铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：供需格局宽松，双硅价格承压 铁合金：供需格局宽松，双硅价格承压 总结 锰硅：本周锰硅供需格局略有好转，但程度十分有限，需求仍然偏弱，成本端的支撑力度同样不足，锰硅价格缺乏上行驱动。本周黑色版块转暖，但是锰硅主力合约收盘价周环比持续下降。按照即期利润测算，当前南北方锰硅生产企业都处于亏损状态，南方大区亏损幅度大于北方大区，南方大区锰硅生产企业亏损约900元/吨，北方大区生产企业亏损约300元/吨。锰硅生产企业开机率在不断下降，但是降幅逐渐放缓，截至9月13日当周，锰硅产量当周值为17.6万吨，周环比下降0.43%。需求端来看，螺纹周产量在不断回升，提振锰硅需求，最新一周锰硅需求量当周值为11.3万吨，周环比上涨1%，但仍远低于历史同期水平。在此情况下，锰硅库存也在不断累积，截至9月13日，63家样本企业锰硅库存为17.38万吨，环比增加2.8万吨。成本端来看，在港口锰矿库存持续累积、已经接近往年正常水平的情况下，锰矿价格震荡走弱，目前天津港加蓬矿价格41.5元/吨度，澳矿42.5元/吨度，南非半碳酸32.5元/吨度，较上周末下降1-1.5元/吨度不等。综合来看，当前锰硅供需格局依旧宽松，仍需减产来缓解，库存压力依旧存在，成本端支撑力度同样不足，预计短期锰硅价格仍承压运行为主，关注主流钢招价格及主产区减停产情况。 硅铁：硅铁成本支撑好于锰硅，但供需格局同样宽松，反弹动能不足。近期硅铁即期生产利润也在下降，且基本所有主产区都处于亏损状态，但亏损幅度明显小于锰硅，各主产区硅铁生产利润-300至0元/吨不等，在此情况下，硅铁生产企业开机率较为坚挺，截至9月13日当周硅铁产量为10.84万吨，周环比上涨1.59%，硅铁产量当周值已经连续三周环比增加。需求端来看，进入9月“传统需求旺季”，本周硅铁需求量也有一定好转，周环比增加1.4%至1.82万吨，但仍处于历史同期较低水平，且同比降幅较大。硅铁库存也在逐渐累积，截至9月13日当周，60家硅铁样本企业库存为58960吨，环比增加2850吨。成本端来看，本周主要原材料价格相对坚挺，兰炭小料价格周环比上涨，对硅铁价格有一定支撑。综合来看，硅铁供需格局同样较为宽松，但与锰硅相比不同的是，硅铁成本端支撑和库存压力方面要略好于锰硅，预计短期硅铁价格同样承压运行为主，关注近期主产区减停产及9月钢招表现。 1.1期货价格：双硅价格持续走弱 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅与硅铁现货价格均环比小幅下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差走强，硅铁基差走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅1-5价差走弱，硅铁1-5价差小幅走强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本环比下降，硅铁生产成本增加 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.6生产利润：双硅生产利润均在下降，目前基本全面亏损 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量持续下降，但降幅逐渐放缓 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：西南地区近云南仍维持较高开机率、中国锰硅生产企业开机率整体下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值周环比好转，但同比降幅仍然较大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值持续增加 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰硅生产主要原材料价格支撑偏弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.6锰硅库存：63家样本企业库存开始累积，仓单数量开始大幅下降，但仍然较高 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数环比下降，创下近年来新低 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰矿：锰矿港口库存逐渐累积，接近历史正常水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.9锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：本周硅铁产量环比小幅回升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：8月硅铁产能利用率环比下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：8月硅铁产量降幅明显，主要降幅来自宁夏 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求当周值环比小幅改善，但绝对值仍然偏低 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：8月镁锭产量环比小幅下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁成本：硅铁生产主要原材料之一，兰炭小料价格周环比增加 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存开始累积 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。