黑色金属周报（钢材）：供需双弱 钢价震荡调整

供需双弱钢价震荡调整 2024年1月15日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 供需双弱钢价震荡调整 上周国内钢材价格震荡小幅下跌，截止1月12日，华东上海螺纹3930元（-10），唐山螺纹3840元（-）；热卷方面，上海热卷4030元（-10），天津热卷3950元（-）。 截至1月12日，五大品种钢材整体产量降7.12万吨，五大品种库存厂库环比降8.61吨，社库增38.17万吨。表观需求839.72万吨，环比降11.68万吨。截至1月12日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3912.5元，点对点利润7.5元左右，热卷长流程现金含税利润-41.76元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3978元左右，谷电成本在3796左右，华东三线螺纹平电利润-148元左右，谷电利润34元。 废钢端，截止1月11日，张家港废钢价格2650元/吨，周环比降40元/吨。基本面来看，铁水成本下降后，铁废价差收缩，致废钢价格出现松动，废钢日耗小幅波动。数据显示，截至1月11日，89家独立电弧炉企业产能利用率77.2%，周环比下降0.4个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗53.2万吨，环比增0.36万吨，增幅0.7%。其中，132家长流程钢厂日耗25.4万吨/天，环比增0.34万吨，增幅1.3%；短流程日耗17.8万吨，环比降0.09万吨，降幅0.5%。供应方面，255家样本钢厂周度日均到货64.1万吨，环比增10.86万吨，增幅20.4%；库存方面，255家钢企废钢库存总计709.7万吨，环比增80.66万吨，增幅12.8%。257家基地库存50.37万吨，环比降2.79万吨，降幅5.2%。估值来看，铁废价差高位维持回落，废钢经济性继续走弱，短期预计价格或持续下调。 结论：基本面来看，近期钢价高位松动，利润压缩，产量维持低位运行，螺纹消费仍处于季节性下降走势，热卷近期需求及出口均有不同程度走弱，节前需持续关注累库幅度。估值方面，原料价格相对坚挺，焦炭提降后，铁废价差收缩，平电成本在3969元左右，当前主力合约跌破平电成本，下方支撑关注冬储成本（3850-3900），预计将延续震荡调整走势。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2023年1-11月粗钢产量增1.5% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-11月统计局口径，粗钢产量9.52亿吨，较2022年同期增1.5%；1-11月生铁产量8.1亿吨，较2022年同期增1.8%。 11月投资数据 11月新开工、施工增速转正 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量增1000万吨至10.39亿吨（日均285万吨），生铁产量在8.84亿吨左右，全年铁水日均产量在242万吨，年末库存整体累积增191万吨，增幅4.8%。 目录 二、供需基本面 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比小幅回升 废钢库存：环比回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量242.41万吨（-1.79），其中，长流程产量207.55万吨（+0.52），短流程产量37.1634.86万吨（-2.3）。 建材成交 热卷本周产量303.76万吨，环比降6.54吨，热卷表需301.56吨，环比降11.88万吨。库存方面，厂库降1.97万吨，社库增4.17万吨，总体库存增2.2万吨。 热卷出口利润情况 截止1月12日，中国FOB出口价格567美金（-3），出口利润-4.3美金（-4.98）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。