晨会纪要

晨会纪要 数据日期:2024-11-04 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3310.20 10663.09 3944.76 11182.33 2832.71 954.66 涨跌幅度（%） 1.16 1.98 1.40 1.90 2.75 1.58 成交金额（亿元） 6923.41 10015.63 3810.48 3397.54 4325.71 953.91 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:货币政策与流动性观察-跨月平稳，央行回笼 固定收益周报:超长债周报-10月PMI回升至荣枯线，超长债缩量反弹 行业与公司 传媒互联网周报：三季报收官，持续关注内容供给改善、科技和政策催化 化工行业月报:磷化工行业：2024年10月月度观察-磷矿石价格高位运行，磷化工板块利润同比增长 北交所2024年10月月报：政策利好推动北证50量价创新高 电子行业周报：宏观事件密集周，半导体细分龙头仍是配置主线 食品饮料周报（24年第45周）：白酒需求压力已充分传导至表内，关注大众品需求改善 佛山照明(000541.SZ)财报点评:三季度经营短暂承压，拟收购智能照明企业 美的集团(000333.SZ)财报点评:收入韧性强劲，盈利稳步提升 海尔智家(600690.SH)财报点评:盈利稳步改善，以旧换新成效有望显现志邦家居(603801.SH)财报点评:三季度收入双位数下滑，盈利短期承压 索菲亚(002572.SZ)财报点评:收入与盈利暂时承压，Q4政企双补订单 证券研究报告|2024年11月05日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数11月05日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 20567.52 0.29 基金指数 11月05日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3185.72 0.06 股票基金指数 9772.95 -0.49 混合基金指数 9123.50 -0.68 汇率11月05日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.08 -0.46 美元兑人民币 7.12 0.1 美元兑港币 7.77 0.04 美元兑日元 152.98 0.62 非流通股解禁11月05日 （万股） 新五丰 15236.53 100.00 2024-11-05 纳思达 17113.61 74.93 2024-11-04 天山股份 684128.06 97.59 2024-11-04 争光股份 6948.00 100.00 2024-11-04 瑞纳智能 4944.00 100.00 2024-11-04 零点有数 4411.76 100.00 2024-11-04 运机集团 8663.40 100.00 2024-11-01 中材国际 47648.45 100.00 2024-10-30 解禁数量 名称 有望回暖 欧派家居(603833.SH)财报点评:收入承压，盈利明显改善，关注以旧换新政策成效 许继电气(000400.SZ)财报点评:业务结构优化提振盈利能力，特高压直流逐步释放业绩弹性 中国宏桥(01378.HK)海外公司快评:受益于氧化铝价格上涨，山东宏桥三季度盈利环比增长 华图山鼎(300492.SZ)财报点评:营销投放致三季度利润率走低，关注行业竞争格局改善 黄山旅游(600054.SH)财报点评:收入略降业绩承压，有效购票客流回落芒果超媒(300413.SZ)财报点评:所得税影响短期业绩表现，会员业务量质双升 恺英网络(002517.SZ)财报点评:业绩增长稳健,产品储备丰富 姚记科技(002605.SZ)财报点评:扣非业绩同比向上，关注卡牌潮玩等创新业务发展 拓荆科技(688072.SH)财报点评:新产品与工艺加速验证，毛利率阶段性 流通股增加%解禁日期 承压 中微公司(688012.SH)财报点评:先进刻蚀设备运付量提升，薄膜类新品开启放量 晶晨股份(688099.SH)财报点评:毛利率环比持续改善，多产品线开拓新进展 水晶光电(002273.SZ)财报点评:前三季度利润增长97%，核心大单品保持核心供应地位 韦尔股份(603501.SH)财报点评:前三季度净利润增长545%，高端手机及汽车市场持续渗透 蓝特光学(688127.SH)财报点评:前三季度净利润增长76%，主要产品板块收入均提升 工业富联(601138.SH)财报点评:前三季度收入增长33%，AI服务器营收占比强劲提升 电连技术(300679.SZ)财报点评:汽车智能化方兴未艾，安卓旗舰机进入密集发布期 京东方A(000725.SZ)财报点评:三季度营收同环比增长，毛利率同比提升 中曼石油(603619.SH)财报点评:原油产量逐季增长，伊拉克项目将贡献长期增量 新泉股份(603179.SH)财报点评:核心客户销量增长迅速，单三季度归母净利润同比增长48% 伯特利(603596.SH)财报点评:三季度净利润同比增长34%，毛利率环比攀升 保隆科技(603197.SH)财报点评:公司空悬业务持续拓展，增资完善供气单元核心部件自制 金融工程 金融工程专题报告:金融工程专题研究-2024年12月沪深核心指数成分股调整预测 金融工程日报:市场再度上涨，机器人板块爆发 证券研究报告 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:货币政策与流动性观察-跨月平稳，央行回笼 跨月平稳，央行回笼 海外方面，上周海外央行政策无重大变化。联邦基金利率期货定价显示，市场认为美联储在11月FOMC降息25BP的概率为98.9%，维持利率不变的概率为1.1%。 国内流动性方面，上周央行总体净回笼。一方面，税期超额投放的短期流动性集中到期，短期流动性大幅净回笼；另一方面，央行首次进行买断式逆回购投放，中期（6个月）资金实现净投放。