南华期货丨期市早餐2024.11.7

人民币汇率：特朗普2.0归来

• 行情回顾：在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调升。
• 重要资讯：美国共和党总统候选人特朗普宣布获胜。
• 核心逻辑：短期美元指数可能维持强势，但持续性存疑，给予人民币贬值压力。特朗普对华政策可能变化，或缓解贬值压力，但若加征关税将加大压力。
• 风险提示：美国国内政治冲突。

股指：美国红蓝对决结果落地，A股承压

• 市场回顾：股指分化，中小盘股指相对偏强。
• 核心逻辑：特朗普当选将从货币政策、加征关税、风险偏好和汇率等方面影响A股，但国内政策面稳增长决心较强，冲击相对有限。
• 南华观点：特朗普当选或对A股产生一定冲击，但相对有限。

国债：Red Sweep？

• 行情回顾：国债期货多数小幅收跌。
• 重要资讯：特朗普获胜，共和党可能呈现Red Sweep格局。
• 核心逻辑：美国大选结果出炉，美元指数走高，人民币承压。国内资产受影响不大，市场关注内部会议增量政策。特朗普对华政策可能影响出口逻辑。
• 投资策略：关注交易性机会。
• 风险提示：政策力度弱于预期。

集运：美国大选结果火热出炉，EC回落

• 盘面回顾：集运指数期货各月合约价格震荡下行。
• 重要资讯：特朗普宣布获胜，可能对美对华进口需求产生负面影响。
• 核心逻辑：特朗普胜选对集运市场短期利空，市场情绪受影响。
• 南华观点：期价短期内震荡偏弱的可能性较大。

黄金&白银：特朗普大选获胜贵金属明显回调

• 行情回顾：贵金属市场大幅回调。
• 关注焦点：美密歇根大学消费者信心指数，英国央行利率决议，美联储利率决议，特朗普胜选后的政策立场转变。
• 加息预期与基金持仓：市场预期美联储降息，黄金与白银投资需求总体改善。
• 南华观点：中长线或偏多，短线陷入调整，总体仍推荐回调分步布多思路。

铜：尘埃落定，短期回调

• 盘面回顾：沪铜指数高开低走，现货贴水。
• 产业表现：基本面保持稳定。
• 核心逻辑：投资者对特朗普上台后政策收紧的预期导致铜价小幅回调，但未来仍有货币政策宽松预期。
• 南华观点：短期持币观望，等待多单入场机会。

锌：强美元下有色承压

• 盘面回顾：沪锌合约收于24575元/吨，LME锌跌破3000元/吨支撑。
• 宏观环境：强美元和国内出口受限情况下，经济运行预期承压。
• 产业表现：库存去化，冶炼利润稳定，镀锌板卷表需回升。
• 核心观点：关注国内会议政策发布情况，下方支撑位为23500元/吨和22500元/吨。

镍，不锈钢：持续区间震荡，等待宏观驱动

• 盘面回顾：沪镍和不锈钢期货价格小幅波动。
• 行业表现：镍矿供应或低于预期，成本上升；不锈钢需求低迷，库存高位。
• 市场分析：供应端印尼可能限制镍矿出口；需求端电池排产高位，不锈钢需求承压。
• 南华观点：短期价格持续区间震荡，等待特朗普上任宏观影响。

锡：尘埃落定，跟随板块移动

• 盘面回顾：沪锡指数小幅下挫。
• 产业表现：基本面保持稳定。
• 核心逻辑：特朗普上台后政策收紧预期导致锡价小幅回调，但未来仍有货币政策宽松预期。
• 南华观点：短期持币观望，等待多单入场机会。

碳酸锂：回调波动，或将转向需求弱预期

• 盘面回顾：LC2501合约收于75900元/吨，持仓量减少。
• 产业表现：库存微增，现货较松，下游买需支撑。
• 核心观点：特朗普胜选可能影响部分需求预期，碳酸锂或将维持震荡运行。

螺纹钢热卷：国内政策预期尚存

• 盘面回顾：螺纹回踩30日线，热卷回踩20日线。
• 信息整理：特朗普获胜，国内政策加大扶持内需增长预期增强。
• 南华观点：特朗普上台令黑色盘面承压，但国内政策预期加强，预计螺纹在平谷电成本之间运行。

铁矿石：有利多出尽的风险

• 盘面信息：铁矿石主力合约大幅震荡，最终收跌。
• 信息整理：建材和热轧产量环比下降。
• 南华观点：国内会议情况对黑色价格影响更大，铁矿石基本面有见顶回落状态。

