黑色金属周报（钢材）：降产政策预期扰动 钢价承压震荡

降产政策预期扰动钢价承压震荡 2023年8月21日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 降产政策预期扰动钢价承压震荡 上周钢材现货市场价格涨跌互现，截止8月18日，华东上海螺纹3730元（+30），唐山螺纹3600元（+30）；热卷方面，上海热卷3910元（-20），天津热卷3920元（-20）。 截止8月17日，五大品种钢材整体产量增0.91万吨，五大品种库存厂库环比降4.92万吨，社库降10.36万吨。表观需求945.81万吨（农历同比0.71%），环比回升47.59万吨。截至8月18日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3746.5元，点对点利润-16.5元左右，热卷长流程现金含税利润53.5元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3870元左右，谷电成本在3688左右，华东三线螺纹平电利润-230元左右，谷电利润-47元。 废钢端，上周废钢价格平稳偏强运行，截止8月18日，张家港废钢价格2530元/吨，环比上周回升10元/吨。整体来看，上周受成材价格反弹影响，废钢价格平稳略有反弹，从估值看，铁废价差仍小幅倒挂，废钢经济性并不明显。数据显示，上周89家独立电弧炉企业产能利用率66%，环比回升一个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗49.58万吨，环比下降0.22万吨，降幅0.4%。其中，132家长流程钢厂日耗19.19万吨/天，环比下降7.05万吨。供应方面，上周255家样本钢厂日均到货42.08万吨，环比下降4.17万吨，降幅9%；库存方面，上周255家钢企废钢库存总计438.42万吨，环比下降5.76万吨。257家基地库存42.15万吨，环比上周降1.36万吨，降幅3.1%。 结论，从基本面看，上周受大运会结束以及极端天气消退影响，现货市场积压需求释放，MS消费数据环比有明显回升，螺纹库存双降，供需结构有所好转，但淡季需求预期仍较差；供应方面，总产量平稳运行，高炉端产量保持高位，由于粗钢降产政策预期再生变，不确定性提升导致盘面交易压缩利润的逻辑，原料价格受铁水产量持续回升的支撑反弹修复基差，短期继续关注政策走向，预计延续承压震荡走势。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年1-7月粗钢产量增2.5% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-7月统计局口径，粗钢产量6.27亿吨，较2022年增2.5%；1-7月生铁产量5.29亿吨，较2022年增3.5%。 7月货币数据 7月PMI为49.3% 7月房地产开发投资维持弱势 7月商品房销售维持弱势 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表，供应按照平控政策测算，全年粗钢产量约101079万吨，日均产量277万吨，1-6月数据显示，粗钢累计产量53830万吨，同比增1195万吨，增幅2.3.%，日均产量297.4万吨；7-12月预计粗钢累计产量47249万吨，日均产量降40.6万吨至256.8万吨，降幅13.65%；对于铁水产量的影响，我们目前暂不能确定是否要求减高炉产量，若按照2021年政策做预估，7-12月生铁产量在41261万吨左右，日均铁水产量约在224万吨左右，较去年同期降2.7%。综上，2023年粗钢在产量平控的背景下，我们同步下调了H2出口需求，全年来看，消费较2022年下降0.5%，年末库存较2022年降175万吨至3753万吨，降幅4.5%左右。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：平稳运行 废钢库存：持续去化 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量263.8万吨（-1.87），其中，长流程产量233.34万吨（-3.76），短流程产量30.46万吨（+1.91）。 螺纹供需情况 截止8月17日，螺纹表需273.33万吨（农历同比-4%）。 热卷本周产量314.66万吨，环比增2.95吨，热卷表需313.86万吨（农历同比4.78%），环比增5.84万吨。库存方面，厂库降0.41万吨，社库增1.21万吨，总体库存增0.8万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止8月18日，中国FOB出口价格555美金（-10），出口利润11.8美金（-2.4）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。