车及其他、银行、消费电子、电力设备等行业。