铁合金策略周报

核心观点与关键数据

锰硅：

• 供需格局： 边际好转但整体驱动有限，黑色板块表现偏弱影响市场情绪。
• 产量： 最新一周产量17.71万吨，周环比下降2.71%，仍处近年来同期中位水平。
• 需求： 螺纹钢产量回升带动锰硅需求，当周值周环比上涨4.2%至11.19万吨，但同比降幅仍大。
• 成本： 港口锰矿库存接近历史正常水平，成本端支撑偏弱。
• 利润： 生产企业亏损严重，南方大区亏损幅度大于北方。
• 开机率： 最新一周降至44.22%，周环比下降2.87个百分点。
• 库存： 63家样本企业库存开始累积，仓单数量仍高，但可用天数环比下降创近年来新低。
• 价格： 期货和现货价格均环比小幅下降，基差走强，1-5价差锰硅走弱。

硅铁：

• 供需格局： 与锰硅相似，边际好转但整体驱动偏弱。
• 产量： 最新一周产量10.67万吨，周环比上涨1.52%，开机率保持稳定。
• 需求： 9月传统需求旺季带动需求量周环比增加4.3%至1.8万吨，但同比降幅较大。
• 成本： 主要原材料价格相对坚挺，对价格有一定支撑。
• 利润： 内蒙、青海地区仍有微薄利润，宁夏地区利润为零，其他地区小幅亏损。
• 库存： 样本企业库存环比小幅下降，库存可用天数环比下降。
• 价格： 期货和现货价格均环比小幅下降，基差走强，1-5价差硅铁窄幅震荡。

资源品：

• 锰矿： 港口库存逐渐累积，接近历史正常水平，氧化矿库存占比维持低位。

研究结论

• 锰硅： 短期价格仍承压运行为主，关注后续钢招及减停产情况。
• 硅铁： 短期价格同样承压运行为主，关注近期主产区减停产及9月钢招表现。