金融衍生品日报

2024年11月04日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国务院国资委党委召开扩大会议，要求切实抓好各项政策措施的落实落地，确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成；要指导企业用好用足相关支持政策，全力做好扩大有效投资工作；要更加注重防范生产和经营各类风险，牢牢守住不发生重大风险底线；要扎实做好民生服务保障，提升迎峰度冬期间能源电力供应保障能力，做好高校毕业生就业工作，落实落细清欠要求，切实营造安全稳定的发展环境。 2.十四届全国人大常委会第十二次会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了说明。全国人大财政经济委员会副主任委员许宏才作了关于该议案的审查结果报告。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月4日以固定利率、数量招标方式开展了173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日2416亿元逆回购到期。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场震荡上行，至收盘，上证50指数涨0.91%，沪深300指数涨1.41%，中证500指数涨1.66%，中证1000指数涨2.08%，沪深两市成交额达1.7万亿元。 研究员：沈忱CFA 市场全天保持强势，早盘在小盘股带动下快速反弹，午后略有回落，但尾盘再度发力，各指数全线收红。两市个股涨多跌少，上涨个股近4500家，成交下降超两成。盘面上，高位股迎来修复；机器人产业链集体爆发；工业母机、新型工业化等板块跟随走强；汽车产业链、大消费、大金融、半导体、低空经济、新能源、光模块、次新股、消费电子、医药等板块都有表现。跌幅方面，此前大涨的稀土永磁、有色金属板块高开低走；智普AI概念、钢铁、农业、地产板块、教育、托育服务、自贸港、煤炭等板块表现弱势。 期货从业证号：F3053225 股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IH2412涨0.89%，IF2412涨1.22%，IC2412涨1.61%，IM2412涨2.32%。基差表现分化，IC和IM贴水明显收敛，IF和IH升水则小幅回落。市IC、IF、IH和IM成交分别下降28%、29%、36%和26.8%。IC、IF、IH和IM持仓分别下降3.3%、1.8%、3.4%和3.9%。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 后市展望： 周一再度全线上涨，市场韧性再度显现。虽然上周五高位股集体跌停使人气受挫，但周一早盘机器人板块大幅上涨，科技板块活跃，股指快速拉升，投资者信心重聚。午后部分高位股回封涨停，券商板块集体大涨带动股指走强，显示了市场多头并进、板块轮动的慢牛走势。短期成交萎缩，市场对美国大选临近保持谨慎，预计股指震荡中等待消息面明朗。 金融期权：今日A股市场普涨，中小市值类风格表现稍好。市场交投热情维持高位，市场成交近2万亿元。 期权方面，标的尾盘拉升涨幅扩大，但多数期权品反应相对平淡，成交量较周五有所回落。隐波方面，多数品种隐波中枢有所反弹，标的与隐波走势依然呈现正相关。近期标的日间实际波动和日内振幅偏高，预计各个品种隐波将维持高弹性。本周国内外宏观事件相对集中，预计各个品种隐波本周偏高运行。 尽管当下多数期权隐波水平处于历史高点，但卖权策略入场仍需谨慎。标的日内/日间波动较大，对冲难度较高，且A股市场情绪处于高位（高成交高换手），隐波弹性预计较高，给卖方策略兑现收益带来难度。整体来看，当前市场环境下，波动率套利策略依然比较有优势。卖权策略预期四季度会有表现机会。近期标的振幅不小，导致11月以后的几个月份的合约行权价宽度得到显著改善（行权价加挂），卖方投资者可以继续通过结构性头寸轻仓布局。 国债期货：周一国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.04%。现券方面，银行间现券表现偏强，收益率多数回落。按中债估值计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别约为1.0652%、1.5419%、1.8693%、1.4864%。 今日央行净回笼2243亿元短期流动性，市场资金面均衡偏松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中隔夜、7天期资金价格分别回落至1.34%、1.54%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.8950%附近，与上一交易日持平。 今日市场消息面相对淡稳，投资者等待本周国内政策细节的落地和海外不确定性的减弱，期债盘面整体窄幅波动，表现弱于现券，短端弱于长端。 综合来看，当前债市利多因素尚存，但增量财政的规模和发力方向仍是目前市场的博弈焦点，相关消息明确前，债市方向上或仍难有明确趋势。 期债操作上，人大常委会临近，单边建议回归中性。套利方面，当前7Y-5Y利差在22bp左右，处于近年来的偏高分位数水平，叠加期债盘面估值因素，建议投资者可考虑轻仓参与做窄7Y-5Y利差（2T-3TF）交易。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，做窄7Y-5Y利差 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799