黑色金属周报（钢材）：供需双弱 钢价承压

供需双弱钢价承压 2024年2月20日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 供需双弱钢价承压 节后国内钢材价格高开低走，截止2月19日，华东上海螺纹3880元（-40），唐山螺纹3820元（-30）；热卷方面，上海热卷3990元（-50），天津热卷3940元（-50）。 截至2月16日，五大品种钢材整体产量降12.88万吨，五大品种库存厂库环比增143.49吨，社库增181.94万吨。表观需求478.63万吨，环比降159.47万吨。截至2月19日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3886元，点对点利润44元左右，热卷长流程现金含税利润-6元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3977元左右，谷电成本在3779左右，华东三线螺纹平电利润-131元左右，谷电利润51元。 废钢端，截止2月19日，张家港废钢价格2650元/吨，较年前持平。基本面来看，节后贸易商逐步恢复营业，目前废钢价格运行相对平稳。数据显示，截至2月8日，89家独立电弧炉企业产能利用率5.1%，环比下降13.2个百分点；截止2月8日，255家样本钢厂日耗38.9万吨，其中，132家长流程钢厂日耗25.72万吨/天；短流程日耗4.24万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货41.28万吨；库存方面，255家钢企废钢库存总计836.57万吨。基地方面，据富宝废钢2月19日调研显示，110家废钢加工基地样本目前开工家数为60家（较去年农历同期减少5家），废钢基地实际开工率为55%（较去年农历同期下降4个百分点）。收货量方面，110家废钢加工基地目前收货量为2930吨，较去年农历同期增加310吨。估值来看，节后铁废价差小幅波动，预计贸易商返市后废钢价格将存在一定程度下调空间。 结论：节后国内钢材期货高开低走，显示市场对节后需求恢复预期偏悲观，叠加焦炭第三轮下调落地，成本松动拖累钢价进一步走弱。节后市场需求尚未完全恢复，预计至两会期间，波动节奏仍受预期主导，现货相对抗跌，基差明显走强。从估值来看，螺纹下方跌破谷电成本（3779），长流程利润在下跌中存在修复空间，预计产量缓慢恢复为主，十五以后需关注真实需求复苏情况，短期成材端在供需两弱的基本面下偏弱运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产量、库存数据 ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%；►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； 1月货币数据 1月PMI为49.2% 12月投资数据 12月新开工、施工增速转正 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量增1000万吨至10.29亿吨（日均281万吨），生铁产量在8.76亿吨左右，全年铁水日均产量在239万吨，年末库存整体累积增773万吨，增幅20%。 目录 二、供需基本面 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止2月8日，富宝国内89家电炉厂产能利用率5.1%（-13.2）；铁废价差小幅波动，截止2月19日铁废价差146.3元（+9.7）。 废钢日耗：环比继续回落 废钢库存：持续回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量192.14万吨（-4.75），其中，长流程产量190.64万吨（-2.4），短流程产量1.5万吨（-2.35）。 建材成交 热卷本周产量315.61万吨，环比降10.19吨，热卷表需266.94吨，环比降30.89万吨，库存方面，厂库增12.21万吨，社库增36.46万吨，总体库存增48.67万吨。 热卷出口利润情况 截止2月19日，中国FOB出口价格565美金（-），出口利润5.1美金（+3.2）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。