核心观点与关键数据
锰硅
- 供需格局：本周锰硅供需格局略有好转，但程度有限，需求仍偏弱，成本端支撑不足，价格缺乏上行驱动。主力合约周环比持续下降。
- 生产利润：即期利润测算显示，南北锰硅生产企业均亏损，南方亏损约900元/吨，北方亏损约300元/吨。
- 产量：开工率下降但降幅放缓，截至9月13日当周产量为17.6万吨，周环比下降0.43%。
- 需求：螺纹钢产量回升带动锰硅需求，最新一周需求量为11.3万吨，周环比上涨1%，但仍远低于历史同期。
- 库存：截至9月13日，63家样本企业库存为17.38万吨，环比增加2.8万吨。
- 成本：港口锰矿库存接近正常水平，价格震荡走弱，天津港加蓬矿41.5元/吨度，澳矿42.5元/吨度，南非半碳酸32.5元/吨度。
- 结论：短期锰硅价格仍承压运行，关注主流钢招价格及主产区减停产情况。
硅铁
- 供需格局：硅铁成本支撑好于锰硅，但供需同样宽松，反弹动能不足。
- 生产利润：即期生产利润下降，主产区均亏损，但亏损幅度小于锰硅，各主产区利润-300至0元/吨不等。
- 产量：截至9月13日当周产量为10.84万吨，周环比上涨1.59%，已连续三周环比增加。
- 需求：9月传统需求旺季，本周需求量周环比增加1.4%至1.82万吨，但仍处于历史同期较低水平，同比降幅较大。
- 库存：截至9月13日当周，60家样本企业库存为58960吨，环比增加2850吨。
- 成本：主要原材料价格相对坚挺，兰炭小料价格上涨，对硅铁价格有一定支撑。
- 结论：短期硅铁价格同样承压运行，关注近期主产区减停产及9月钢招表现。
市场分析
期货价格
现货价格
基差
近远价差
生产成本
生产利润
供应
- 锰硅：产量持续下降但降幅放缓，西南地区（云南）仍维持较高开机率。
- 硅铁：本周产量环比小幅回升，8月产能利用率环比下降，主要降幅来自宁夏。
需求
- 锰硅：需求量当周值周环比好转，但同比降幅仍然较大，螺纹钢产量持续增加。
- 硅铁：需求当周值环比小幅改善，但绝对值仍然偏低，8月镁锭产量环比小幅下降。
成本
- 锰硅：生产主要原材料价格支撑偏弱。
- 硅铁：主要原材料之一兰炭小料价格周环比增加。
库存
- 锰硅：63家样本企业库存开始累积，仓单数量开始大幅下降，但仍然较高，库存可用天数环比下降，创下近年来新低。
- 硅铁：硅铁样本企业库存开始累积，库存可用天数环比下降。
锰矿
- 港口库存逐渐累积，接近历史正常水平，氧化矿库存占比维持低位。
