黑色金属周报-钢材

价格调整基差走强 研究所白净 从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999 价格调整基差走强 上周国内钢材现货价格下跌，华东上海螺纹3330元（-70），唐山螺纹3230元（-40）；热卷方面，上海热卷3410元（-90），天津热卷3390元（-50）。 截至7月31日，五大品种钢材整体产量增0.45万吨，五大品种库存厂库环比增0.1吨，社库增15.29吨。表观需852.03万吨，环比降16.1万吨。截至8月1日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3077元，点对点利润253元左右，热卷长流程现金含税利润233元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3360元左右，谷电成本在3232左右，华东螺纹平电利润-110元左右，谷电利润18元。 废钢端，截止7月31日，张家港废钢价格2150元/吨，环比上涨10元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率30.6%，环比回升1.2个百分点；255家样本钢厂日耗54.8万吨，环比增2.98万吨；其中，132家长流程钢厂日耗27.4万吨/天，环比回升1.08万吨；短流程日耗16.7吨，环比增1.47万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货54.1万吨，环比增7.56万吨，增幅16.3%。库存方面，255家钢企废钢库存总计478.1万吨，环比回升18.4万吨，增幅4%。综合来看，本期铁废价差小幅反弹，近期长流程成本抬升较快，废钢价格跟涨，短流程利润恢复，电炉产能利用率提升。 结论：上周政治局会议落地，内容不及市场预期，商品情绪降温，期货价格快速下跌，基差出现明显走强。从供需基本面来看，数据显示板卷类产品供需维持双强格局，建材消费下降，库存呈现季节性累积，卷螺差走扩，单边走势来看，价格快速下跌后，估值回归基本面，考虑到供需暂无突出矛盾，01螺纹关注谷电成本支撑，谨慎操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-6月粗钢产量（统计局）降3% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-6月统计局口径，生铁累计产量4.35亿吨，较2024年同期下降0.8%，粗钢累计产量5.15亿吨，较2024年同期下降3%。 上半年，企（事）业单位贷款增加11.57万亿元，占全部新增贷款的89.5%，占比较上年同期提高了6.6个百分点，其中，中长期贷款增加7.17万亿元，是企（事）业单位贷款增加的主要构成，表明金融持续为实体经济提供稳定的资金来源。住户贷款增加1.17万亿元，其中，经营性贷款增加9239亿元，体现了金融机构持续加强对个体工商户和小微企业主生产经营活动的支持力度。从行业投向看，贷款行业结构持续优化。 投资数据 2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%。6月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长1.95%；制造业投资同比增长5.06；房地产开发投资降12.4%。 地产数据 国家统计局数据显示，1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积441240万平方米，下降9.4%。房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%，降幅比1-5月收窄2.8个百分点。其中，住宅新开工面积22288万平方米，下降19.6%，降幅收窄1.8个百分点。房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%，降幅较1-5月收窄2.5个百分点。其中，住宅竣工面积16266万平方米，下降15.5%，降幅较1-5月收窄2.1个百分点。 第一部分 本周卷螺差走扩。 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止7月31日，富宝国内89家电炉厂产能利用率33.5%（+2.9）；截止8月1日铁废价差-82元（+2.5）。 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量211.06万吨（-0.9），其中，长流程产量184.51万吨(-3.51），短流程产量26.55万吨（+2.61）。 本期磨机开工负荷有一定恢复性上升。全国水泥磨机开工负荷均值37.82%，较上周上升1.42个百分点，由降转升。整体看全国水泥需求仍然偏弱，但天气变化影响较大，华北和沿海因为降雨需求降低，南方则随着天气好转，需求恢复，带动各地磨机开工出现变化。 房地产30城销售高频数据 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库162.15万吨（-3.52），社会库存384.14万吨（+11.17），总库存546.29万吨（+7.65）。 热卷供需 热卷本周产量322.79万吨，环比增5.3万吨，热卷表需320万吨，环比增4.76万吨，库存方面，厂库增1.3万吨，社库增1.49万吨，总体库存增2.79万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差 截止8月1日，上海地区冷热价差为550元/吨（+50）。 截止8月1日，中国FOB出口价格472美金（-3），出口利润-5.1美金（+18）； 国内主要港口（32港）出港327.78万吨（+140.42）。 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！