黑色金属周报（钢材）：风险逐步释放 钢价低位反弹

风险逐步释放钢价低位反弹 2024年3月18日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 风险逐步释放钢价低位震荡 上周国内钢材价格加速下跌，华东上海螺纹3510元（-180），唐山螺纹3620元（-120）；热卷方面，上海热卷3750元，（-120），天津热卷3710元（-130）。 截至3月14日，五大品种钢材整体产量增1.29万吨，五大品种库存厂库环比增23.02吨，社库降4.58万吨。表观需求830.56万吨，环比增36.13万吨。截至3月15日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3433元，点对点利润77元左右，热卷长流程现金含税利润217元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3683元左右，谷电成本在3516左右，华东三线螺纹平电利润-234元左右，谷电利润-76元。 废钢端，截止3月15日，张家港废钢价格2510元/吨，环比下跌70元。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率67.6%，环比回升4.4个百分点；255家样本钢厂日耗47.5万吨，环比降0.51万吨，降幅1.1%；其中，132家长流程钢厂日耗22.3万吨/天，环比降1.18万吨；短流程日耗15.6万吨，环比增1.03万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货47.1万吨；环比增0.06万吨，增幅0.1%。库存方面，255家钢企废钢库存总计576.8万吨，环比回升10.37万吨，增幅1.8%。估值来看，近期铁废价差大幅收缩，铁水经济性提升，短流程利润较差，废钢需求偏弱，短期价格或维持偏弱走势。 结论：1-2月份数据显示，地产需求大幅萎缩，基建在化债周期下也难言乐观，春节过后国内建材需求超预期下降，拖累钢价持续走弱。从基本面来看，节后黑色系下跌过程中，长流程端点对点利润修复，产量逐步恢复，对盘面估值形成压制，螺纹消费同比出现大幅下降，致主流地区库存偏高运行，需求收缩引发现货市场出现恐慌，现货价格同步下跌，在钢价不断探底后，风险得到部分释放，空单离场带动价格低位反弹，从利润结构及基差角度来看，反弹空间或受限。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产量、库存数据 原料估值修复长流程点对点利润恢复 2023年1-2月粗钢产量（统计局）增1.6% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-2月统计局口径，生铁产量累计14073万吨，累计同比-0.6%，日均产量在234.55万吨；粗钢产量累计16796万吨，累计同比+1.6%，日均产量在279.93万吨。 2月货币数据 2月PMI为49.1% 1-2月投资数据 1-2月新开工、施工增速转正 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量较2023年下降604万吨至10.13亿吨（日均277万吨），较2022年持平，生铁产量在8.67亿吨左右，全年铁水日均产量在237万吨，实际消费在-1%左右，粗钢出口较2023年下降1000万吨左右，降幅10.3%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比下降 废钢库存：库销比持续回落 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量218.53万吨（-1.93），其中，长流程产量191.71万吨（-1.5），短流程产量26.82万吨（-0.43）。 建材成交 热卷本周产量318.51万吨，环比增7.63吨，热卷表需315.09吨，环比增10.74万吨，库存方面，厂库增1.01万吨，社库增2.41万吨，总体库存增3.42万吨。 热卷出口利润情况 截止3月14日，中国FOB出口价格528美金（-12），出口利润-0.4美金（+4.7）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。