国信证券晨会纪要
晨会纪要 数据日期:2024-10-31 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3279.82 10591.21 3891.03 11172.66 2866.17 969.44 涨跌幅度（%） 0.41 0.57 0.04 0.87 0.89 1.10 成交金额（亿元） 8649.70 13523.52 5155.33 4051.35 6488.57 1400.93 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 策略专题:主题投资月度观察—数据要素化进程加快 道琼斯 收盘指数 33597.92 涨跌幅%0 纳斯达克 10961.46 -0.48 行业与公司 S&P500法国CAC40 3801.786000.24 -0.44-0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 房地产行业2024年11月投资策略：10月楼市反弹明显，重点观察能否 日经225 27574.43 -0.4 固定收益周报:政府债务周度观察-专项债发行完毕，静待增量政策策略专题:ESG月度观察——绿色金融发展加速 证券研究报告|2024年11月01日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数11月01日 持续 轻工行业专题:造纸行业专题：造纸行业研究框架·深度复盘—把握顺周期下的需求复苏 广汇能源(600256.SH)财报点评:三季度煤炭销量同比提升91%，看好公司长期发展前景 周大生(002867.SZ)财报点评:金价上涨影响终端及加盟商拿货需求，门店扩张仍在积极推进 新华保险(601336.SH)财报点评:资产收益高弹性，利润贡献提升国联证券(601456.SH)财报点评:整合推进，杠杆提升 中国人寿(601628.SH)财报点评:资产持续重估，利润历史新高中金公司(601995.SH)财报点评:杠杆提升，投行承压 中国太保(601601.SH)财报点评:“长航”转型优化增长，权益反弹提升 恒生20317.33-0.31 基金指数11月01日 收盘指数涨跌幅% 债券基金指数3182.62-0.01 股票基金指数9828.24-0.52 混合基金指数9171.18-0.75 汇率11月01日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.08 0.26 美元兑人民币 7.11 -0.07 美元兑港币 7.77 0.01 美元兑日元 152.03 -0.9 非流通股解禁11月01日 解禁数量 业绩名称（万股）流通股增加%解禁日期 运机集团 8663.40 100.00 2024-11-01 东方证券(600958.SH) 财报点评:自营保持弹性，资管财富蓄势待发 中材国际 47648.45 100.00 2024-10-30 华泰证券(601688.SH)财报点评:自营坚持去方向，业务布局加大整合金力永磁(300748.SZ)财报点评:业绩环比改善，产能稳步扩张 宝武镁业(002182.SZ)财报点评:镁价下跌影响利润，积极拓展下游应用山东黄金(600547.SH)财报点评:三季度业绩保持平稳，未来矿产金产量有望持续提升 赤峰黄金(600988.SH)财报点评:前三季度黄金产量持续提升，成本持续优化 中国铝业(601600.SH)财报点评:成本增加导致Q3利润环比下滑，主业产量稳中有增 永兴材料(002756.SZ)财报点评:锂盐业务成本优势凸显，特钢业务经营保持稳定 开润股份(300577.SZ)财报点评:第三季度收入增长64%，嘉乐并表贡献部分增量 浦发银行(600000.SH)财报点评:信贷结构优化，资产质量稳定 盛泰集团25823.85100.002024-10-28 精进电动-UW13056.16100.002024-10-28 拓新药业3774.65100.002024-10-28 久盛电气8209.53100.002024-10-28 汇宇制药-W1839.7813.882024-10-28 天顺股份420.0149.482024-10-28 工商银行(601398.SH)财报点评:净息差趋稳，资产质量稳定瑞丰银行(601528.SH)财报点评:业绩亮眼，拨备上行 农业银行(601288.SH)财报点评:营收和净利润增速提升 中信银行(601998.SH)财报点评:营收利润维持正增，净息差持续改善光大银行(601818.SH)财报点评:息差同比下降，利润平稳增长 中国银行(601988.SH)财报点评:营收利润转为正增，其他非息收入亮眼邮储银行(601658.SH)财报点评:营收利润增速回正，负债优势明显 谷歌(ALPHABET)-A(GOOGL.O)海外公司财报点评:云业务收入和利润率大幅提升，广告业务高基数下稳健增长 脸书(METAPLATFORMS)(META.O)海外公司财报点评:广告营收利润依然强劲，AI驱动广告效率持续提升 微软(MICROSOFT)(MSFT.O)海外公司财报点评:营收利润稳健增长，资本开支继续扩张 陕西煤业(601225.SH)财报点评:业绩保持稳健，布局煤电一体化 银轮股份(002126.SZ)财报点评:三季度净利率提升，海外经营体盈利有望持续改善 美好医疗(301363.SZ)财报点评:业绩表现亮眼，24Q3营收同环比持续恢复 诺泰生物(688076.SH)财报点评:业绩表现亮眼，盈利能力提升显著 特宝生物(688278.SH)财报点评:前三季度归母净利润同比增长50%，核心产品派格宾持续放量 海思科(002653.SZ)财报点评:前三季度归母净利润同比增长90%，在研管线有序推进 爱尔眼科(300015.SZ)财报点评:短期增长承压，医院收购持续有序推进艾德生物(300685.SZ)财报点评:单三季度营收同比增长23%，伴随诊断龙头成长韧性持续兑现 澳华内镜(688212.SH)财报点评:短期增长承压，期待招标逐季改善 奥浦迈(688293.SH)财报点评:前三季度产品收入同比增长59%，CDMO业务环比改善 