钢铁行业周度报告：本周钢材供需双降、库存持续去化，钢价震荡偏强运行

钢铁行业周度报告总结

投资要点

• 供应：本周（10.26-11.1）钢铁供给收缩，五大材产量环比下滑1.51%。日均铁水产量小幅下滑至235.47万吨，环比下降0.22万吨，降幅为-0.09%。除线材外其余四品类产量均下滑。预计供给端或将平稳波动，难以有明显增长。
• 库存：本周钢材整体库存持续去化，社库降幅大于厂库。五大材总库存环比-1.9%，其中社会库存环比-2.4%，库存下滑主要来自板材端。螺纹、线材库存仍处近四年同期低位。
• 消费：本周五大材表需小幅下降，降幅主要来自板材。五大材表观消费合计环比减少2.1万吨，降幅为-0.23%。行业逐步进入旺淡季转换阶段，未来季节性因素将带来冬储需求。
• 价格及盈利：本周钢价震荡偏强，五大材价格均有回升。钢企盈利率为61.04%，环比下跌3.9个百分点。螺纹钢亏损持续扩大，热卷、冷卷毛利均有改善。工信部发布《钢铁行业规范条件（2024年修订）》征求意见稿。
• 投资建议：行业整体运行平稳，基本面呈现供需双降格局，钢价震荡偏强运行。预计钢价或将窄幅波动，持续关注钢铁供给端调控政策、下游需求变动及钢材库存变化情况。

关键数据

• 供应：五大材产量867.28万吨，环比-1.51%；长材产量337.17万吨，环比-2%；板材产量530.11万吨，环比-1.17%。
• 库存：五大材总库存1234.9万吨，环比-1.9%；钢厂库存406.95万吨，环比-1%；社会库存827.95万吨，环比-2.4%。
• 消费：五大材表观消费891.7万吨，环比减少2.1万吨，降幅为-0.23%。
• 价格：钢材综合价格指数99.49点，环比上升0.92点。
• 盈利：钢企盈利率61.04%，环比下跌3.9个百分点；螺纹钢高炉利润-80.85元/吨，热卷毛利-155.87元/吨，冷卷毛利71.37元/吨。

研究结论

• 钢铁行业本周供需双降，库存持续去化，钢价震荡偏强运行。
• 钢企盈利率保持在60%以上，螺纹钢亏损持续扩大，热卷、冷卷毛利均有改善。
• 11月行业进入旺淡季转换期，需求走弱对钢价形成不利影响，但未来冬储需求或将带来支撑。
• 预计钢价或将窄幅波动，需关注供给端调控政策、下游需求及库存变化情况。

风险提示

• 钢厂持续扩产导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；冬储推进速度不及预期；政策效果不及预期。