一、周度行情：焦煤领涨黑色板块，但钢价仍承压
- 市场数据变化：钢材供应量小幅回落，下游需求环比亦有所回落，建材需求走弱拖累是主因。
- 价格价差情况：期货主力合约价格周内低位震荡，基差整体走弱，期货月差有所走弱，钢厂利润周环比上升。
二、供应端：炉料库存高企，高炉钢厂维持高开工
- 钢厂产销：钢厂淡季检修，但产量维持高位，高炉开工率高于去年同期，电炉产能利用率亦高于去年同期。
- 原料铁矿：6月供增需降，港口库存压力继续增大，45座港口进口铁矿库存环比上升，铁矿石供应压力预计进一步加大。
- 原料双焦：库存继续增加，煤焦价格仍承压，样本矿山、洗煤厂煤炭库存维持高位水平且继续累库，下游焦钢企业仍谨慎采购，厂内焦炭库存仍高。
三、需求端：建材需求淡季，整体消费承压
- 整体需求：钢材整体消费环比有所回落，主要受建材拖累，建材消费环同比均下降，主要受近期南方降雨增多的影响，及目前建筑项目资金到位率一般。
- 建筑钢材：项目资金到位不足，建材成交低位运行，样本建筑工地资金到位率为59.03%，比去年同期低4.7个百分点。
- 钢板材下游：关税影响初步显现，4月制造业新订单明显减少，部分外贸厂商反映出口订单表现仍然一般，暂未恢复到加税前水平。
四、周度产销与库存变动
- 五大品种钢材周度总产销存：五大品种钢材总产量处于近5年同期低位，但高炉铁水日均产量却同比增长，五大品种钢材总库存同比大增将近3成。
- 螺纹钢周度产销存：螺纹钢产量同比-10.69%，热轧卷板产量同比-0.92%，螺纹钢消费量同比-3.14%，热轧卷板消费量同比-2.67%。
- 热轧卷板周度产销存：热轧卷板总产量同比-4.10%，热轧卷板消费量同比-1.04%，热轧卷板总库存同比+4.77。
五、后市展望：6月驱动偏弱，钢价仍然承压
- 钢材原料库存整体压力仍较大，预计炉料价格和钢材生产成本中期将承压。
- 钢材下游消费表现仍然不佳，钢板材消费受到一定拖累，建材需求走弱且不及往年。
- 策略上，在供需压力背景下，黑色系商品价格较难出现明显上涨，期间做卖出场内外看涨期权获取期权的时间价值收益。
- 建议关注的风险事件：粗钢压减政策若落地，或引发阶段性供应收缩；铁矿、焦炭供应宽松，炉料价格持续下跌或导致钢厂开工率继续上升；建筑项目资金压力或拖累螺纹需求，制造业外需转弱或压制热卷出口。
