宏观与策略
- 货币政策与流动性观察：上周央行进行5000亿买断式逆回购，整体净回笼流动性。税期超额投放的短期流动性集中到期，但央行通过MLF、国债买卖、买断式逆回购等方式稳定资金，跨月资金利率总体稳中有降。
- 超长债周报：10月PMI回升至荣枯线以上，财政刺激规模报道不断，超长债缩量反弹。30年国债和20年国开债期限利差处于历史偏低水平，但品种利差走阔。
行业与公司
- 传媒互联网：三季报收官，关注内容供给改善、科技和政策催化。AI应用持续突破，文化强国战略强调，行业景气度有望底部修复。
- 化工行业：磷化工行业10月月度观察，磷矿石价格高位运行，磷化工板块利润同比增长。磷矿石供需紧平衡，磷化工行业向精细化、绿色化和高端化转型升级。
- 北交所：10月月报，政策利好推动北证50量价创新高。北交所上市公司总数升至256家，总市值突破6000亿大关，成交活跃度大幅提升。
- 电子行业：半导体细分龙头仍是配置主线。AI算力需求拉动，行业迎来上行周期。AMD上调AI芯片收入预期，AI芯片供需关系仍紧俏。
- 食品饮料：白酒需求压力已充分传导至表内，关注大众品需求改善。白酒板块收入、净利润增速环比下降较多，行业需求压力已传导至表内。
- 佛山照明：三季度经营短暂承压，拟收购智能照明企业。传统通用照明承压，车载照明保持较快增长，拟收购青岛易来智能，强化智能照明业务。
- 美的集团：收入韧性强劲，盈利稳步提升。家电主业稳健增长，海外OBM增长亮眼，B端小幅增长，财务费用率下降较大，净利率延续增长趋势。
- 海尔智家：盈利稳步改善，以旧换新成效有望显现。收入增长平稳，盈利继续提升，内销零售口径积极改善，外销延续稳健增长，费用率持续优化，利润率延续向上趋势。
- 志邦家居：三季度收入双位数下滑，盈利短期承压。Q3收入在地产承压、终端客流减少与消费降级等影响下降幅有所扩大，利润下滑主要系与业务结构变化、终端价格下滑以及收入规模下降等影响。
- 索菲亚：收入与盈利暂时承压，Q4政企双补订单有望回暖。Q3公司收入与盈利双位数下滑，主要系地产竣工与销售大幅下滑、宏观经济环境影响，同时也与2023Q3基数较高有关。
- 欧派家居：收入承压，盈利明显改善，关注以旧换新政策成效。Q3公司收入承压，盈利明显改善，多维度降本成效显现，Q4家具家装以旧换新政策加速落地与推进，有望提升消费者购买意愿、释放积压需求。
- 许继电气：业务结构优化提振盈利能力，特高压直流逐步释放业绩弹性。前三季度公司业务结构优化带动收入小幅下降，三季度业绩同比稳健增长，毛利率创近年新高。
- 中国宏桥：受益于氧化铝价格上涨，山东宏桥三季度盈利环比增长。公司全产业链布局及充足的矿石保障，在铝土矿供应紧张及氧化铝价格大幅上涨过程中受益，公司盈利能力对铝价和氧化铝价格均有较大弹性。
- 华图山鼎：营销投放致三季度利润率走低，关注行业竞争格局改善。公司战略重心逐渐由主营建筑工程设计转变为招录考试培训业务，承接华图教育品牌，转型招录培训赛道。
- 黄山旅游：收入略降业绩承压，有效购票客流回落。公司进一步挖潜主景区客流增量，山下项目短期仍有拖累尚需观察。
- 芒果超媒：所得税影响短期业绩表现，会员业务量质双升。公司加大头部内容储备投入，导致经营性现金流净额出现下降波动，会员业务表现良好，关注广告业务向山上修复可能。
- 恺英网络：业绩增长稳健,产品储备丰富。公司产品现主要由复古情怀品类和创新精品构成，产品组合良好，出海表现值得期待，IP矩阵不断扩充，产品储备丰富。
- 姚记科技：扣非业绩同比向上，关注卡牌潮玩等创新业务发展。游戏业务行业地位稳定，关注游戏及营销业务底部反转可能，关注卡牌潮玩等新兴产业布局。
- 拓荆科技：新产品与工艺加速验证，毛利率阶段性承压。公司新产品与新工艺机台有望逐步量产出货，而新机台的加速验证将增加成本与费用，导致短期盈利能力承压。
- 中微公司：先进刻蚀设备运付量提升，薄膜类新品开启放量。公司刻蚀设备同比增长53.77%，薄膜类新品LPCVD等设备开启放量，新产品与工艺机台取得突破性进展。
- 晶晨股份：毛利率环比持续改善，多产品线开拓新进展。公司T系列取代S系列成为第一大产品线，W系列WiFi6产品搭配主控SoC首次突破运营商市场，新一代6nm芯片顺利导入运营商市场。
- 水晶光电：前三季度利润增长97%，核心大单品保持核心供应地位。公司核心大单品依旧保持核心供应地位，结合三季度行业旺季，助力公司业务规模登上新的台阶。
- 韦尔股份：前三季度净利润增长545%，高端手机及汽车市场持续渗透。公司业绩增长主要由于随着消费市场进一步回暖，下游客户需求有所增长，高端手机及汽车市场持续渗透。
- 蓝特光学：前三季度净利润增长76%，主要产品板块收入均提升。公司通过把握消费电子及汽车智能驾驶等领域的发展机遇，在光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆等主要产品板块的销售收入均实现了提升。
- 工业富联：前三季度收入增长33%，AI服务器营收占比强劲提升。公司主要受益于生成式人工智能等应用对云基础设施需求增加，下游AI服务器需求增长强劲，云计算业务收入快速增长。
- 电连技术：汽车智能化方兴未艾，安卓旗舰机进入密集发布期。公司汽车连接器产品品类齐全，量产经验丰富，是华为智驾核心供应商，随着智能化渗透率快速提升，中长期汽车相关产品毛利率有望继续上行。
- 京东方A：三季度营收同环比增长，毛利率同比提升。公司3Q24以旧换新政策推动TV面板需求提升，手机品牌发布新机型带动柔性OLED面板需求回升。
- 中曼石油：原油产量逐季增长，伊拉克项目将贡献长期增量。公司原油持续增储上产，营收保持增长，销售毛利率水平逐步改善，签署伊拉克油气开发生产合同，看好公司油气勘探开发海外布局。
- 新泉股份：核心客户销量增长迅速，单三季度归母净利润同比增长48%。公司处于十年内第三轮高速增长期，核心受益于下游客户销量及公司在客户内配套份额提升。
- 伯特利：三季度净利润同比增长34%，毛利率环比攀升。公司是国内少数拥有自主知识产权，能够批量生产电子驻车制动系统、制动防抱死系统及电子稳定控制系统、线控制动系统等智能电控产品的企业。
- 保隆科技：公司空悬业务持续拓展，增资完善供气单元核心部件自制。公司空悬业务持续拓展，增资完善供气单元核心部件自制，公司空悬业务持续拓展，增资完善供气单元核心部件自制。
- 金融工程：金融工程专题研究-2024年12月沪深核心指数成分股调整预测，市场再度上涨，机器人板块爆发。
