贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：聚焦美大选金价冲高回落 总结 1、伦敦现货黄金冲高回落，较上周下跌0.41%至2735.8美元/盎司，周内最高价再创历史新高2790.07美元/盎司；现货白银较上周下跌3.76%至32.441美元/盎司；金银比回升至84.3附近。截止10月29日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（22号）统计增加5708张至579468张；非商业持仓净多数据减仓17551张至278653张；Comex库存，截止11月1日黄金库存周度增加2.81吨至532.91吨；白银库存增加36.34吨至9597.98吨。 2、数据方面，美国劳工部公布的美国10月非农新增就业人数骤降至1.2万人，远低于预期11.3万人，也远低于上个月的25.4万人（修正后22.3万人），不过美国失业率仍维持在4.1%的低位，与此前持平。毫无疑问，美国就业数据出现了较大幅度的放缓，但鉴于美国10月发生极端天气以及罢工等因素，所以单月数据并不足以说明经济的大幅放缓，但已足以强化美联储下周降息25个基点的概率。其他数据方面，美国9月PCE物价指数同比上涨2.1%，持平预期，为2021年初以来的最低水平，略高于央行2%的目标，前值从2.2%上修至2.3%。美国三季度实际GDP年化季环比初值2.8%，低于预期2.9%和前值3%，通胀继续降温，三季度核心PCE物价指数年化环比初值为2.2%，较前值2.8%显著下滑，但超过市场预期的2.1%。近期美国经济、就业和通胀数据扑朔迷离，给美联储后期降息带来较大的不确定性。 3、美联储议息会议和美国大选日益临近，金融市场气氛逐渐由乐观转向谨慎，市场存在一定避险情绪，但这种避险情绪未必持续惠及黄金市场。一是市场已充分定价11月美联储降息25个基点；二是不同总统候选人对财政的施政策略不同，从而导致美经济、通胀以及地缘的不同走向，也将会影响着美联储的决策。另外，近期金价持续上涨后开始产生分歧，特别是黄金实物消费转慢，带来一定的流动性担忧，恐带来新的套保及对冲力量。当然，在美联储降息通道持续开启及地缘政治仍然混乱加持下，也并无显著的持续利空。因此总体来看，黄金后期仍偏乐观，但下周风险事件较多，市场波动率或将加大，建议观望为上。 一、市场表现 1.1、走势回顾：冲高回落金银比回升 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。