黑色金属周报-钢材：关税政策摇摆 钢价重返震荡

关税政策摇摆钢价重返震荡 2025年4月14日 关税政策摇摆钢价重返震荡 节前国内钢材现货价格窄幅波动，华东上海螺纹3220元（+10），唐山螺纹3300元（+20）；热卷方面，上海热卷3340元（-10），天津热卷3330元（+30）。 截至4月10日，五大品种钢材整体产量降1.46万吨，五大品种库存厂库环比增9.27吨，社库降38.75万吨。表观需求900.54万吨，环比降19.7万吨。截至4月10日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3024元，点对点利润46元左右，热卷长流程现金含税利润156元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3246元左右，谷电成本在3085左右，华东螺纹平电利润-136元左右，谷电利润25元。 废钢端，截止4月10日，张家港废钢价格2080元/吨，周环比下降70元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率34.2%，环比回升0.8个百分点；255家样本钢厂日耗54.2万吨，环比回升0.51万吨；其中，132家长流程钢厂日耗27.5万吨/天，环比回升0.67万吨；短流程日耗17万吨，环比回升0.38万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货56.6万吨，环比回升5.21万吨。库存方面，255家钢企废钢库存总计559.1万吨，环比回升39.82万吨，增幅7.7%。综合来看，本期铁废价差持续小幅反弹，废钢经济性仍偏弱，预计跟随钢价波动。 结论：从基本面来看，本期钢联数据显示，板卷受关税影响产销双降，去库明显放缓，冷轧库存双增，冷热价差或进一步收缩；建材需求环比回升，但同比降幅仍较大，螺纹下方在谷电成本（3085）处暂获支撑，近期关税政策摇摆，单边操作难度增加，短期或呈现偏震荡格局，建议谨慎参与操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-2月粗钢产量（统计局）降1.5% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-2月统计局口径，生铁累计产量1.41亿吨，较2024年同期降0.5%，粗钢累计产量1.66亿吨，较2024年同期降1.5%。 投资数据 粗钢供需平衡表推演 2024年粗钢平衡表，供应上，粗钢产量较2023年下降1399万吨至10.05亿吨（日均275万吨），生铁产量在8.5亿吨左右，全年铁水日均产量在232.7万吨，粗钢表观消费下降5.4%。 第一部分 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止4月10日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34.2%（+0.8）；截止4月10日铁废价差-16.28元（+14.66）。 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量232.37万吨（+3.72），其中，长流程产量201.91万吨（+0.59），短流程产量30.46万吨（+3.13）。 房地产30城销售高频数据 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库214.66万吨（+7.54），社会库存563.1万吨（-27.85），总库存777.76万吨（-20.31）。 热卷供需 热卷本周产量313.3万吨，环比降9.4万吨，热卷表需315.33万吨，环比降16.99万吨，库存方面，厂库增0.98吨，社库降3.01吨，总体库存降2.03万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差 截止4月10日，上海地区冷热价差为750元/吨（-20）。 钢材、热卷出口情况 截止4月10日，中国FOB出口价格462美金（-10），出口利润+5.8美金（-2.1）； 国内主要港口（32港）出港295.74万吨（-31.3）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！