有色金属衍生品日报

2024年11月5日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：日内沪铜主力收于77630元/吨，涨幅0.83%，沪铜主力增仓2276手至41.55万手。 镍、锂研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:日内现货升水继续下行，沪期铜contango结构扩大。虽然上周末上海地区呈现去库趋势，但持货商对后市信心仍然较弱，多呈观望态度。预计明日升水仍将走跌。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.【美国新罕布什尔州小镇“午夜投票”结果出炉哈里斯和特朗普持平】财联社11月5日电，美国新罕布什尔州小镇迪克斯维尔山口当地时间11月5日公布6位登记选民投票结果，哈里斯和特朗普以3票比3票持平。美国东部时间11月5日零时，新罕布什尔州小镇迪克斯维尔山口的选民率先开始投票，这标志着第60届美国总统选举投票正式开始。 员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.据SMM调研了解，10月SMM电线电缆样本企业开工率为76.98%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比下降3.74个百分点，低于预计开工率2.45个百分点。其中，大型企业开工率为83.25%，中型企业开工率为53%，小型企业开工率为45.32%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 美国总统大选拉开帷幕，从民调来看，哈里斯在摇摆州略占优势，特朗普交易退潮，美元指数下跌，支撑铜价反弹。基本面方面，现在全球铜库存处在高位，而且旺季去库并不顺畅，电缆行业消费疲软，现货升贴水下滑。总体来看，美国总统大选影响市场情绪，哈里斯更注重内政，如果哈里斯当选，对市场影响中性偏多，铜价可能冲高回落；特朗普注重美国优先，如果特朗普当选，对市场影响利空，铜价可能拐头向下。操作方面建议暂时观望，等待美国大选结果明朗。 【交易策略】 1、单边：关注美国总统大选结果。2、套利：观望3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略日期：2024年10月8日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：今日阿拉丁氧化铝北方现货综合报5230元涨40元；全国加权指数5241元涨33.3元；山东5120-5160元均5140涨45元；河南5150-5200元均5175涨65元；山西5220-5280元均5250涨50元；广西5020-5100元均5050涨30元；贵州5020-5100元均5060涨30元。 2、期货市场：日内氧化铝期货主力合约大幅走强，收于5116元/吨，涨4.3%；2411合约涨5.17%，收于5590元/吨，再度刷新上市以来新高。 【相关资讯】 1、近两日受冷空气影响，空气质量好转，唐山、淄博、焦作、洛阳、郑州等地陆续解除重污染天气橙色预警（II级响应），氧化铝企业焙烧生产均逐渐转向正常。据了解河南某氧化铝企业正进行两台焙烧炉烘炉，该企业停炉期间影响日产量约3000吨左右；河南郑州和三门峡两家氧化铝厂因长期压产，未因重污染天气管控影响产量，10月产量分别达到12.5万吨左右和15.5万吨左右，小幅超计划产量；山东某氧化铝企业目前已经重启焙烧生产，常规焙烧炉运行三备一。 2、11月4日，驻几内亚比绍大使杨仁火出席中国铝业集团有限公司与几内亚比绍共和国关于矿产资源合作框架协议签署仪式。中铝集团副总经理董建雄与几比自然资源部长桑布共同签署协议，几比总理府、国土部、经济部、环境部等部门代表出席并见证。该协议是中国企业与几比政府签署的首份矿产勘探开发合作协议。根据协议，中铝集团将在几内亚比绍开展铝土矿资源勘查及开发相关工作。 【综合分析】 供应方面，矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，叠加近期部分地区重污染天气预警影响下，氧化铝厂暂停焙烧及检修事件时有发生。需求方面，目前电解铝开工率处于高位，且终端需求有支撑，目前氧化铝供需矛盾依然明显，北方现货价格进一步走高。广西华昇二期的试车成功提高了明年1月供给改善的确定性，因此目前氧化铝期货呈现近强远弱的格局，按照当前氧化铝价格折算，电解铝成本超过19000元/吨，终端对高价铝接受意愿并不强。近期下游铝产能逐渐释放，氧化铝现货端紧张的局面加剧，叠加矿价持续上涨，氧化铝近月合约重回多头情绪。但远月供应问题解决预期较强，时间参考2025年1月后，因而远月合约适合空配。 交易策略：金月合约谨慎参与，远月合约尝试逢高沽空 套利：暂时观望； 期权：暂时观望； （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：11月5日阿拉丁电解铝华东现货价格指数21070，涨230；华南现货价格指数20930，涨230。 2、期货市场：日内沪铝期货主力合约午盘走强，收于21010元/吨，涨1.18%。 【相关资讯】 1、近日贵州双元铝业二期技改及扩能项目举行启槽仪式，根据公开资料，双元铝业二期技改及扩能项目采用业内技术成熟度高，更加节能、安全、环保、高效的500KA电解槽型。同时新增10万吨电解铝产能指标，达产后可年产铝水20万吨以上，预计2025年一季度全部建成投产。 2、榆林新材料集团43万吨铝基新材料项目取得重大进展：合金分公司扁铸锭车间35吨1号生产线熔保炉组点火成功，标志着此项目从基础建设阶段顺利过渡到全面热负荷试车的关键阶段，为后续试生产打下了坚实的基础。工艺专家张凯指出，持续30天的烘炉是去除熔保炉组内衬表面水分和结晶水分，实现内衬烧结成型确保生产高质量产品的关键步骤。 