黑色金属周报-钢材：关税政策引剧震 钢价承压

关税政策引剧震钢价承压 2025年4月7日 关税政策引剧震钢价承压 节前国内钢材现货价格窄幅波动，华东上海螺纹3220元（+10），唐山螺纹3300元（+20）；热卷方面，上海热卷3340元（-10），天津热卷3330元（+30）。 截至4月3日，五大品种钢材整体产量增3.02万吨，五大品种库存厂库环比降9.55吨，社库降38.17万吨。表观需求920.24万吨，环比增0.46万吨。截至4月3日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3093元，点对点利润137元左右，热卷长流程现金含税利润157元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3300元左右，谷电成本在3139左右，华东螺纹平电利润-120元左右，谷电利润41元。 废钢端，截止4月3日，张家港废钢价格2150元/吨，周环比回升20元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率33.4%，环比下降0.8个百分点；255家样本钢厂日耗53.7万吨，环比下降0.14万吨；其中，132家长流程钢厂日耗26.8万吨/天，环比回升0.01万吨；短流程日耗16.6万吨，环比下降0.38万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货51.4万吨，环比回升3.15万吨。库存方面，255家钢企废钢库存总计519.3万吨，环比回升9.9万吨，增幅1.9%。综合来看，本期铁废价差小幅反弹，废钢经济性仍偏弱，预计跟随钢价波动。 结论：清明假期中国国务院关税税则委员会发布自2025年4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，全球贸易冲突升级，市场避险情绪加剧，担忧经济衰退，美股及原油等大宗商品遭受重挫。国内黑色金属市场虽在假期期间仍有交易，但活跃度明显降低，短期悲观情绪或导致钢价承压；从基本面来看，建材需求同比降幅扩大，整体去库偏慢，弱势或持续，板卷类产品受关税压制，需求下降预期增强，短期价格或进一步承压，综合来看，近期波动受政策影响较为剧烈，多单回避，谨慎操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-2月粗钢产量（统计局）降1.5% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-2月统计局口径，生铁累计产量1.41亿吨，较2024年同期降0.5%，粗钢累计产量1.66亿吨，较2024年同期降1.5%。 投资数据 粗钢供需平衡表推演 2024年粗钢平衡表，供应上，粗钢产量较2023年下降1399万吨至10.05亿吨（日均275万吨），生铁产量在8.5亿吨左右，全年铁水日均产量在232.7万吨，粗钢表观消费下降5.4%。 第一部分 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止4月3日，富宝国内89家电炉厂产能利用率33.4%（-0.8）；截止4月3日铁废价差-30.94元（+11.03）。 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量228.65万吨（+1.22），其中，长流程产量201.32万吨（+1.95），短流程产量27.33万吨（-0.73）。 本期磨机开工负荷有提升。全国水泥磨机开工负荷均值47.98%，较上周上升2.34个百分点，升幅收窄0.98个百分点。需求恢复的速度继续放缓，部分区域受涨价和天气因素影响，出现下降，磨机开工同步变动。 房地产30城销售高频数据 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库207.12万吨（-2.41），社会库存590.95万吨（-18.63），总库存798.07万吨（-21.04）。 热卷供需 热卷本周产量322.7万吨，环比降2.05万吨，热卷表需332.32万吨，环比降6.37万吨，库存方面，厂库增0.11吨，社库降9.73吨，总体库存降9.62万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差 截止4月3日，上海地区冷热价差为770元/吨（-）。 钢材、热卷出口情况 截止4月3日，中国FOB出口价格472美金（+5），出口利润+7.9美金（+9）； 国内主要港口（32港）出港327.04万吨（+36.54）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！