核心观点
- 人民币汇率：美国通胀数据超预期，美联储降息预期放缓，对人民币汇率形成上行压力。但中国央行稳汇率态度坚决，且市场情绪指标显示反应已逐步弱化，预计人民币汇率将在7.23-7.37范围内运行。
- 股指：昨日股指走势偏强，科技行业和金融地产形成拉动力量。但市场情绪指标显示整体偏谨慎，美国通胀数据超预期对股市影响尚不明确。
- 集运：昨日部分合约有所回调，市场利空因素犹在，如集运市场传统淡季。但地缘政治风险加大，船公司开始抬涨FAK费率等利多因素仍在，期价后续偏震荡或至低位震荡回升的可能较大。
- 贵金属：美通胀超预期，贵金属波动加剧。黄金价格受通胀担忧有利于提高其相对优势，白银价格则因美元走强而承压。
- 铜：铜价近期表现强势，利多因素包括美国关税政策调整、美国对加拿大和墨西哥关税的延迟、沪铜库存的季节性累库幅度不及预期、铜矿现货加工费惊现负值、精废价差依然高企、整体宏观情绪较乐观等。短期来看，利多因素依然存在，但宏观情绪的利好或逐渐消散，价格在7.88万元每吨附近存在一定的阻力位。
- 铝：春节后电解铝社会库存如期增加，下游加工龙头企业逐步复工复产，特朗普关税政策或将导致美铝上涨从而带动沪铝及伦铝上涨，短期内沪铝震荡偏强。氧化铝价格已经跌至成本位附近，成本支撑开始显现，后续价格或逐步企稳。
- 镍、不锈钢：美国方面对美元的持续走强，持续对金属大盘产生压制。基本面上无明显上升驱动，过剩局面延续。不锈钢方面，受之前菲律宾矿端消息影响镍矿价格一度走高，国内镍铁产量叠加检修和复工影响一度偏低，有部分高价镍铁成交，目前逐渐持稳。
- 锡：锡价在近期的上涨和有色金属板块估值抬升及自身需求预期增加相关。美元指数的低迷推升了黄金价格，而黄金价格的持续高企对有色金属价格起到支撑作用。美国对加拿大和墨西哥加征的关税时间延迟1个月，利好短期需求。短期来看，因上述因素有望维持，锡或保持强势。
- 碳酸锂：中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。预期矛盾在2025年需求表现能否维持2024年四季度的表现。
- 工业硅：工业硅何处是底或仍取决于减产。若期货持续在此价格震荡，预计产业链边际产能将逐步收缩，但当前库存依旧较高，渠道库存充裕压制价格上涨。中期关注配额制和行业自律落实情况。
- 黑色系：螺纹钢热卷矛盾不突出，美cpi超预期，美降息预期放缓；美对全球钢铁增加关税，影响我国转贸易出口；下游需求未启动，市场对于旺季需求较为悲观；焦炭端还有第九轮提降预期，上述因素压制盘面。铁矿石：飓风影响发运，但在预期内。焦煤焦炭：提降周期内盘面向上驱动不强。硅锰&硅铁：关注硅锰成本。硅锰：加蓬锰矿发运减量的背景下，South32在季报中表示格鲁特岛锰矿发运恢复时间由3月推迟至6月份。加蓬和澳大利亚作为高品质锰矿的主要进口国，预计高品矿供应偏紧。在此背景下，港口锰矿价格纷纷涨价，加蓬产锰矿和澳矿涨4.2%；南非半碳酸矿涨6.7%，高铁酸锰矿涨5%。锰矿高价格将助推硅锰成本上升，短期内硅锰易涨难跌。硅锰本周产量19.33万吨，环比下降1.78%；企业开工率40.69%，环比下降0.54%。上周为春节刚开工，元宵节未过，部分企业还处于休假状态，产量下降也属正常。螺纹钢产量为183.8万吨，环比增加3.5%；硅锰需求量为11.38万吨，环比增加0.98%，硅锰周度需求节后回升，但从历史同期消费量看，硅锰周度需求处近5年历史同期最低水平。港口库存人仍然维持去库状态，处于历史同期最低水平。港口锰矿出港量也处于同期相对较低水平，预计下周到港量也相对较少，港口库存将进一步下降。硅铁：硅铁周产量11.03万吨，和上周产量持平；企业开工率为37.8%，部分地区亏损，复产动力不大。硅铁需求量1.78万吨，环比小幅增加。1月镁锭产量7.54万吨，同比增加12%，对硅铁的需求依旧有支持。第七轮煤炭提降，内蒙部分企业下调兰炭采购价格，但部分地区传出上调电价，可能会对硅铁成本存在支撑。
- 农产品：生猪：长逻辑未变。油料：回吐涨幅。油脂：走势分化，区间上抬。棉花：等待订单下放。白糖：偏强运行。鸡蛋：反弹布空。苹果：偏强修复。红枣：震荡运行。
