黑色金属周报（钢材）：供需双强 钢价震荡偏强

供需双强钢价震荡偏强www.hongyuanqh.com研究所黑色组010-82292661黑色金属周报(钢材)2022年9月13日 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表 供需双强钢价震荡偏强上周钢材现货市场价格稳中回升。截止周五，唐山螺纹3930元（+10），华东上海螺纹4010元（+40）；热卷方面，天津热卷3960元（+50），上海热卷3940元（+80）。Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量增40.31万吨，五大品种库存厂库环比增16.48万吨，社库降29.82万吨。表观需求971.38万吨（农历同比-6.72%），环比回升32.21万吨。长流程现货端，截至9月9日，螺纹现金含税利润环比回落，华东螺纹长流程现金含税成本4018元，利润-8.04元左右，热卷长流程现金含税利润-152元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4231元左右，谷电成本在4038.5左右，华东三线螺纹平电利润-321元左右。废钢端，上周废钢价格偏弱运行，基地节前捂货惜售，废钢到货量下滑严重，日耗也有小幅回落。70家长流程钢厂日耗11.06万吨，环比上周减少1.23万吨；49家独立电炉厂日耗6.01万吨，环比上周减少0.14万吨。电炉开工率43.2%，较上周增2.3%；产能利用率为48.6%，较上周降1.1%。总体来看，147家样本钢厂日均到17.56万吨，环比减10.22万吨。日耗23.37万吨，环比减少1.41万吨。经历前期的出货潮，本期钢厂到货量快速下跌，钢厂小幅上涨吸货。中秋节前，场地捂货惜售，出货节奏放缓；用量方面，因利润亏损问题，钢厂有意减少废钢用量；另外到货量减少也是钢厂用量下滑的一大因素。库存方面，维持低位运行，147家钢企废钢库存总计282.35万吨，较上周减少21.83万吨，环比减少7.18%。库存周期12.08天，较上周减少0.76天；（257家）基地数据，本周基地废钢库存45.60万吨，较上周增5.40%。结论，从基本面来看，进入9月气温下降后，供需均有恢复，长流程方面，铁水产量继续增加，预计9月均值能够在235万吨左右的水平。需求端来看，ms数据显示，节前消费数据明显回升至320万吨以上的水平，双节前下游以及中间流通环节有备库需求，预计9月需求环比有所改善，供需整体呈现紧平衡状态，考虑到当前绝对库存偏低，在供需矛盾没有明显累积前，近期钢价或震荡偏强运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求20192020202120221000150020002500300035004000450013579111315171921232527293133353739414345474951五大品种钢材社库+厂库（农历）20182019202020212022 点对点利润维持弱势备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 长流程点对点利润维持弱势备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 短流程利润持续亏损备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 粗钢平衡表单位：万吨201720182019202020212022E202020202020202020212021202120212022202220222022Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应 粗钢产量845039275298493106477103104100176235062708328370275182690129118243772270824626280092500122540环比9.8%6.2%8.1%-3.2%-2.8%-4.5%15.2%4.8%-3.0%-2.2%8.2%-16.3%-6.8%8.4%13.7%-10.7%-9.8%同比-3373-29285.9%3.5%11.2%11.8%14.4%7.5%-14.1%-17.5%-8.5%-3.8%2.6%-0.7%生铁产量715437648580912885288558284885204412259723251222392195022990209571968520373234152131719780环比6.9%5.8%9.4%-3.3%-0.8%3.5%10.5%2.9%-4.4%-1.3%4.7%-8.8%-6.1%3.5%14.9%-9.0%-7.2%同比-2946-6976.1%6.5%12.4%12.7%7.4%1.7%-9.9%-11.5%-7.2%1.8%1.7%0.5%废钢产钢量129601626717582179491752215292306644865119527849526128342030234253459436842760环比25.5%8.1%2.1%-2.4%-12.7%-37.0%46.3%14.1%3.1%-6.2%23.7%-44%-11.6%40.7%8.0%-20%-25.1%同比-22314.9%-9.4%5.7%8.5%61.5%36.6%-33%-42.7%-14.1%-25.0%8%-8.7%粗钢进口量1496152916313976288319745068221687961624725720814590486448450环比2.2%6.7%143.8%-27.5%-31.5%-7.4%62.4%105.1%-43.0%-35.1%16.3%-0.7%13.0%-27.5%-17.7%-7.8%0.4%同比48.5%141.8%318.4%75.7%23.2%-11.8%-57.3%-15.3%-5.4%-33.0%-37.8