黑色金属周报（钢材）：宏观预期改善 钢价低位反弹

宏观预期改善钢价低位反弹www.hongyuanqh.com黑色金属周报(钢材)2023年5月29日 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表 宏观预期改善钢价低位反弹本周钢材现货市场价格大幅下跌，截止周五，华东上海螺纹3510元（-210），唐山螺纹3560元（-130）；热卷方面，上海热卷3650（-140）元，天津热卷3650（-100）。5月24日，五大品种钢材整体产量增8.56万吨，五大品种库存厂库环比降13.72万吨，社库降39.07万吨。表观需求979.7万吨（农历同比-4.17%），环比下降16.63万吨。长流程现货端，截至5月26日，螺纹现金含税利润低位波动，华东螺纹长流程现金含税成本3604元，利润-44元左右，热卷长流程现金含税利润117.56元左右。电炉端，本周谷电再度出现亏损，华东平电电炉成本（理计）在3660元左右，谷电成本在3477左右，华东三线螺纹平电利润-209元左右，谷电利润-27元。废钢端，本周受成材价格大幅下跌影响，废钢现货价格大面积回落，市场出货增多，到货量回升，钢厂用量小幅回升。在谷电利润短暂修复后，短流程利润再度陷入全面亏损的状态，需求或走弱，价格面临一定压力。截止5月26日，张家港废钢价格2400元/吨，环比下跌50元/吨。数据显示，本周255家样本钢厂日均到货45.33万吨，环比增加8.31万吨，增幅22.46%；255家样本钢厂日耗46.79万吨，环比增加1.42万吨，增幅3.13%。89家独立电炉厂日耗13.59万吨，环比增加0.44万吨。89家产能利用率为63%，环比增2%。库存方面，255家钢企废钢库存总计454.7万吨，环比增加7.89万吨。257家基地库存41.38万吨，环比降2.73万吨。结论，周五宏观政策预期改善，商品空单集中离场，致价格出现较大幅度反弹，近期需关注政策方向。从基本面来看，MS数据显示，高炉产量仍相对偏高，成材整体消费不及预期，产量出现明显回升，利润低位恢复后对产量去化进程形成阻碍，供需面仍偏弱运行，宏观预期改善或对短期盘面形成支撑，但基本面表现仍不佳，反弹空间或有限。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求20202021202220231000150020002500300035004000450013579111315171921232527293133353739414345474951五大品种钢材社库+厂库（农历）2020202120222023 点对点利润低位波动备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年粗钢产量平控►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-4月统计局口径，粗钢产量3.54亿吨，较2022年增加1800万吨，增幅5.4%；1-4月生铁产量2.98亿吨，较2022年增加1800万吨，增幅6.4%。200210220230240250260270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20192020202120222023220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）2019202020212022202320.030.040.050.060.070.080.090.0123456789101112全国废钢日耗（万吨/天）20192020202120222023 4月货币数据 4月PMI为49.2%203040506070制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2022年3月2022年4月2023年3月2023年4月 1-4月房地产开发投资仍较弱-60.00-10.0040.0090.00140.00123456789101112固定资产投资当月同比201820192020202120222023-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00123456789101112基建投资当月同比201820192020202120222023-40-200204060123456789101112制造业投资当月同比201820192020202120222023-20-1001020304050123456789101112房地产开发投资当月同比201820192020202120222023 4月房屋竣工增速进一步走高-60%-10%40%90%123456789101112房屋新开工面积当月同比2017201820192020202120222023-50%0%50%100%123456789101112房屋竣工面积当月同比2017201820192020202120222023-50%0%50%100%150%123456789101112商品房销售面积当月同比201820192020202120222023-60%-40%-20%0%20%40%60%3456789101112房屋施工面积当月同比201820192020202120222023 粗钢供需平衡表单位：万吨20192020202120222023E2023E202020202020202020212021202120212022202220222022平衡产量平控Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应 