黑色金属周报（钢材）：控产政策预期强化 钢价低位反弹

控产政策预期强化钢价低位反弹 2024年4月8日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 控产政策预期强化钢价低位反弹 上周国内钢材价格低位波动，华东上海螺纹3430元（-），唐山螺纹3520元（-40）；热卷方面，上海热卷3710元，（+30），天津热卷3650元（-10）。 截至4月5日，五大品种钢材整体产量增9.51万吨，五大品种库存厂库环比降46.59吨，社库降53.41万吨。表观需求965.21万吨，环比增9.94吨。截至4月7日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3297元，点对点利润133元左右，热卷长流程现金含税利润313元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3647元左右，谷电成本在3450左右，华东螺纹平电利润-327元左右，谷电利润-131元。 废钢端，截止4月7日，张家港废钢价格2470元/吨，环比下降30元。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率55.2%，环比下降5.6个百分点；255家样本钢厂日耗43.3万吨，环比降1.54万吨，降幅3.4%；其中，132家长流程钢厂日耗21.6万吨/天，环比降0.28万吨；短流程日耗12.7万吨，环比降1.29万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货38.4万吨；环比增0.16万吨，增幅0.4%。库存方面，255家钢企废钢库存总计469.5万吨，环比下降28.23万吨，降幅5.6%。估值来看，铁废价差进一步走弱，废钢经济性仍不佳，短期反弹幅度及力度或有限。 结论：从基本面来看，钢价反弹后，整体成交有所改善，建材在低产量基础上，库存去化较为顺畅，板卷需求延续强势，但高产量对库存去化形成阻力，综合来看，品种结构矛盾并不突出，在控产政策预期下，低估值有所修复，后期需持续关注产量恢复进程及去库速度，上方关注平电成本压力。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产量、库存数据 长流程点对点利润恢复 2023年1-2月粗钢产量（统计局）增1.6% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-2月统计局口径，生铁产量累计14073万吨，累计同比-0.6%，日均产量在234.55万吨；粗钢产量累计16796万吨，累计同比+1.6%，日均产量在279.93万吨。 2月货币数据 3月PMI为50.8% 1-2月投资数据 1-2月地产数据维持疲态 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量较2023年下降604万吨至10.13亿吨（日均277万吨），较2022年持平，生铁产量在8.67亿吨左右，全年铁水日均产量在237万吨，实际消费在-1%左右，粗钢出口较2023年下降1000万吨左右，降幅10.3%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比下降 废钢库存：库销比持续回落 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量212.63万吨（+2.89），其中，长流程产量185.96万吨（+4.52），短流程产量26.67万吨（-1.63）。 建材成交 热卷本周产量325.59万吨，环比增3.61吨，热卷表需330.45吨，环比增7.8万吨，库存方面，厂库降1.4万吨，社库降3.46吨，总体库存降4.86万吨。 热卷出口利润情况 截止4月3日，中国FOB出口价格510美金（+10），出口利润-13.8美金（-2.4）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。