黑色金属周报（钢材）：钢价震荡偏强 关注平控政策

钢价震荡偏强 关注平控政策www.hongyuanqh.com黑色金属周报(钢材) 2023年7月3日研究所 白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表 钢价震荡偏强 关注平控政策上周钢材现货市场价格震荡偏强，截止6月30日，华东上海螺纹3770元（+50），唐山螺纹3650元（+60）；热卷方面，上海热卷3870（+30）元，天津热卷3850（+80）。6月29日，五大品种钢材整体产量增7.15万吨，五大品种库存厂库环比增19.01万吨，社库增17.21万吨。表观需求904.52万吨（农历同比-7.88%），环比下降61.14万吨。截至6月30日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3732元，点对点利润38元左右，热卷长流程现金含税利润38元左右。电炉端，谷电利润恢复，华东平电电炉成本（理计）在3870元左右，谷电成本在3688左右，华东三线螺纹平电利润-190元左右，谷电利润-8元。 废钢端，上周废钢价格震荡偏强运行，截止6月30日，张家港废钢价格2580元/吨，环比持平。近期受成材价格反弹的影响，长流程吨钢利润结构较好，短流程谷电利润有明显修复，89家独立电弧炉企业产能利用率65%，环比回升1%；日耗方面，255家样本钢厂日耗48.90万吨，环比增加0.04万吨，环比增加0.09%，其中，132家长流程钢厂日耗25.44万吨/天，环比上周减少0.85万吨。供应方面，数据显示，255家样本钢厂日均到货46.29万吨，环比增加1.96万吨，环比增加4.43%。库存方面，255家钢企废钢库存总计441.75万吨，环比增加4.8万吨。257家基地库存43.7万吨，环比降0.22%。总体来看，成材价格反弹后，部分地区短流程生产亏损下降，部分地区谷电出现利润，预计需求会呈现缓慢恢复的走势，废钢价格或延续震荡偏强的格局。 结论，目前钢材现货市场正值传统消费淡季，数据显示，部分品种开启累库阶段，但考虑到品种结构分化以及低库存的因素，供需矛盾仍不突出，涨跌驱动均显不足。从政策面来看，当前淡季反弹的主要驱动因素是来自对需求预期的改善，在政策尚未全部落地前，下跌空间有限，目前反弹阻力主要受到高产量的制约，短期关注粗钢平控政策，若政策落地，或对吨钢利润有所有支撑，策略上可关注2401合约的做多盘面利润的机会。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求20202021202220231000150020002500300035004000450013579111315171921232527293133353739414345474951五大品种钢材社库+厂库（农历）2020202120222023数据来源：钢联、宏源期货研究所 点对点利润收缩备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。数据来源：宏源期货研究所 2023年1-5月粗钢产量增2.7%►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-5月统计局口径，粗钢产量4.45亿吨，较2022年增加1155万吨，增幅2.7%；1-5月生铁产量3.77亿吨，较2022年增加1616万吨，增幅4.5%。200210220230240250260270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20192020202120222023220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）20192020202120222023数据来源：wind、宏源期货研究所 5月货币数据数据来源：wind、宏源期货研究所 6月PMI为49%20253035404550556065制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2022年5月2022年6月2023年5月2023年6月数据来源：wind、宏源期货研究所 5月房地产开发投资持续走弱-60.00-10.0040.0090.00140.00123456789101112固定资产投资当月同比201820192020202120222023-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00123456789101112基建投资当月同比201820192020202120222023-40-200204060123456789101112制造业投资当月同比201820192020202120222023-25-51535123456789101112房地产开发投资当月同比201820192020202120222023数据来源：wind、宏源期货研究所 5月房地产各项指标均有不通程度走弱-60%-10%40%90%123456789101112房屋新开工面积当月同比2017201820192020202120222023-50%0%50%100%123456789101112房屋竣工面积当月同比2017201820192020202120222023-50%0%50%100%150%123456789101112商品房销售面积当月同比201820192020202120222023-60%-40%-20%0%20%40%60%3456789101112房屋施工面积当月同比201820192020202120222023数据来源：wind、宏源期货研究所 