药康生物(688046.SH)财报点评:营收稳健增长，利润端短期承压康泰生物(300601.SZ)财报点评:营收环比改善，国际化稳步推进 新产业(300832.SZ)财报点评:单三季度收入同比增长15%，海外业务保持快速增长 振德医疗(603301.SH)财报点评:24Q3收入增长20%，海外业务去库存影响出清 塔牌集团(002233.SZ)财报点评:收入降幅略有收窄，盈利仍有修复预期浙能电力(600023.SH)财报点评:营收受中来股份收入下降影响，归母净利润较为稳健 上海电力(600021.SH)财报点评:煤电板块效益持续改善，24Q3归母净利润增幅较大 大唐发电(601991.SH)财报点评:24Q3煤电电量小幅增长，归母净利润表现稳健 福能股份(600483.SH)财报点评:24Q3电量下降影响收入，在手项目资源充足 思瑞浦(688536.SH)财报点评:三季度收入环比增长11%，毛利率同环比提高 艾为电子(688798.SH)财报点评:前三季度收入同比增长33%，盈利能力改善 卓胜微(300782.SZ)财报点评:前三季度收入同比增长10%，短期利润承压 澜起科技(688008.SH)财报点评:三季度互连类芯片收入和归母净利润创季度新高 杰华特(688141.SH)财报点评:三季度收入创新高，毛利率同环比提高纳芯微(688052.SH)财报点评:三季度收入创新高，利润承压 新洁能(605111.SH)财报点评:毛利率同环比提升，汽车产品加速放量蓝思科技(300433.SZ)财报点评:3Q24归母净利润同环比增长，毛利率同环比改善 中远海能(600026.SH)财报点评:外贸油运需求疲软导致Q3业绩承压，继续看好刚性供给下运价弹性 金融工程 金融工程日报:金融工程日报-市场震荡走低，地产股表现强势金融工程日报:金融工程日报-市场止跌回升，券商领涨地产走强 【常规内容】 宏观与策略 固定收益周报:政府债务周度观察-专项债发行完毕，静待增量政策 国债净融资+新增地方债发行第43周（10/21-10/27）1847亿，第44周（10/28-11/3）467亿，年初至第43周累计8.2万亿，进度达到92.0%。本周后，广义赤字剩余额度约6700亿，其中国债净融资约6000 亿，新增一般债约700亿，新增专项债基本发行完毕。 后续关注11月4-8日的人大常委会：一方面关于年内财政缺口，目前来看增加非税收入等综合性措施正在实施，随着收入端修复财政缺口相应收窄，再加上动用一部分债务限额结余空间等，再次增发国债概率较低；另一方面化债政策的规模仍有分歧，我们预计本次人大常委会可能一次性将地方债限额提高6-8万亿。展望明年，假设财政工具组合为3.5%的赤字率+4万亿新增专项债+2万亿特别国债，简单估计明年的广义赤字体量将接近11万亿。 国债第43周（10/21-10/27）净融资-347亿，第44周（10/28-11/3）-300亿，至第43周累计3.8万 亿，进度约87.0%，为近5年同期进度最快。截至9月特别国债已发行7520亿，10月已披露发行1680亿。 新增一般债第43周（10/21-10/27）227亿，第44周（10/28-11/3）14亿。至第43周累计约6549亿， 落后于过去两年同期，进度90.8%，低于2023年（90.1%）和2022年（98.6%）同期。 新增专项债第43周（10/21-10/27）1969亿，第44周（10/28-11/3）752亿。至第43周累计3.8万亿，进度达到97.9%。到本周将累计发行38965亿，今年的新增专项债额度已基本发行完毕。 特殊再融资债上周发行907亿，本周发行1456亿。今年累计发行约3499亿。财政部表示，去年安排债 务资金用于化债的规模为2.2万亿，2024年为1.2万亿。 城投债第43周净融资166亿，第43周预计-403亿。城投债9月净融资-1474亿，截至本周城投债余额 约11.1万亿，较年初降低约四千亿。 风险提示：数据统计误差，实际发行与计划差异较大。 证券分析师：董德志（S0980513100001）联系人：王奕群 策略专题:ESG月度观察——绿色金融发展加速 热点事件：绿色金融发展加速。10月8日，国家发展改革委等部门关于印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》的通知。主要目标为到2025年，碳排放年报、快报制度全面建立，碳排放核算标准和产品碳足迹核算标准发布实施，产品碳足迹管理体系建设取得积极进展，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新。到2030年，碳排放统计核算体系构建完成，碳排放统计核算制度全面建立转，重点行业领域碳排放核算标准和规则更加健全，碳排放管理能力显著提升，产品碳足迹管理体系更加完善。10月18日，中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会联合印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》。 国内ESG公募基金规模及资金流动：根据windESG基金统计口径截至2024年9月末，国内现存566支ESG基金，最新可得规模为5568亿元，总体规模相较于2024年6月末增加503亿元。按投资主题分，纯ESG基金规模为452亿元，占比为8.12%；ESG策略基金规模为1427亿元，占比为25.63%；环境保护主题基金规模为2170亿元，占比为38.97%；社会责任主题基金规模为1252亿元，占比为22.48%；公司治理主题基金规模为267亿元，占比为4.80%。2024年3季度，国内ESG基金单季度资金净流入为 503.1亿元。其中，纯ESG基金，ESG策略基金，环境保护主题基金、社会责任主题基金分别净流入80.54亿元、229.87亿元、233.08亿元、-54.12亿元。 国内ESG基金本月业绩：国内ESG基金普遍为正收益，2024年10月，国内ESG基金大部分取得正收益，收益平均数及中位数分别为0.7%和0.06%。ESG基金内部走势分化，其