【综合分析】 国内电解铝运行产能小幅增加，9月底开始四川启明星铝业13万吨产能复产，安顺黄果树13万吨开始复产，10月份西北地区农六师产能置换的部分进入投产阶段，贡献20万吨产能新增指标，12月份中铝清海也进入投产阶段，贡献10万吨新增指标。云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，南方电网云南地区人员反馈电力较为充足。近终端需求旺季接近尾声，叠加铝价高位运行，部分铝加工企业表示订单有所下滑。虽然建筑型材需求有支撑的，但即将进入需求淡季，电解铝需求或阶段性见顶。下游对高价铝接受度边际回落，短期铝价或转入震荡走势。 【交易策略】 单边：远月合约尝试逢高沽空套利：暂时观望衍生品：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2412跌0.2%至25065元/吨，沪锌指数持仓减少7831手至27.06万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25020~25320元/吨；今日月差延续高位，下游企业畏高慎采，整体贸易商间交投为主，成交较为一般。 【相关资讯】 1.中国10月财新服务业PMI52，回升至近三个月高点。 2.中指研究院监测，2024年10月房地产企业债券融资总额为289.7亿元，同比增长3.2%，上年低基数影响下连续两月为正，环比下降32.4%。行业债券融资平均利率为2.98%，同比下降0.51个百分点，环比下降0.08个百分点。 3.据彭博报道：韩国Seokpo锌冶炼厂因污水排放问题或面临停产。当地最高法院驳回了Young Poong的上诉，维持其停产60天的决定。Young Poong表示将在晚些时候决定工厂关闭时间。据了解，该厂设计产能40万吨/年，今年计划产量30万吨，3月因故减产五分之一。后期将持续跟踪相关讯息。 【逻辑分析】 基本面来看：国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，前期TC虽小幅反弹，但预计反弹力度有限。当前锌传统旺季已过，预计锌消有所转弱；国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足；供应端边际虽有好转，但仍处弱势，对锌价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：当前供需两弱，预计沪锌价格维持区间震荡；本周需关注宏观及供应端消息对锌价的影响，锌价或受宏观等因素波动，建议观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2412跌0.27%至16755元/吨，沪铅指数持仓增加64手至7.85万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较前一日持平，为16425元/吨；今日再生精铅货源依旧偏紧，持货商报价以升水为主。早盘期间，精铅出厂报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨不等；不含税精铅出厂价格报15500-15700元/吨。下游维持刚需拿货，部分下游观望，精铅整体成交平淡。 【相关资讯】 1.商务部表示为维护电动汽车产业发展利益和全球绿色转型合作，中方决定就欧盟反补贴终裁措施提起诉讼。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅企业生产稳定，但近期再生铅企业受环保及亏损等影响减停产。需求端，国内整车及更换需求季节性消费上升，铅酸蓄电池市场消费相对好转。 【交易策略】 1.单边：受基本面提振，铅价短期或偏强震荡，但需关注宏观因素对铅价的影响； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2412下跌270至124520元/吨，指数持仓增加5177手。2.现货情况：金川升水环比上调50至1750元/吨，俄镍升水环比上调50至-200元/吨，电积镍升水环比持平于-100元/吨，硫酸镍价格环比持平于27350元/吨。 【相关资讯】 1.据Gerber2024年11月4日消息，根据印尼能源和矿产资源部矿产和煤炭计划发展部的数据，印尼的镍储量可能在不到五年的时间内耗尽。 【逻辑分析】 需求端，不锈钢11月排产环比小幅增加支持镍铁需求，但三元前驱体订单下滑，外采意愿低，硫酸镍表现不佳。供应端，电积镍产量维持高位，印尼镍矿11月有望出现松动，打开镍价下行空间。现货市场表现平稳，市场等待美国大选结果。 【交易策略】 1.单边：宏观主导短线波动，暂时观望。 2.套利：暂时观望。3.期权：10月8日推荐NI2501-C-154000空头继续持有，收盘710，保证金1.8万附近，距离到期日50天。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2412合约下跌35至13510元/吨，指数持仓增加1000手；2.现货市场：冷轧13250-13650元/吨，热轧13100-13300元/吨。 【重要资讯】 1.据星洲日报2024年11月4日消息，马来西亚投资、贸易及工业部（MITI）表示，政府已对从中国、印尼、韩国、台湾、泰国和越南进口的冷轧不锈钢卷、钢板或其他形式产品进行反倾销税的行政复审。 【逻辑分析】 11月不锈钢排产环比增加但需求是传统淡季。由于担心供给压力大，同时宏观风险强，不锈钢市场保持观望，成交信心不足，缺乏补库意愿。不过近期一线城市房地产成交情况大幅好转，PMI数据也重返荣枯线，需求可能淡季特征不明显，需要关注去库情况，不宜过分悲观。 【交易策略】 1.单边：不锈钢跟随镍价波动，关注宏观和需求变化。 2.套利：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 工业硅 【市场回顾】 1、期货市场：日内工业硅期货主力合约高开低走，尾盘跳水，收于12715元/吨，跌1.51%。 2、现货市场：日内工业硅现货价格暂稳，西南硅厂减产支撑现货价格，西北工业硅厂出厂价性价比较高，不过出