焦煤焦炭：估值回落

• 盘面回顾：双焦夜盘震荡下行。
• 信息整理：印尼煤炭出口量增加，俄罗斯煤炭出口量下降。
• 南华观点：双焦估值下压，但政策空间有望打开，钢厂冬储预期增强，短期底部支撑较强。

原油：美元走强，油价承压，油价下跌后回升，整体小幅收跌

• 原油收盘：WTI和布伦特原油期货价格小幅下跌。
• 市场动态：EIA报告显示美国原油产量和库存变化，飓风影响墨西哥湾石油生产，沙特阿美宣布官方售价，欧佩克+延长减产措施。
• 南华观点：OPEC+延长减产措施支撑短期油价，需求端中国炼厂开工率低位，库存端全球原油整体去库，油价仍处于震荡区间。

LPG：基差大幅走高，等待国内财政刺激规模的确定

• 盘面动态：LPG期货价格大幅弱于原油。
• 南华观点：近期LPG价格走势大幅弱于原油，期货价格大幅回落后，基差大幅拉高，短期期货继续下跌幅度或有限。关注国内财政刺激规模。

PTA-PX：震荡整理，注意宏观风险

• 盘面动态：PTA和PX期货价格小幅波动。
• PTA观点：PTA开工率稳定，库存小幅缩减，供需变化不大，但社会库存偏高，市场积极性偏弱。
• PX观点：PX供应端开工率下降，需求端PTA开工率稳定，供需略有好转。
• 南华观点：PTA和PX价格预期震荡为主，关注中东局势和宏观方面的影响。

甲醇：多空交织，多配待

• 盘面动态：甲醇期货价格小幅波动。
• 现货反馈：远期部分单边出货，套利买盘为主。
• 库存：港口库存窄幅累积。
• 南华观点：甲醇市场关注点多集中于后续伊朗装置开停状态，经历前期低点测试，逢低多配甲醇或做缩MTO利润仍有一定交易价值。

PVC：超级宏观周来临，维持空配

• 供应：氯碱综合利润维持在一个比较不错的水平。
• 需求：表需相较于前期略有走弱，库存累积。
• 进出口：出口延续表现一般。
• 库存：库存表现尚可。
• 价格（基差）：基差表现孱弱。
• 策略观点：PVC行情整体偏弱，建议维持空配。

苯乙烯：宏观扰动，跟跌原油

• 盘面回顾：EB2412合约收于8333元/吨。
• 现货反馈：下午华东纯苯和苯乙烯现货价格下跌。
• 库存情况：纯苯和苯乙烯港口库存有所变化。
• 南华观点：纯苯和苯乙烯价格预计维持震荡，关注检修动态、裕龙新装置投产情况、宏观政策和原油价格走向。

燃料油：波动加剧

• 盘面回顾：高硫燃料油期货价格波动加剧。
• 产业表现：供给端供应明显改善，需求端在船加注市场回升，发电需求整体走弱。
• 南华观点：建议择机空配高硫燃料油。

低硫燃料油：裂解走强

• 盘面回顾：低硫燃料油期货价格小幅上涨。
• 产业表现：10月份低硫供应有明显缩量，船运市场需求有一定提振，中国低硫出口配额难以满足国内需求。
• 南华观点：低硫基本面仍处于强势，建议择机空配。

沥青：小幅回升

• 盘面回顾：沥青期货价格小幅回升。
• 现货表现：山东地炼沥青价格小幅上涨。
• 基本面情况：供给端成本支撑仍在，需求端依旧疲软，库存小幅下降。
• 南华观点：沥青需求疲软，基本面环境低迷，后期重点关注冬储价格。

橡胶：NR夜盘远月转b结构

• 盘面动态：NR和RU期货价格小幅波动，主力合约转b结构。
• 现货反馈：国内产区原料胶水价格略涨。
• 库存情况：中国天然橡胶社会库存继续小幅去库。
• 南华观点：橡胶1-5月差走扩，天胶中长期保持偏多趋势，盘面关注NR结构、宏观情绪。

尿素：震荡对待

• 盘面动态：尿素期货价格小幅波动。
• 现货反馈：国内尿素行情继续坚挺反弹。
• 库存：中国国内尿素企业库存量增加。
• 南华观点：尿素短期上下方空间均较为明确，以高抛低吸思路对待。

