黑色金属周报（钢材）：政策频繁扰动 钢价震荡加剧

政策频繁扰动钢价震荡加剧 2025年3月3日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 政策频繁扰动钢价震荡加剧 上周国内钢材现货价格震荡下跌，截至2月28日，华东上海螺纹3310元，环比下跌90元/吨，唐山螺纹3270元，环比下降30元/吨；热卷方面，上海热卷3410元，环比降50元/吨,天津热卷3320元，环比降80元/吨,。 截至2月27日，五大品种钢材整体产量增6.25万吨，五大品种库存厂库环比降12.82吨，社库增27.8万吨。表观需求827.28万吨，环比增32.9万吨。截至2月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3125元，点对点利润205元左右，热卷长流程现金含税利润195元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3368元左右，谷电成本在3203左右，华东螺纹平电利润-98元左右，谷电利润67元。 废钢端，截止2月27日，张家港废钢价格2130元/吨，环比下降20元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率31.31%，环比回升4.2个百分点；255家样本钢厂日耗48.4万吨，环比回升3.42万吨；其中，132家长流程钢厂日耗24万吨/天，环比回升0.82万吨；短流程日耗15.5万吨，环比回升2.07万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货49.2万吨，环比回升11.34万吨。库存方面，255家钢企废钢库存总计549.1万吨，环比回升16.71万吨，涨幅3.1%。综合来看，焦炭第十轮提降后，铁水成本进一步走低，铁废价差收缩，致废钢经济性走弱，价格驱动有限，或跟随成材波动。 结论：基本面平稳运行，钢联数据显示，本期螺纹产销双增，总库存增速放缓；热卷产量环比持续下降，需求微降，总库存小幅增加，综合来看，当前成材端需求仍处于恢复阶段，但稳定性欠佳，供应方面，当前现货利润较好，3月产量仍存在回升空间，因此基本面驱动有限；政策方面，近期扰动频繁，后期粗钢控产预期或对冲出口下降，由于减产尚未量化，远端供需不确定性增加，单边操作难度较大，谨慎参与，从估值来看，螺纹继续维持谷电成本与平电成本区间震荡的观点。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 2024年粗钢产量（统计局）降1.7% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； 1月货币数据 1月PMI为50.2% 12月投资数据 12月地产数据 2024年粗钢平衡表，供应上，粗钢产量较2023年下降1399万吨至10.05亿吨（日均275万吨），生铁产量在8.5亿吨左右，全年铁水日均产量在232.7万吨，粗钢表观消费下降5.4%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢到货 废钢日耗 废钢钢厂库存 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量206.5万吨（+9.59），其中，长流程产量179.93万吨（+5.26），短流程产量26.57万吨（+4.33）。 热卷供需 热卷本周产量323.13万吨，环比降4.7万吨，热卷表需322.33万吨，环比降0.56万吨，库存方面，厂库降2.88万吨，社库增3.68吨，总体库存增0.8万吨。 热卷出口利润情况 截止2月27日，中国FOB出口价格472美金（-），出口利润+7.9美金（-3.9）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。