%-44.7%供应合计8599994281100124110453105987102151240132790630057284782752529843250982352225216284952544922990环比9.6%6.2%10.3%-4.0%-3.6%-4.5%16.2%7.7%-5.3%-3.3%8.4%-15.9%-6.3%7.2%13.0%-10.7%-9.7%同比6.5%5.3%15.9%13.2%14.6%6.9%-16.5%-17.4%-8.4%-4.5%1.4%-2.3%需求粗钢出口量802874196848571271217327152015351244141418812096166314811402218019461800环比-7.6%-7.7%-16.6%24.7%2.9%1.8%1.0%-18.9%13.7%33.0%11.4%-20.6%-11.0%-5.3%55.5%-10.8%-7.5%同比-16.2%-17.0%-26.5%-5.3%23.8%36.6%33.7%4.7%-25.5%4.0%17.0%21.6%粗钢净出口量6532589052171737423853531013712-44345412571371943667812169414971350环比-9.8%-11.4%-66.7%144.1%26.3%7.2%-29.7%-162.1%-202.5%177.2%9.0%-31.2%-29.3%21.7%108.7%-11.6%-9.8%同比-31.2%-52.8%-134.3%-52.0%24.1%92.4%-313.1%47.1%-35.4%23.6%58.7%102.4%粗钢表观需求量7797086862932761047419886694823224932637128813270642564427747234342204123815263152350421190环比11.4%7.4%12.3%-5.6%-4.1%-4.9%17.2%9.3%-6.1%-5.2%8.2%-15.5%-5.9%8.0%10.5%-10.7%-9.8%同比8.5%7.0%18.9%14.4%14.0%5.2%-18.7%-18.6%-7.1%-5.2%0.3%-3.9%粗钢真实需求量7829986992934841043929883793650176032920929070285102267828711243592308821158265402426121690环比11.1%7.5%11.7%-5.3%-5.2%-29.3%65.9%-0.5%-1.9%-20.5%26.6%-15.2%-5.2%-8.4%25.4%-8.6%-10.6%同比-6.5%13.4%21.1%14.5%28.8%-1.7%-16.2%-19.0%-6.7%-7.6%-0.4%-6.1%粗钢-供应-需求总库存360934793271362036494822816153235066362065865621469636496306608753294829环比-3.6%-6.0%10.7%0.8%32.1%149.5%-34.8%-4.8%-28.5%81.9%-14.7%-16.5%-22.3%72.8%-3.5%-12.4%-9.4%同比117351.7%24.1%12.3%10.7%-19.3%5.6%-7.3%0.8%-4.3%8.3%13.5%32.3% 2022年粗钢产量同比下降►4月19日，发改委：确保实现2022年粗钢产量同比下降的目标，我们认为此政策主要是对今年需求下修的确认，因此政策层面将从供应端给与一定的调节；►7月铁水产量在227万吨（统计局口径），环比下降11.3%，粗钢日均产量263万吨左右。1802002202402602803003203401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月统计局-粗钢日均产量201720182019202020212022180190200210220230240250260270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20182019202020212022 8月货币数据边际恢复 8月居民中长期贷款仍偏弱 8月官方制造业PMI为49.4%203040506070制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2021年7月2021年8月2022年7月2022年8月 7月地产仍为需求主要拖累-60.00-10.0040.0090.00140.00123456789101112固定资产投资当月同比%20182019202020212022-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00123456789101112固定资产基建投资当月同比%20182019202020212022-40-200204060123456789101112制造业投资当月同比%20182019202020212022-20-1001020304050123456789101112房地产开发投资当月同比%20182019202020212022 7月销售单月同比降幅扩大-50%-30%-10%10%30%50%70%90%123456789101112房屋新开工面积当月同比201720182019202020212022-50%-30%-10%10%30%50%70%3456789101112房屋施工面积当月同比201720182019202020212022-50%-30%-10%10%30%50%70%90%123456789101112房屋竣工面积当月同比201720182019202020212022-50%0%50%100%150%123456789101112商品房销售面积当月同比201720182019202020212022 平衡表要素100150200250300350