贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：川普回归金价走弱 总结 1、伦敦现货黄金震荡走弱，较上周下跌1.89%至2684.035美元/盎司；现货白银较上周下跌3.55%至31.288美元/盎司；金银比回升至85.4附近。截止11月5日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（29号）统计下降21434张至558034张；非商业持仓净多数据减仓23324张至255329张；Comex库存，截止11月8日黄金库存周度增加2.04吨至534.95吨；白银库存增加115.03吨至9713.01吨。 2、数据方面，美国10月ISM服务业PMI指数为56，创2022年7月以来新高，高于预期值53.8和前值为54.9，其中就业指数增长强劲。美联储在11月份议息会议上如期降息25个基点至4.5%-4.75%，放缓降息步伐符合市场预期。会议声明整体变化不大，但删除了有关通胀目标“更大信心”和“进一步进展”的表述，体现出美联储对未来政策不确定性的隐忧。CME利率观察工具显示，12月降息25bp的概率接近80%，不降息的概率由前一日的31%回落至20%。 3、美联储议息会议和美国大选均尘埃落定，从金融市场反馈来看，美元指数、美债和美股走强，金价出现回落，显示市场再定价特朗普胜选。从上一届特朗普执行期间金价表现来看，已震荡上涨为主，主因其财政和贸易政策对美国财政赤字和通胀均形成挑战，这次可能也不会例外，因此短线的下跌可能并不足以改变金价上行的趋势。只是需要注意的是，特朗普从胜选到上任期间，调和俄乌以及中东的地缘政治可能是核心，从本轮金价上涨的推涨因素来看，地缘复杂多变是绕不开的原因，因此当市场预期地缘环境将得到中长期的改善，金价出现较大调整存在可能性。因此我们对于金价从乐观转向谨慎，关注近两周金价表现，若能快速回归上升通道，市场预期可能继续放在美通胀预期回升上，否则可能开启中期调整走势。对于白银也是如此，银价能否重拾涨势，在于金价何时企稳。 一、市场表现 1.1、走势回顾：震荡走弱金银比回升 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。