核心观点： 本周黑色金属品种整体呈现震荡偏弱态势，主要受宏观政策不及预期、供需关系变化以及库存压力等因素影响。
关键数据：
- 宏观政策： 财政部宣布“6+4+2”化债政策，通过增加地方政府债务限额、专项债券和隐性债务置换等方式，化债压力将大幅减轻。
- 钢材基本面： 高炉产能利用率小幅回落，钢材产量略降，钢厂和社库均处于低位，但需求端环比下降，表观消费量回落。
- 原料方面： 进口矿发运量下降、到港量上升，港口库存高位回落；焦炭现货提降概率大，焦企利润回升；焦煤库存走高，价格反弹受限。
- 铁合金： 硅铁供应宽松，需求边际收紧，价格震荡偏弱；锰硅库存明显消化，但基本面弱势，价格同样震荡偏弱。
研究结论：
- 钢材： 预计后市钢材价格回调整固或回调震荡，需警惕需求端下滑带来的不利影响。螺纹钢基差以区间震荡为主，大致波动区间在100至230元/吨；热卷基差以区间震荡运行为主，大致波动区间在-50至80元/吨。
- 焦炭、焦煤： 预计后市煤焦价格回调整固或回调震荡，需警惕需求端下滑带来的不利影响。
- 铁矿石： 政策不及市场预期，矿价或震荡偏弱运行。铁矿石基差将以震荡收窄为主，大致波动区间在25-85元/吨。
- 铁合金： 硅铁供应持续宽松，需求边际收紧，价格震荡偏弱运行；锰硅库存明显消化，但基本面弱势，价格同样震荡偏弱。硅铁基差以震荡运行为主，大致波动区间在200至400元/吨；锰硅基差将表现为负基差并震荡收窄，大致波动区间在-100至-300元/吨。
