铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 2 0 2 4年0 9月0 8日 铁合金：黑色整体偏弱，双硅价格震荡下行 铁合金：黑色整体偏弱，双硅价格震荡下行 总结 锰硅：供需格局边际好转，但整体驱动有限，黑色板块表现偏弱，影响市场情绪，预计短期仍承压运行为主。本周黑色版块整体表现偏弱，锰硅跌幅在黑色板块中靠后。按照即期利润测算，目前锰硅生产企业亏损较为严重，南方大区亏损幅度大于北方大区，锰硅生产企业开机率仍在不断下降，最新一周我国锰硅生产企业开机率已经降至44.22%，周环比下降2.87个百分点。锰硅产量当周值为周环比下降2.71%至17.71万吨，仍位于近年来同期中位水平。需求端来看，最近一周螺纹产量当周值自低位有明显回升，周环比上涨超10%，对锰硅需求有一定带动，锰硅需求量当周值周环比上涨4.2%至11.19万吨，但仍处于历史同期较低水平。成本端来看，在港口锰矿库存持续累积，目前已经接近历史正常水平的情况下，锰矿价格反弹难度较大，成本端对锰硅价格支撑仍然偏弱。综合来看，目前锰硅供需格局依旧宽松，边际有所好转，但驱动力度有限，市场观望情绪渐浓，锰硅库存压力依旧存在，预计短期锰硅价格仍承压运行为主，关注后续钢招及减停产情况。 硅铁：硅铁产量更加稳定，需求环比好转，但仍然偏弱，市场观望情绪较浓，整体驱动偏弱。基本面来看，硅铁生产企业的即期利润要明显好于锰硅，目前内蒙、青海地区硅铁生产仍有微薄利润，宁夏地区利润基本为零，甘肃与陕西地区生产小幅亏损，在此情况下，硅铁生产企业减停产意愿不强，开机率保持稳定，最新一周硅铁产量当周值为10.67万吨，周环比上涨1.52%。需求端来看，进入9月“传统需求旺季”，本周硅铁需求量当周值也有一定好转，周环比增加4.3%至1.8万吨，但仍处于历史同期较低水平，且同比降幅较大。成本端来看，本周主要原材料价格相对坚挺，对硅铁价格有一定支撑。综合来看，硅铁供需格局与锰硅有相似之处，本周边际好转，但仍较为宽松，不同的是，硅铁成本端支撑和库存压力方面要略好于锰硅，预计短期硅铁价格同样承压运行为主，关注近期主产区减停产及9月钢招表现。 1.1期货价格：双硅价格持续走弱 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅与硅铁现货价格均环比小幅下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差走强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅1-5价差走弱，硅铁1-5价差窄幅震荡 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本涨跌不一，硅铁成本相对稳定 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅亏损幅度增加，硅铁利润降低 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量持续下降，仍处于近年来同期中位水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：西南地区近云南仍维持较高开机率、宁夏地区开机率也有明显下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值周环比好转，但同比降幅仍然较大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值涨幅较大 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰硅生产主要原材料价格支撑偏弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.6锰硅库存：63家样本企业库存开始累积，仓单数量仍然较高 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数环比下降，创下近年来新低 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰矿：锰矿港口库存逐渐累积，接近历史正常水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.9锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：本周硅铁产量环比小幅回升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：8月硅铁产能利用率环比下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：8月硅铁产量降幅明显，主要降幅来自宁夏 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求当周值环比明显改善，但绝对值仍然偏低 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：7月镁锭产量环比增加 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁成本：硅铁生产主要原材料之一，兰炭小料价格周环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比小幅下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数环比下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。