第一部分市场研判
铜
- 市场回顾：期货沪铜主力收跌1.9%，现货升水回暖但预计承压下行。
- 重要资讯：国发办介绍“两重”建设政策，明年发行超长期特别国债；Ivanhoe Mines计划在刚果建新铜矿；Kamoa-Kakula铜矿第三季度精矿含铜11.6万吨。
- 逻辑分析：美国数据超预期，美元反弹抑制铜价；基本面边际转弱，价格到78000元/吨以上拿货情绪降温，废铜政策明朗；海外COME铜市场交仓抑制铜价。
- 交易策略：沪铜空单持有；沪铜2411-2501正套策略平仓观望；买CU2412P75000。
氧化铝
- 市场回顾：现货市场涨势趋缓，澳洲最新成交3.5万吨，离岸价上涨。
- 相关资讯：云南枯水期电解铝减产概率降至极低；山东信发集团新疆准东电解铝项目通电焙烧。
- 逻辑分析：产业基本面利多，云南减产概率下滑，西北及西南新增产能投产，氧化铝需求抬升，过剩时间推迟，强现实局面或将延续至春节备货。
- 交易策略：多头市场，回调做多；暂时观望套利；9月13日卖出跨式期权组合套利继续持有。
电解铝
- 市场回顾：华东市场平稳运行，华南需求回暖，能源成本冬储备货情绪升温；美国9月非农就业大超预期，PMI数据分化；欧盟拟对华电动汽车征收反补贴税；云南减产概率低；新疆信发电解铝项目投产；库存增加4.1万吨。
- 交易逻辑：国内政策利多，宏观牛市维持；美国经济软着陆，美元指数反弹抑制铝价；基本面短期展望一般，需求小旺季与供应新增相对冲，铝价高位考验下游接货积极性。
- 交易策略：高位震荡，暂时观望为主；暂时观望期权。
锌
- 市场回顾：沪锌上涨，现货市场成交清淡。
- 相关资讯：发改委提出推动民间资本参与重大基础设施建设；艾芬豪矿业下调2024年锌产量指引；SMM七地锌锭库存增加0.77万吨。
- 逻辑分析：矿端紧缺格局难打开，冶炼厂亏损提产情绪低；需求端国庆假期消费好转有限；供应弱势，消费进入旺季，锌基本面偏强。
- 交易策略：预计锌价维持震荡运行，获利多头可部分了结；暂时观望套利和期权。
铅
- 市场回顾：沪铅下跌，现货市场观望情绪浓，库存增加1.01万吨。
- 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存总量至5.34万吨。
- 逻辑分析：供应端铅精矿供应矛盾存，加工费低位，冶炼企业利润微薄；铅锭供应减量预期；需求端关注政策及企业备货。
- 交易策略：供需双弱，预计铅价维持偏弱震荡；暂时观望套利和期权。
镍
- 外盘情况：沪镍上涨，现货金川升水持平，俄镍升水上调。
- 相关资讯：青山镍铁产量削减；9月国内精炼镍产量环比增加3.96%，同比增加26.77%；国内精炼镍开工率91.48%。
- 逻辑分析：中国政策基调转向提振市场，美国经济软着陆预期，美元指数大涨；基本面和宏观难以形成共振，镍库存增加，供应持续增长，需求改善不明显。
- 交易策略：中线逢高沽空；暂时观望套利；NI2501-C-154000空头持有。
不锈钢
- 市场回顾：SS2411合约上涨，现货市场涨势。
- 重要资讯：佛山市场销售节奏停滞，库存或增加；青山不锈钢提价。
- 逻辑分析：钢厂10月排产下降，成本下滑；需求旺季不旺，月末少量补库；宏观政策力度不及预期，不锈钢价格回落。
- 交易策略：震荡调整，关注宏观；暂时观望套利。
锡
- 市场回顾：现货市场成交平淡。
- 相关资讯：美国经济软着陆预期；全球PMI低于荣枯线；欧盟拟对华电动汽车征收反补贴税；LME研讨会：锡市场预计将出现1万吨的短缺。
- 逻辑分析：锡矿供应维持偏紧，缅甸锡矿放开未证实，基本面支撑锡价震荡偏强。
- 交易策略：产业基本面震荡偏强，逢低轻仓做多；暂时观望期权。
工业硅
- 市场回顾：期货主力合约下跌，现货价格暂稳。
- 相关资讯：阿曼未来基金投资多晶硅项目。
- 综合分析：工业硅仍处于过剩状态，供应暂无缩减预期，基本面难有好转，11合约面临仓单出清压力，12合约看涨驱动。
- 策略：短期11合约震荡看待；远月合约低多参与套利；暂时观望期权。
碳酸锂
- 市场回顾：主力2411合约下跌，现货价格上调。
- 重要资讯：宝马计划不再参与Northvolt下一轮融资；LG新能源计划发展多元化业务；智利9月出口至中国锂产品环比增加37%。
- 逻辑分析：市场对高价难以接受；国内新能源汽车销量火爆，带动锂电池及正极材料订单增长；供应端9月产量下滑，10月减产扩大；库存持续去化，价格中枢抬升；10月供需最紧，此后逐步转松。
- 交易策略：中线反弹沽空；2411-2501反套继续持有至-3500以下；暂时观望期权。
