贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：美降息降温上行乏力 总结 1、伦敦现货黄金先抑后扬，较上周上涨0.14%至2656.85美元/盎司；现货白银较上周上涨下跌2.05%至31.532美元/盎司；金银比降至84.25附近。截止10月8日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（1号）统计下降12791张至520316张；非商业持仓净多数据下降21751张至278180张；Comex库存，截止10月11日黄金库存周度下降0.01吨至530.26吨；白银库存下降18.02吨至9518.11吨。 2、数据方面，美国9月CPI同比涨2.4%，为2021年2月以来最低，较前值2.5%放缓，但超出预期值2.3%；核心CPI同比涨3.3%，同样超出预期和前值3.2%。美联储公布的9月议息会议纪要显示，官员们对降息节奏产生较大分歧，“绝大多数”美联储官员支持美联储在9月大幅降息50个基点，但仍有“一些”官员更愿意只降25基点，同时纪要显示只要美国通胀继续下降，降息进程就可能继续下去，具体降息速度与幅度将取决于未来的美国经济数据。不过，随着近期公布的经济、就业和通胀数据差强人意，11月美联储议息会议上50基点降息可能性大幅减弱，暂停降息概率在缓慢增加，25个基点降息概率最大。 3、此前提到，除非美联储再次超预期降息，否则“下次”降息与9月议息宣布降息且降50个基点意义相比已中性偏弱，谈不上更“宽松”，对黄金来说也就谈不上更加利多。黄金之前高位震荡偏强走势，我认为一是对美国经济软着陆预期存疑，市场倾向于美联储会快速降息且重启资产负债表扩张，二是中东地缘政治以及周边引起的躁动，市场感到不安。另外，站在当前时间节点，除了利多落地及做多头寸拥挤外，也无更令市场信服的做空理由，所以对黄金后期走势乐观中应保持一份谨慎。 一、市场表现 1.1、走势回顾：再创历史新高金银比落 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。