粗钢产量98493106477103104101079101721101079235062708328370275182690129118243772270824626280092522523219环比6.2%8.1%-3.2%-2.0%0.6%0.0%-4.5%15.2%4.8%-3.0%-2.2%8.2%-16.3%-6.8%8.4%13.7%-9.9%-8.0%同比-3373-202564205.9%3.5%11.2%11.8%14.4%7.5%-14.1%-17.5%-8.5%-3.8%3.5%2.3%生铁产量809128852885582861498524284705204412259723251222392195022990209571968520373234152158020782环比5.8%9.4%-3.3%0.7%-1.1%-0.6%3.5%10.5%2.9%-4.4%-1.3%4.7%-8.8%-6.1%3.5%14.9%-7.8%-3.7%同比-2946567-907-14456.1%6.5%12.4%12.7%7.4%1.7%-9.9%-11.5%-7.2%1.8%3.0%5.6%废钢产钢量175821794917522149301647916375306644865119527849526128342030234253459436452438环比8.1%2.1%-2.4%-14.8%10.4%9.7%-37.0%46.3%14.1%3.1%-6.2%23.7%-44%-11.6%40.7%8.0%-21%-33.1%同比-2592154914454.9%-9.4%5.7%8.5%61.5%36.6%-33%-42.7%-14.1%-25.0%7%-19.4%粗钢进口量1631397628831746150015005068221687961624725720814590390447319环比6.7%143.8%-27.5%-39.4%-14.1%-14.1%-7.4%62.4%105.1%-43.0%-35.1%16.3%-0.7%13.0%-27.5%-33.9%14.6%-28.7%同比48.5%141.8%318.4%75.7%23.2%-11.8%-57.3%-15.3%-5.4%-46.2%-37.9%-60.8%供应合计100124110453105987102825103221102579240132790630057284782752529843250982352225216283992567223538环比6.2%10.3%-4.0%-3.0%0.4%-0.2%-4.5%16.2%7.7%-5.3%-3.3%8.4%-15.9%-6.3%7.2%12.6%-9.6%-8.3%同比6.5%5.3%15.9%13.2%14.6%6.9%-16.5%-17.4%-8.4%-4.8%2.3%0.1%需求粗钢出口量684857127121727870007000152015351244141418812096166314811402223819071731环比-7.7%-16.6%24.7%2.2%-3.8%-3.8%1.8%1.0%-18.9%13.7%33.0%11.4%-20.6%-11.0%-5.3%59.7%-14.8%-9.2%同比-16.2%-17.0%-26.5%-5.3%23.8%36.6%33.7%4.7%-25.5%6.8%14.6%16.9%粗钢净出口量5217173742385532550055001013712-44345412571371943667812184814601413环比-11.4%-66.7%144.1%30.5%-0.6%-0.6%7.2%-29.7%-162.1%-202.5%177.2%9.0%-31.2%-29.3%21.7%127.7%-21.0%-3.2%同比-31.2%-52.8%-134.3%-52.0%24.1%92.4%-313.1%47.1%-35.4%34.8%54.8%111.8%粗钢表观需求量9327610474198866955489622195579224932637128813270642564427747234342204123815261612376521807环比7.4%12.3%-5.6%-3.4%0.7%0.0%-4.9%17.2%9.3%-6.1%-5.2%8.2%-15.5%-5.9%8.0%9.9%-9.2%-8.2%同比674328.5%7.0%18.9%14.4%14.0%5.2%-18.7%-18.6%-7.1%-5.7%1.4%-1.1%粗钢真实需求量9348410439298837952689622196221176032920929070285102267828711243592308821158265342500922567环比7.5%11.7%-5.3%-3.6%1.0%1.0%-29.3%65.9%-0.5%-1.9%-20.5%26.6%-15.2%-5.2%-8.4%25.4%-5.7%-9.8%同比-6.5%13.4%21.1%14.5%28.8%-1.7%-16.2%-19.0%-6.7%-7.6%2.7%-2.3%粗钢-供应-需求总库存327136203649392839283286816153235066362065865621469636496306608748433928同比-6.0%10.7%0.8%7.6%0.0%-16.3%149.5%-34.8%-4.8%-28.5%81.9%-14.7%-16.5%-22.3%72.8%-3.5%-20.4%-18.9%变化量2790-64251.7%24.1%12.3%10.7%-19.3%5.6%-7.3%0.8%-4.3%8.3%3.1%7.6% 粗钢供需平衡表推演1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢日均消费2018201920202021202220230.30.40.50.60.70.80.911.11.21