玻璃：关注产销持续性

• 盘面动态：玻璃2501合约收于1383元/吨。
• 基本面信息：全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降。
• 南华观点：玻璃日熔在一波集中冷修后迅速下滑，供应仍有进一步下滑预期，但斜率或放缓。现货情绪再次走高，各地区纷纷涨价，产销能否持续好转需进一步观察。

纯碱：保持震荡

• 盘面动态：纯碱2501合约收于1517元/吨。
• 基本面信息：国内纯碱厂家总库存下降。
• 南华观点：纯碱近日表现较为抗跌，但趋势上上方压力同样明显，中长期基本面的逻辑上，纯碱过剩的局面暂时难以扭转。

纸浆：环境略显压力

• 盘面回顾：纸浆期货SP2501主力合约收盘下跌。
• 产业资讯：山东银星和河北俄针针叶浆价格稳定，山东金鱼阔叶浆价格稳定。
• 核心逻辑：纸浆期货盘面重心略微下移，短期供需驱动僵持，国内纸浆港口库存增加，预计短期浆价震荡偏弱运行。

油料：预期炒作先行

• 盘面回顾：大豆期货价格反弹，豆粕库存继续回落，菜粕库存加速上行。
• 供需分析：进口大豆买船方面油厂按压榨利润采买，到港方面年末到港环比边际好转，国内粕类库存进一步去化，需求端下游采购谨慎。
• 后市展望：国际端巴西播种加速，阿根廷开始播种顺利，关注近月对于美豆采购情况，或将支撑美豆底部；国内豆粕短期内存在提前炒作贸易战影响迹象，现货同样因近月到港延期而挺价。
• 南华观点：短期内存在情绪炒作，内盘较外盘偏强。

油脂：高位波幅扩大

• 盘面回顾：油脂价格上涨。
• 供需分析：棕榈油进口利润倒挂，库存低位维持；豆油库存高位，供给预期持续受到影响。
• 后市展望：棕榈油库存依旧低位维持，豆油库存可能见顶甚至小幅下滑。豆油对棕榈油的相对价格可能会出现一定程度的修复。
• 南华观点：建议关注豆棕05修复机会。

国产大豆：进入低估值区间

• 期货动态：CBOT大豆期货收涨，大连豆一反弹至新高。
• 现货报价：东北大豆毛粮收购价格稳中偏强，南方大豆市场购销氛围平稳。
• 市场分析：主力合约继续破位下行，已进入低估值区间，当前反弹走势较强，已触及前期下跌趋势压力。

玉米&淀粉：承压回落

• 期货动态：CBOT玉米期货收涨，淀粉期货价格小幅上涨。
• 现货报价：东北玉米价格整体稳定运行，黑龙江辽宁地区稳定出货，华北地区玉米水分较高，淀粉方面偏弱运行。
• 市场分析：东北玉米价格整体稳定运行，华北地区玉米水分较高，淀粉方面原料继续下行，下游观望等待时机抄底。
• 南华观点：玉米和淀粉价格承压回落。

棉花：关注宏观政策变化

• 期货动态：ICE期棉小幅下跌，郑棉下跌。
• 外棉信息：欧盟服装进口总额同比增加。
• 郑棉信息：新疆地区皮棉累计加工总量增加，国内下游纺织业逐渐转淡，纱布厂库存均处于中性水平。
• 南华观点：棉价小幅震荡，短期宏观扰动或有所加剧，建议暂以观望为主，关注本月USDA报告调整情况。

白糖：维持承压

• 期货动态：ICE原糖期货价格上涨，郑糖横盘震荡。
• 现货报价：南宁和昆明中间商报价持平。
• 市场信息：印度糖产量预计小幅下降，巴西10月出口糖量同比增加。
• 南华观点：短期受广西即将开榨及外盘回落影响有所承压。

苹果：关注今日入库数据

• 期货动态：苹果期货昨日冲高回落。
• 现货价格：各地入库情况不一，部分地区入库积极性不高，更愿意当下卖货。
• 南华观点：前期大涨后，短期市场需要消化，关注今日入库数据。

红枣：收购期延长

• 产区动态：新疆新季红枣增产预期基本落地，但商品率存疑，枣农与收购商之间的博弈持续，收购期或延长。
• 销区动态：下游客商补库积极性一般，维持按需采购为主。
• 库存动态：36家样本点物理库存在4075吨，周环比减少。
• 南华观点：红枣价格或暂以稳为主，关注产区定园情况。