黑色金属周报：镍矿供给再起，紧平衡何时到--不锈钢/沪镍

产业消息：不锈钢1、现货价格：较上周持平，现货交割品价格在12650-13500元，近月期货贴水50元2、仓单量：上期所注册仓单显示仓单减少479吨至10.59万吨3、库存方面：社会总库存116.75万吨，周环比上升0.93%4、成本端:高镍铁市场价格905-915元/镍，较上周持平5、产量端：6月国内15家主流不锈钢厂厂内库存86.56万吨，环比减少1.59%；7月排产326.8万吨，月环比减少0.72%，产业消息：沪镍1、现货价格：较上周下降1000元，国产金川品牌维持12.24万元，其他品牌11.95万元附近，期货平水2、成本端：中国14港港口镍矿库存增加24.65万湿吨至896.49万湿吨，增幅2.83%。3、仓单量：交易所库存维持高位，沪镍较上期增加516吨至2.95万吨。据LME公布数据显示，截至6月30日LME原产自中国镍库存升至121428吨，较上月增加19290吨4、产量：1-6月国内精炼镍累计产量21.03吨，同比增加3.45万吨；5、出口：2025年1-5月，中国精炼镍累计出口量78588.207吨，同比增加45446吨，增幅137.12%∟.本周产业要闻 请仔细阅读报告最后一页免费声明 一、纯镍&不锈钢1.1：基差：波动幅度变弱，期现价差变窄图2.沪镍基差现货最低价和基差2025/7/17交割品价格（最低）12650-100交割品价格（最低）119430970 图:1.不锈钢基差不锈钢日期基差沪镍基差 图3.不锈钢社会库存图4.镍铁库存图5.精炼镍库存图6.镍矿港口库存1.2：库存：产业链上下游库存均处于历史高位数据来源：Mysteel、华安期货研究院 请仔细阅读报告最后一页免费声明库存高位：镍 矿 端 库 存 适 度 ，但 下 游 从 镍 铁 、 不锈 钢 以 及 精 炼 镍 库存均处于历史高位 图7.镍铁生产利润图9.精炼镍生产利润数据来源：Mysteel、华安期货研究院1.3：生产利润 请仔细阅读报告最后一页免费声明利润仍存：价 格 低 位 在 ， 生 产利润不断缩减,但部分 钢 厂 的 工 艺 仍 存利润 图11.不锈钢月度产量图13.不锈钢月度出口数据来源：Mysteel、华安期货研究院1.4：产量与出口 请仔细阅读报告最后一页免费声明产量和出口均高位：6月产量有所降低，但 仍 然 维 持 较 高 历史位置，外需旺盛 图15.不锈钢交易所库存图17.LME交易所库存数据来源：Mysteel、华安期货研究院1.5：海内外库存15000650001150001650002150002650001月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日1月2月3月4月5月6月7月2019年2020年2023年2024年0500001000001500002000002500001月2日1月12日1月22日2月1日2月12日2月22日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月6日5月16日5月26日1月2月3月4月5月不锈钢仓单2021年2022年 请仔细阅读报告最后一页免费声明交易所库存：精 炼 镍 国 内 交 易 所库 存 转 移 至 海 外 ；LME镍来自中国的品牌 占 比 不 断 扩 大 ，截至6月30日LME原产 自 中 国 镍 库 存 升至121428吨，较上月增加19290吨不 锈 钢 仓 单 受 到 现货 低 迷 影 响 不 断 减少。 Mysteel消息显示财联社讯，镍矿矿端价格坚挺。印尼批准的2025年镍矿RKAB配额已达3.64亿吨，镍矿成本减弱。高镍铁市二、镍铁100010201040106010801100112011402024-08-02 数据来源：Mysteel、华安期货研究院2.1价格【解读】场价格905-915元/镍，较上周下持平9001000110012001300140015002023-01-232023-03-232023-05-23 请仔细阅读报告最后一页免费声明 数据来源：Mysteel、华安期货研究院2.2生产利润【解读】镍铁厂利润方面，海外进口镍铁维持高位，国内镍铁钢厂承受上下游的压力，即期利润出现全面亏损，海外印尼镍铁利润也有所降低。2025年1-5月中国镍铁进口总量451.6万吨，同比增加88.2万吨，增幅24.3%。其中，自印尼进口镍铁量440.4万吨，同比增加89.9万吨，增幅25.6% 请仔细阅读报告最后一页免费声明 图23.印尼镍铁产量数据来源：Mysteel、华安期货研究院2.3产量与进出口【解读】镍铁厂利润方面，海外进口镍铁维持高位，国内镍铁钢厂承受上下游的压力，即期利润出现全面亏损，海外印尼镍铁利润也有所降低。2025年1-5月中国镍铁进口总量451.6万吨，同比增加88.2万吨，增幅24.3%。其中，自印尼进口镍铁量440.4万吨，同比增加89.9万吨，增幅25.6% 请仔细阅读报告最后一页免费声明 三、镍中间品2024-12-062025-01-062025-02-062025-03-062025-04-062025-05-062025-06-062025-07-06硫酸镍：电池级：晶体：Ni≥22.2%，磁性异物≤100PPb：市场价：中国（日）硫酸镍：电池级：液体：Ni≥22.2%，磁性异物≤100PPb：市场价：中国（日）硫酸镍：电镀级：晶体：Ni≥22.2%，Co≤0.002%：市场价：中国（日） 数据来源：Mysteel、华安期货研究院3.1价格2400026000280003000032000340003600038000400002023-11-062023-12-06 图27.硫酸镍生产成本（单位：元/吨）数据来源：Mysteel、华安期货研究院3.2生产利润【解读】钢联数据显示，本周氢氧化镍生产硫酸镍成本上升即期利润亏损状态加剧；镍豆产硫酸镍成本整体有所上升生产即期利润亏损状态加剧20000250003000035000400004500050000550002022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022023-03-022023-05-022023-07-02硫酸镍：生产成本：中国：高冰镍加工工艺（日）硫酸镍：生产成本：中国：氢氧化镍加工工艺（日）硫酸镍：生产成本：中国：镍豆加工工艺（日） 请仔细阅读报告最后一页免费声明 图29.硫酸镍产量图31.印尼MHP产量3.3产量数据来源：Mysteel、华安期货研究院00.511.522.533.544.51月2月3月2021年1.502.002.503.003.504.001月2月3月国产硫酸镍产量2021年 图33.镍矿进口量图35.MHP进口量3.4：进口量数据来源：Mysteel、华安期货研究院0.001.002.003.004.005.006.001月2月3月4月2021年01002003004005006007001月2月3月4月2025年度2022年度 四、供需平衡表2023202436673825478356442071874135043157326342050270075057006262纯镍产量纯镍净进口量镍铁产量镍铁净进口量硫酸镍产量硫酸镍净进口量镍中间品净进口量冰镍净进口量原生镍的供应量 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。作者：刘德勇（F03094242/Z0020048)华安期货投资咨询业务资格证监许可[2011]1776网址:www.hagh.com联系电话：0551-62839752 编制日期:2025年7月18日初审：闫丰F0251054/Z0001643复审：曹晓军F3008012 /Z0010934终审：夏雨辰F3031745/Z0014542