黑色金属周报：不锈钢/沪镍-跌破1.3万关口后市如何进行
跌破1.3万关口后市如何进行---不锈钢/沪镍 核心逻辑： 不锈钢：短期关注三点：1、印尼青山、甬金本周再度调涨出口报价，华南某钢厂因原料缺乏而停机一周，总体对于盘面有所支撑。2、主力合约贴水现货价格，期限结构整体扁平，远月升水不足，远期盘面稍显偏弱。3、原材料镍铁价格价格企稳，同时钢厂8月排产小幅企稳，产能压力缓和的同时不锈钢传统的旺季，有利于稳定市场盘面。未来行情变盘在于主力持仓能否提前转移至2601合约，未来不能过于悲观，短期下行空间有限，支撑位1.25-1.29万。 沪镍：短期关注两点:1、9月降息预期仍然存疑，美联储降息对于有色金属的企稳起到支撑作用。2、本周沪镍增仓下跌，近月盘面跌破12万关口，短期盘面较弱。长期重点关注：反内卷行情能否带动基本面的持续改善。1、印尼镍铁、高冰镍和MHP产量仍然高位，带来供给过剩，冲击国内市场。2、LME海外交易库国内占比持续攀升，海外交易所库容能否持续容纳国内产能存疑。短期镍价继续下方空间有限，支撑位11.8-12万元。 ∟.本周产业要闻 产业消息：不锈钢 1、现货价格：现货交割品价格在12900-14050元，期货贴水现货1502、仓单量：上期所注册仓单显示仓单增加15363吨至11.86万吨3、库存方面：社会总库存109.17万吨，周环比上升1.19%4、成本端:高镍铁市场价格930-935元/镍，与上周增加5元5、产量端：7月不锈钢厂粗钢产量321.08万吨，月环比减少8.08万吨；8月排产322.98万吨，月环比增加0.59% 产业消息：沪镍 1、现货价格：国产金川品牌维持12.20万元，其他品牌11.98万元附近，期货升水500元2、成本端：港口镍矿库存增加110.69万湿吨至1205.85万湿吨，增幅10.11%3、仓单量：交易所库存维持高位，沪镍较上期增加447吨至2.25万吨。据LME公布数据显示，截至7月31日LME原产自中国镍库存升至128058吨，较上月增加6630吨4、产量与消费：1-7月中国精炼镍累计产量246500吨，累计同比增加38.74%；8月预估产量37760吨，环比增加4.45%，同比增加33.38%。5、出口：1-7月中国精炼镍累计出口量104276.609吨，同比增加45752吨，增幅78.18% 一、纯镍&不锈钢 1.1：行情走强，贴水幅度不断扩大 1.2：库存：产业链上下游库存均处于历史高位 库存高位： 镍 矿 端 库 存 适 度 ，但 下 游 从 镍 铁 、 不锈 钢 以 及 精 炼 镍 库存均处于历史高位 1.3：生产利润 利润仍存： 下 游 价 格 企 稳 ， 原料 价 格 低 位 下 ， 整体 生 产 利 润 有 所 恢复,同时部分钢厂的工艺仍存利润 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 1.4：产量与出口 产量和出口均高位：7月产量有所降低，但 仍 然 维 持 较 高 历史位置，外需旺盛 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 1.5：海内外库存 交易所库存： 精 炼 镍 国 内 交 易 所库 存 转 移 至 海 外 ；LME镍来自中国的品牌 占 比 不 断 扩 大 ，截至7月31日LME原产 自 中 国 镍 库 存 升至128058吨，较上月增加6630吨 不 锈 钢 仓 单 不 断 减少。 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 二、镍铁 2.1价格 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 【解读】 Mysteel消息显示，镍矿矿端价格坚挺。印尼批准的2025年镍矿RKAB配额已达3.64亿吨，镍矿成本减弱。高镍铁市场价格920-935元/镍，较上周上涨5元 2.2生产利润 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 【解读】 镍铁厂利润方面，海外进口镍铁维持高位，国内镍铁钢厂承受上下游的压力，即期利润出现全面亏损，海外印尼镍铁利润也有所降低。2025年1-7月中国镍铁进口总量639.3万吨，同比增加124.4万吨，增幅24.2%。其中，自印尼进口镍铁量623.6万吨，同比增加127.7万吨，增幅25.7%。 2.3产量与进出口 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 【解读】 镍铁厂利润方面，海外进口镍铁维持高位，国内镍铁钢厂承受上下游的压力，即期利润出现全面亏损，海外印尼镍铁利润也有所降低 三、镍中间品 3.1价格 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 3.2生产利润 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 【解读】 钢联数据显示，本周氢氧化镍生产硫酸镍成本上升即期利润亏损状态加剧；镍豆产硫酸镍成本整体有所上升生产即期利润亏损状态加剧 3.3产量 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 3.4：进口量 数据来源：Mysteel、华安期货研究院 四、供需平衡表 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 作者：刘德勇（F03094242/Z0020048) 初审：夏雨辰F3031745/Z0014542复审：曹晓军F3008012 /Z0010934终审：闫丰F0251054/Z0001643 华安期货投资咨询业务资格证监许可号[2011]1776网址:www.hagh.com联系电话：0551-62839752编制日期:2025年8月22日