临近月末随着央行多渠道投放稳定资金（MLF、国债买卖、买断式逆回购），跨月资金利率总体稳中有降，非银-银行流动性分层有所收敛。国信货币政策力度指数较前一周（10月21日-10月25日）下降0.15，位于103.74。其中价格指标贡献-30.7%，数量指标贡献130.7%。价格指数上升（宽松）主要由上周全周标准化后DR加权利率偏离度（相较同期限OMO）上行拖累，R001利率、同业存单加权利率偏离度（相较MLF）和R加权利率偏离度（相较同期限OMO）下行支撑。数量上，央行上周公开市场操作对指数形成显著拖累。 央行公开市场操作：上周（10月28日-11月3日），央行净投放流动性-8514亿元。其中：7天逆回购净投放-8514亿元（到期22515亿元，投放14001亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投 放0亿元）。本周（11月4日-11月10日），央行逆回购将到期14001亿元，其中7天逆回购到期14001亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一（11月4日）央行7天逆回购净投放-2243亿元，14天逆回购净投放0亿元，OMO存量为11585亿元。上周（10月28日-11月3日），银行间市场质押回购平均 日均成交6.72万亿，较前一周（10月21日-10月27日）减少0.95万亿。隔夜回购占比为86.7%，较前一周（87.8%）减少1.2pct。 银行间交易：上周银行间市场质押回购平均日均成交6.72万亿，较前一周（10月21日-10月27日）减少0.95万亿。隔夜回购占比为86.7%，较前一周（87.8%）减少1.2pct。 债券发行：上周政府债净融资1384.6亿元，本周计划发行1967.2亿元，净融资额预计为445.2亿元；上周同业存单净融资-505.7亿元，本周计划发行1656.5亿元，净融资额预计为-3269.5亿元；上周政策银行债净融资1150.0亿元，本周计划发行150.0亿元，净融资额预计为-1246.0亿元；上周商业银行 次级债券净融资292.0亿元，本周计划发行230.0亿元，净融资额预计为210.0亿元；上周企业债券净融资-365.8亿元（其中城投债融资贡献约45.65%），本周计划发行996.6亿元，净融资额预计为-1316.4亿元。 汇率：上周五（11月1日）人民币CFETS一篮子汇率指数较前一周（10月25日）上行0.03至99.77。同期美元指数上行1BP，位于104.32；美元兑人民币在岸汇率上行0.31BP，位于7.13；离岸汇率上行0.02BP，位于7.13。 风险提示：海外市场波动，海外经济进入衰退。 证券分析师：田地（S0980524090003）、董德志（S0980513100001） 固定收益周报:超长债周报-10月PMI回升至荣枯线，超长债缩量反弹 超长债复盘：上周央行进行5000亿买断式逆回购，10月PMI回升至荣枯线以上，另外关于财政刺激规模的报道不断，债市方面，股债跷跷板效应依然明显，债市总体上涨，超长债小涨。成交方面，上周超长债交投活跃度小幅回落，交投活跃度一般。利差方面，上周超长债期限利差收窄，品种利差走阔。 超长债投资展望： 30年国债：截至11月1日，30年国债和10年国债利差为18BP，处于历史偏低水平。9月政治局会议 罕见研究当前经济形势，降低存量房贷利率、降准降息、增加地方债务额度、发行特别国债等一系列政策陆续出台，政策稳增长进入实质性操作。我们认为，当前财政政策力度较大，本周美国大选及人大常委会都将落地，预计近期债市调整为主。当前30年国债期限利差极低，期限利差保护度有限。 20年国开债：截至11月1日，20年国开债和20年国债利差为2BP，处于历史极低位置。9月政治局会议罕见研究当前经济形势，降低存量房贷利率、降准降息、增加地方债务额度、发行特别国债等一系列政策陆续出台，政策稳增长进入实质性操作。我们认为，当前财政政策力度较大，本周美国大选及人大常委会都将落地，预计近期债市调整为主。当前20年国开债品种利差极低，品种利差保护度有限。 一级发行：上周超长债发行量较多。和上上周相比，超长债总发行量大幅下降。 成交量：上周超长债交投活跃度一般。和上上周相比，上周超长债交投活跃度小幅下降。 收益率：上周央行进行5000亿买断式逆回购，10月PMI回升至荣枯线以上，另外关于财政刺激规模的报道不断，债市方面，股债跷跷板效应依然明显，债市总体上涨，超长债小涨。 利差分析：上周超长债期限利差收窄，绝对水平偏低。上周超长债品种利差走阔，绝对水平偏低。风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。 证券分析师：赵婧（S0980513080004）、董德志（S0980513100001）、季家辉（S0980522010002） 行业与公司 传媒互联网周报：三季报收官，持续关注内容供给改善、科技和政策催化 传媒板块本周表现：行业上涨0.17%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（10.25-11.01）传媒行业上涨0.17%，跑赢沪深300（-0.99%），跑赢创业板指（-2.36%）。其中涨幅靠前的分别为电广传媒、思美传媒、视觉中国、世纪华通等，跌幅靠前的分别为紫天科技、中青宝、中文传媒、唐德影视等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第18位。 重点关注：海内外AI应用持续突破，中共中央总书记习近平强调文化强国战略。1）10月31日讯，OpenAI在ChatGPT中推出了搜索功能，可以通过相关网络资源的链接获得快速、及时的答案；2）10月25日，智谱AI推出AutoGLM，目前适配了微信、淘宝、美团、小红书等八款知名应用软件，重新定义了智能助手的体验和应用。3）10月31日，字节上线“Lumi”AI模型分享社区，集成了模型分享、Workflow搭建以及LoRA训练等多种功能。4）10月28日，中共中央总书记习近平强调