粗钢供需平衡表数据来源：宏源期货研究所单位：万吨20192020202120222023E2023E2021202120212021202220222022202220232023平衡产量平控Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2供应 粗钢产量9849310647710310410107910252110107926901291182437722708246262800925225232192644327174环比6.2%8.1%-3.2%-2.0%1.4%0.0%-2.2%8.2%-16.3%-6.8%8.4%13.7%-9.9%-8.0%13.9%2.8%同比-3373-20251442014.4%7.5%-14.1%-17.5%-8.5%-3.8%3.5%2.3%7.4%-3.0%生铁产量80912885288558286149872818583921950229902095719685203732341521580207822223222959环比5.8%9.4%-3.3%0.7%1.3%-1.7%-1.3%4.7%-8.8%-6.1%3.5%14.9%-7.8%-3.7%7.0%3.3%同比-29465671132-3107.4%1.7%-9.9%-11.5%-7.2%1.8%3.0%5.6%9.1%-1.9%废钢产钢量1758217949175221493015240152404952612834203023425345943645243842114215环比8.1%2.1%-2.4%-14.8%2.1%2.1%-6.2%23.7%-44%-11.6%40.7%8.0%-21%-33.1%72.7%0.1%同比-259231031061.5%36.6%-33%-42.7%-14.1%-25.0%7%-19.4%-1.0%-8.3%粗钢进口量163139762883174610001000624725720814590390447319266266环比6.7%143.8%-27.5%-39.4%-42.7%-42.7%-35.1%16.3%-0.7%13.0%-27.5%-33.9%14.6%-28.7%-16.4%-0.1%同比23.2%-11.8%-57.3%-15.3%-5.4%-46.2%-37.9%-60.8%-54.9%-31.8%供应合计10012411045310598710282510352110207927525298432509823522252162839925672235382670927440环比6.2%10.3%-4.0%-3.0%0.7%-0.7%-3.3%8.4%-15.9%-6.3%7.2%12.6%-9.6%-8.3%13.5%2.7%同比14.6%6.9%-16.5%-17.4%-8.4%-4.8%2.3%0.1%5.9%-3.4%需求粗钢出口量6848571271217278730073001881209616631481140222381907173121772660环比-7.7%-16.6%24.7%2.2%0.3%0.3%33.0%11.4%-20.6%-11.0%-5.3%59.7%-14.8%-9.2%25.8%22.2%同比23.8%36.6%33.7%4.7%-25.5%6.8%14.6%16.9%55.3%18.9%粗钢净出口量5217173742385532630063001257137194366781218481460141319112394环比-11.4%-66.7%144.1%30.5%13.9%13.9%177.2%9.0%-31.2%-29.3%21.7%127.7%-21.0%-3.2%35.3%25.3%同比24.1%92.4%-313.1%47.1%-35.4%34.8%54.8%111.8%135.5%29.6%粗钢表观需求量932761047419886695548962219477925644277472343422041238152616123765218072453224780环比7.4%12.3%-5.6%-3.4%0.7%-0.8%-5.2%8.2%-15.5%-5.9%8.0%9.9%-9.2%-8.2%12.5%1.0%同比674-76814.0%5.2%-18.7%-18.6%-7.1%-5.7%1.4%-1.1%3.0%-5.3%粗钢真实需求量934841043929883795268962219622122678287112435923088211582653425009225672255525938环比7.5%11.7%-5.3%-3.6%1.0%1.0%-20.5%26.6%-15.2%-5.2%-8.4%25.4%-5.7%-9.8%-0.1%15.0%同比28.8%-1.7%-16.2%-19.0%-6.7%-7.6%2.7%-2.3%6.6%-2.2%粗钢-供应-需求总库存3271362036493928392824866586562146963649630660874843392859054747同比-6.0%10.7%0.8%7.6%0.0%-36.7%81.9%-14.7%-16.5%-22.3%72.8%-3.5%-20.4%-18.9%50.3%-19.6%变化量2790-1442-19.3%5.6%-7.3%0.8%-4.3%8.3%3.1%7.6%-6.4%-22.0% 粗钢供需平衡表推演1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢日均消费2018201920202021202220230.30.40.50.60.70.80.911.11